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估值周观察（12月第2期）：纳指估值创近三年新高

2024-12-15 王开,陈凯国信证券 Z.zy

全球主要国家宽基指数估值变化方向分化。近一周，全球市场指数涨多跌少，主要国家宽基指数估值呈现分化。道琼斯工业指数估值收缩幅度最大，纳斯达克指数PE扩张。分位数方面，法国、印度、日本、韩国整体估值分位数较低。
A股主要宽基指数整体估值小幅扩张，中证2000PE(TTM)扩张2.98倍。近一周，A股核心宽基整体估值小幅扩张，中证2000PE(TTM)扩张1.63倍，当前值为83.75倍；国证2000PE(TTM)扩张0.34倍，当前值为45.62倍。PB方面，成长整体PB在2倍以上，大盘成长达到2.91倍。A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数，中盘成长、中盘价值近一年分位数略占优。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS。五年分位数视角，全A、沪深300五年PB分位数回落至33%。
行业层面，零售、家用电器、传媒PE扩张幅度居前。上周各一级行业股价出现分化，消费相关行业整体表现较好，可选强于必选；中游制造业跌多涨少。估值方面，零售、家用电器、传媒近一周PE扩张幅度居前，房地产、计算机、农林牧渔行业近一周PE有所收缩。
下游消费多数估值水平位于近三年20%分位数附近。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为15.97%，五年分位数四项均值仅为9.59%；美容护理、农林牧渔板块五年分位数四项均值在30%以内。消费本周受到重要会议影响，整体估值水平有所提振，但中长期估值分位数仍在全部行业中具备一定优势，但家电、零售、医药生物PE三年分位数较高。
新兴产业相关方向中，光伏估值收缩幅度较大。新兴产业板块大多数股价下跌，新能源、光伏、动力电池板块跌幅相对较大，受到股价下跌4%以上的影响，光伏板块PE收缩3.25倍。