- 宏观观点：美国11月非农就业数据超预期，强化美联储12月降息预期；国际局势动荡，韩国总统尹锡悦宣布戒严令，叙利亚阿萨德政权垮塌，法国政府解散，市场情绪紧张。
- 锌：供应端紧缺小幅缓解，消费转淡面临累库，但下游逢低补库积极，开工率回升，追高情绪淡。技术支撑位依次为24400-24600、23500-23200、22500-22800，本轮矿紧逻辑未走完，避免追高。
- 铜：美联储降息预期增强，美元指数区间运行。11月中国电解铜产量环比增0.94%，同比升4.61%，月度产量破百万大关。产量增速下滑，需求淡季不淡，铜杆和电线电缆开工率处于年内次高位。技术支撑位73300-74500、72300-73000、前低，短期73300-74500向上突破止损试多，跌破离场。
- 铁合金：
- 锰硅：供需略显宽松，成本支撑强，下方空间不大。12月钢招和冬储计划对需求有支撑，短期区间震荡，支撑位6150-6200元/吨，后续或因宏观利好提振，关注会议和冬储情况。
- 硅铁：基本面驱动不强，成本端兰炭和氧化铁皮暂稳，宁夏电价下调降成本，利润增。下游出货冷淡，观望情绪浓，但钢企12月招标和冬储预期提供需求韧性，短期区间震荡，支撑位6150-6200元/吨，关注宏观政策和钢企动向。
- 玻璃：基本面持续偏弱，供应宽松，需求一般，库存高位。盘面中枢下移，支撑1300-1350附近，操作上可尝试逢高买看跌期权。
- 纯碱：盘面交易逻辑基于宏观和基本面转弱后的估值重估，玻璃“弱现实”和“弱预期”同现，现货价格偏弱，盘面中枢下移，支撑基差200元/吨附近，操作上逢高买看跌期权。
- 聚烯烃：上周盘面价格回落，主要交易成本驱动逻辑。成本端亚洲石脑油裂解价差高位震荡，甲醇因限气预期受限，盘面大概率维持高位震荡。
- 涤纶短纤：上周价格震荡走弱，交易成本驱动逻辑。成本端原油基于明年平衡表累库预期偏空，供应增长主要来自OPEC+减产、美国页岩油增产等，短期或前高后低。供应端存在利多可能（如美国制裁伊朗、委内瑞拉），但影响阶段性且力度有限。
- 聚酯：PTA估值中性，负荷走高，乙二醇港口库存低位，供应端负荷提升加快，需求端消费旺季已过，聚酯负荷高位，库存延续累库，终端织机负荷下降，对原料提振有限。油价震荡弱，聚酯品种弱势震荡，关注油价波动及需求季节性变化。
- 橡胶：海外产区降雨影响割胶，原料价格强势；国内云南停割，海南保持上量，进口量季节性高位，供应宽松。四季度轮胎消费淡季，轮胎原料和成品累库，全钢胎表现差于半钢胎。乘用车销量旺盛，商用车和重卡不佳，汽车销量季节性不显著。短期胶价或受天气扰动偏强，天气因素消化后警惕高位回调，逢高做空或逢低做多RU-NR。
- 纸浆：价格区间震荡，供需矛盾切换更明显。供应端欧洲港口库存下降，需求端下游库存去化，涨价落实。四季度弱需求矛盾缓解，价格逐步恢复弹性。可年前关注区间下沿做多机会，下方空间有限，上方空间取决于基本面好转和针叶浆库存压力，关注政治局会议、下游去库、海外宏观因素。
- 尿素：上周大幅下跌，气头检修兑现，日产回落至18.2万吨。需求端复合肥开工回升和储备需求增量。基本面短期好转，近月合约估值承压，成本线有所支撑。关注宏观预期变化、西南限气影响和出口预期。
- 玉米：美玉米低位震荡，国内短期矛盾为新粮上市。售粮进度快，北港库存清空，集港量高位，企业到车下降，关注缩量持续性。春节前或仍有售粮高峰，支撑来自临储收购，但需收购量扩大兑现。主力C2501合约短期横盘，1月资金离场，不排除短期低点，整体维持低位区间震荡，种植成本下易出政策托底，建议关注超跌反弹机会。
- 菜系：
- 油菜籽：外盘探低后反弹，油料市场偏弱。澳农业部调高2024年油菜籽产量至560万吨，加拿大统计局将公布年度产量。欧洲油菜籽生长期天气正常，南美大豆播种快，关注巴西降雨。国内菜油、粕库存高位累升，12月进口菜籽到港或回落，买船利润较好，政策层面不确定性大，建议观望或滚动布局菜粕近月反套。
- 棕榈油：产地洪涝影响收获，马盘back程度快速极端化。下周MPOB供需报告关注实际库存、产量、出口数据。国内库存低位去化，现实端偏紧，人民币贬值，进口利润未恢复，15价差或回落，不建议摸顶01，关注05背离调整可能。
