行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

液化石油气周报：外盘弱势震荡，关注需求端改善情况

2024-12-15 潘翔,康远宁华泰期货王擦

策略摘要

华泰期货研究院能源组认为，原油价格短期趋势不明朗，LPG现实基本面缺乏亮点。考虑到需求端存在边际改善的预期，且近期盘面走势较弱、基差处于相对高位，可以关注PG主力合约的低位反弹机会，但不宜做太高预期，注意控制仓位。

投资逻辑

市场分析

原油：本周原油价格再度反弹，但整体仍处于区间运行状态。地缘、宏观、基本面多重因素形成影响，短期趋势不明朗。海外临近圣诞假期，原油市场流动性逐步转淡。近期美国对伊朗影子油轮的制裁力度加大，伊朗油的贴水上涨，海上浮仓数量开始增加，部分买家或回避受到制裁的影子油轮，伊朗油销售的难度加大。未来在川普上台后对伊朗极限施压的背景下，伊朗方面供应面临的潜在风险增加。
LPG外盘：仍处于震荡偏弱的状态，自身市场驱动有限。中东LPG出口未看到明显增量，11月份发货量约388万吨，环比10月减少5万吨，12月预计在373万吨。欧佩克决定将增产计划推迟一个季度，短期内中东供应增量有限。伊朗LPG供应或存在一定风险，12月发货量预计在43万吨，环比11月下降57万吨。美国LPG出口再度回到绝对高位，11月发货量约586万吨，环比10月增加34万吨，12月出口预计维持在这个水平。明年美国NGL和LPG产量有望保持增长趋势，北美将继续作为最重要的边际供应来源。
国内市场：整体基本面缺乏亮点，市场情绪平淡，但存在一些边际上的利好信号。当前国内供应压力有限，华南、华中及山东个别厂家停出或检修，供应量有所减少。需求端，随着各地区气温下降，终端燃烧消耗提升，下游买涨入市较为积极，炼厂出货氛围良好。化工原料方面，醚后碳四与PDH装置利润仍处于负值区间，但出现小幅改善的迹象，本周烷基化、MTBE以及PDH开工率有所回升，PDH装置开工率回升至65%左右。随着江苏瑞恒PDH以及武汉乙烯裂解检修结束，国内烷烃需求或进一步增加。