建筑材料行业周报：政策助楼市企稳，重视建材布局机会

建筑材料 2024年11月17日 投资评级：看好（维持）行业走势图 政策助楼市企稳，重视建材布局机会 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn ——行业周报 证书编号：S0790520020003 建筑材料沪深300 24% 12% 0% -12% -24% -36% 2023-112024-032024-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《化债政策再明确稳经济，重视建材布局机会—行业周报》-2024.11.10 《楼市止跌回稳政策密集，重视建材布局机会—行业周报》-2024.11.3 《各地积极落实楼市政策，重视建材布局机会—行业周报》-2024.10.27 政策助楼市企稳，重视建材布局机会 11月13日，财政部等三部门发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政 策的公告》，明确了房地产市场税收政策上的住房交易环节优惠力度，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，调整后，对个人购买家庭唯一住房和家庭二套住房，面积不超过140平方米将统一按1%的税率缴纳契税，面积为140平方米以上的，减按2%的税率征收契税；增值税方面，在有关城市取消普通住宅和非普通住宅标准后，对个人销售已购买2年以上（含2年）住房 一律免征增值税，原针对北京、上海、广州、深圳4个城市个人销售已购买2年以 上（含2年）非普通住房征收增值税的规定相应停止执行；土地增值税方面，取消普通住宅和非普通住宅标准的城市，对纳税人建造销售增值额未超过扣除项目金额20%的普通标准住宅，继续实施免征土地增值税优惠政策。11月15日，住房城乡建设部、财政部近日联合印发通知，通知要求，城中村改造政策支持范围从最初的35个超大特大城市和城区常住人口300万以上的大城市，进一步扩大到了近300个地级及以上城，符合条件的城中村改造项目均可以获得政策支持，纳入地方政府专项债券支持范围，开发性、政策性金融机构提供城中村改造专项借款，适用有关税 费优惠政策等。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材 （石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发 《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿 吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。 无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股 份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年11月11日至11月15日）建筑材料指数下跌5.24%，沪深300指数 下跌3.29%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.94pct。近三个月来，沪深300指数上涨18.63%，建筑材料指数上涨21.52%，建材板块跑赢沪深300指数2.90pct。近一年来，沪深300指数上涨11.10%，建筑材料指数下跌9.13%，建材板块跑输沪深300指数20.23pct。 板块数据跟踪 水泥：截至11月15日，全国P.O42.5散装水泥平均价为368.59元/吨，环比上涨1.22%；水泥-煤炭价差为252.89元/吨，环比上涨1.79%；全国熟料库容比63.42%，环比下降1.28pct。 玻璃：截至11月16日，全国浮法玻璃现货均价为1465.00元/吨，环比上涨 30.00元/吨，涨幅为2.09%；光伏玻璃均价为125.00元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为33.16元/重量箱，环比上涨4.39%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为15.49元/重量箱，环比上涨12.40%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 19.12元/重量箱，环比上涨9.56%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为69.32元/重量箱，环比上涨0.13%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3500-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5200元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年11月15日，原油价格为82.96美元/桶，周环比上涨0.74%，较2024年年初上涨12.29%，同比上涨8.39%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨 9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周下跌5.24%，跑输沪深3004 1.1、行情：本周建材板块下跌5.24%，跑输沪深300指数1.94pct4 1.2、估值表现：本周PE为25.61倍，PB为1.15倍5 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪11 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格持平12 3.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比下跌，库存环比下降12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平13 3.3、主要原材料价格跟踪13 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降13 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比持平，天然气环比下跌14 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪15 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪17 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格弱势运行，中下游择低价采购17 4.1、无碱粗纱市场价格弱势运行，中下游择低价采购17 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪18 5、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势19 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势19 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪19 6、风险提示20 图表目录 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.94pct4 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数2.90pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数20.23pct4 图4：建材子板块下跌，耐火材料板块跌幅最小5 图5：本周建材板块涨少跌多5 图6：本周建材板块市盈率PE为25.61倍，位列A股全行业倒数第19位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.15倍，位列A股全行业倒数第5位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨1.22%7 图9：本周全国熟料库存环比下降1.28pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比持平7 图11：本周东北地区熟料库存吉林、辽宁、黑龙江环比下降7 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.23%7 图13：本周华北地区熟料库存山西环比上升，北京、内蒙古、河北环比下降7 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨0.5%8 图15：本周华东地区熟料库存山东、浙江环比上升，安徽、江苏环比持平、江西、福建环比下降8 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨2.04%8 图17：本周华南地区熟料库存广东环比持平，广西环比上升8 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨6.05%8 图19：本周华中地区熟料库存湖南、湖北、河南环比下降8 图20：本周西南地区水泥价格环比持平9 图21：本周西南地区熟料库存四川、重庆环比上升，贵州、云南环比持平9 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨1.46%9 图23：本周西北地区新熟料库存甘肃、陕西环比上升，青海、新疆、宁夏环比下降9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为890元/吨，周环比持平10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨1.79%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌1.91%10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨0.73%10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨2.98%11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨9.12%11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比持平11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨2.19%11 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨2.09%12 图34：本周玻璃期货价格环比下跌7.13%12 图35：全国浮法玻璃库存环比下降4.83%12 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平13 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平13 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌7.14元/吨，跌幅为0.46%14 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌45.00元/重量箱，跌幅为2.92%14 图42：本周全国纯碱库存环比下降1.61%14 图43：本周与全国纯碱开工率环比下降1.79pct14 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨2.27%15 图45：本周全国重油平均价环比持平15 图46：本周全国工业天然气价格环比下跌0.27%15 图47：本周浮法玻璃盈利上涨16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差上涨16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差上涨16 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差上涨16 图51：光伏玻璃盈利环比上涨0.09（元/重量箱）16 图52：当前光伏玻璃盈利能力低于2023年同期水平16 图53：本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平18 图54：本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平18 图55：本周重点企业SMC合股纱2400tex价格持平18 图56：本周电子纱G75报价环比持平18 表1：水泥板块上市企业估值跟踪11 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪17 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪18 表4：消费建材板块上市企业估值跟踪（元/吨）19 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪19 1、市场行情每周回顾：本周下跌5.24%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌5.24%，跑输沪深300指数1.94pct 本周（2024年11月11日至11月15日）建筑材料指数下跌5.24%，沪深300指数下跌3.29%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.94pct。近三个月来，沪深300指数上涨18.63%，建筑材料指数上涨21.52%，建材板块跑赢沪深300指数2.90pct。近一年来，沪深300指数上涨11.10%，建筑材料指数下跌9.13%，建材板块跑输沪深300指数20.23pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.94pct -3.29% -5.24% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 传媒石油石化家用电器 银行综合通信 社会服务 汽车电力设备公用事业 沪深300交通运输 纺织服饰计算机煤炭 食品饮料基础化工轻工制造医药生物建筑装饰 电子 机械设备 环保建筑材料商贸零售有色金属农林牧渔 钢铁美容护理非银金融国防军工 房地产 -10% 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数2.90pct图3：近一