建筑材料行业周报：中央会议定调稳楼市，重视建材布局机会

建筑材料 2024年12月15日 投资评级：看好（维持）行业走势图 中央会议定调稳楼市，重视建材布局机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 建筑材料沪深300 43% 29% 14% 0% -14% -29% -43% 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《政策助楼市加速回暖，重视建材布局机会—行业周报》-2024.12.8 《多项楼市政策执行，重视建材布局机会—行业周报》-2024.12.1 《一线城市楼市政策接力，重视建材布局机会—行业周报》-2024.11.24 中央会议定调稳楼市，重视建材布局机会 12月9日，中共中央政治局召开会议，会议首次提出“稳住楼市股市”，防范化解 重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。会议还指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节。此次会议明确要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，房地产经济工作是的重点目标。从投资效益的角度看，房地产方面要重点做好优化存量的效益，2025年是积极落实“严控增量、优化存量和提高质量”的实践年和关键年。12月11日，中央经济工作会议召开，政策方向上，本次会议继续强调要“加力实施城中村和危旧房改造”和“大力实施城市更新”，在更加积极的财政政策支持下，村改造和危旧房改造或加速落地，也会提升楼市潜在需求，进而带动商品房市场成交规模；合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作；推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础 性制度。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材 （经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右， 能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗 纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国 际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年12月9日至12月13日）建筑材料指数上涨1.26%，沪深300指数下 跌1.01%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.27pct。近三个月来，沪深300指数上涨24.50%，建筑材料指数上涨38.57%，建材板块跑赢沪深300指数14.07pct。近一年来，沪深300指数上涨17.34%，建筑材料指数上涨2.69%，建材板块跑输沪深300指数14.65pct。 板块数据跟踪 水泥：截至12月13日，全国P.O42.5散装水泥平均价为365.88元/吨，环比上涨0.03%；水泥-煤炭价差为254.08元/吨，环比上涨0.04%；全国熟料库容比52.81%，环比下降3.20pct。 玻璃：截至12月14日，全国浮法玻璃现货均价为1410.00元/吨，环比下跌 8.00元/吨，跌幅为0.56%；光伏玻璃均价为121.48元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为29.39元/重量箱，环比下跌3.73%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为15.28元/重量箱，环比上涨2.29%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 17.50元/重量箱，环比下跌1.86%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为66.04元/重量箱，环比下跌0.22%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3700-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4700-5200元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4500元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年12月13日，原油价格为80.22美元/桶，周环比上涨0.57%，较2024年年初上涨7.48%，同比上涨8.41%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨 9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周上涨1.26%，跑赢沪深3004 1.1、行情：本周建材板块上涨1.26%，跑赢沪深300指数2.27pct4 1.2、估值表现：本周PE为26.72倍，PB为1.20倍5 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪11 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平12 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比上涨，库存环比上升12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平13 3.3、主要原材料价格跟踪13 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比上涨，库存环比上升、开工率环比上升13 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比上涨14 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪15 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪17 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场报价涨后暂稳，刚需少量提货17 4.1、无碱粗纱市场报价涨后暂稳，刚需少量提货17 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪18 5、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势19 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势19 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪19 6、风险提示20 图表目录 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.27pct4 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数14.07pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数14.65pct4 图4：建材子板块多数上涨，耐火材料板块涨幅最大5 图5：本周建材板块涨多跌少5 图6：本周建材板块市盈率PE为26.72倍，位列A股全行业倒数第16位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.20倍，位列A股全行业倒数第5位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.03%7 图9：本周全国熟料库存环比下降3.20pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比持平7 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江环比下降，辽宁环比持平7 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.22%7 图13：本周华北地区熟料库存河北、北京、内蒙古、山西环比下降7 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌3.11%8 图15：本周华东地区熟料库存江西、福建环比上升，安徽、江苏、浙江、山东环比下降8 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌1.11%8 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比持平8 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨5.70%8 图19：本周华中地区熟料库存湖北环比上升，湖南、河南环比下降8 图20：本周西南地区水泥价格环比持平9 图21：本周西南地区熟料库存重庆、云南、四川、贵州环比持平9 图22：本周西北地区水泥价格环比持平9 图23：本周西北地区新熟料库存青海、新疆、甘肃、宁夏、陕西环比下降9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为845元/吨，周环比下跌1.74%10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨0.04%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌1.85%10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌4.53%10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌1.57%11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨8.37%11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比持平11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平11 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.56%12 图34：本周玻璃期货价格环比上涨15.64%12 图35：全国浮法玻璃库存环比上升0.37%12 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平13 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平13 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨3.57元/吨，涨幅为0.23%14 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨74.00元/重量箱，涨幅为5.18%14 图42：本周全国纯碱库存环比上升2.35%14 图43：本周与全国纯碱开工率环比上升0.72pct14 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨3.33%15 图45：本周全国重油平均价环比上涨2.71%15 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.14%15 图47：本周浮法玻璃盈利下跌16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差下跌16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差上涨16 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差下跌16 图51：光伏玻璃盈利环比下跌0.14（元/重量箱）16 图52：当前光伏玻璃盈利能力低于2023年同期水平16 图53：本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平18 图54：本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平18 图55：本周重点企业SMC合股纱2400tex价格环比持平18 图56：本周电子纱G75报价环比下跌18 表1：水泥板块上市企业估值跟踪11 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪17 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪18 表4：消费建材板块上市企业估值跟踪（元/吨）19 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪19 1、市场行情每周回顾：本周上涨1.26%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨1.26%，跑赢沪深300指数2.27pct 本周（2024年12月9日至12月13日）建筑材料指数上涨1.26%，沪深300指数下跌1.01%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.27pct。近三个月来，沪深300指数上涨24.50%，建筑材料指数上涨38.57%，建材板块跑赢沪深300指数14.07pct。近一年来，沪深300指数上涨17.34%，建筑材料指数上涨2.69%，建材板块跑输沪深300指数14.65pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.27pct 1.26% -1.01% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 商贸零售纺织服饰 传媒社会服务轻工制造美容护理食品饮料农林牧渔 通信建筑材料家用电器 汽车 综合电子 交通运输基础化工公用事业 银行石油石化国防军工机械设备 钢铁有色金属医药生物建筑装饰沪深300 煤炭环保计算机房地产 电力设备非银金融 -3% 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数14.07pct图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数14.65pct 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 沪深300建筑材料 30% 沪深300 建筑材料 20% 10% 0% -10% -20% 2023/12/