建筑材料行业周报：各地持续发力稳楼市，重视建材布局机会

核心观点与政策背景

各地政府持续发力稳定房地产市场，通过专项债券支持土地储备、收购存量商品房用作保障性住房，并扩大专项债券用于新型基础设施、棚户区改造等领域。政策鼓励取消商品房销售价格限价机制，推行“现房销售”，逐步取消公摊，为房地产市场提供支持。

板块表现与机会

• 消费建材板块：推荐东方雨虹、伟星新材、三棵树、坚朗五金，受益标的包括北新建材（石膏板龙头，通过收购嘉宝莉扩张涂料业务）。
• 水泥板块：受益于《水泥行业节能降碳专项行动计划》，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等，计划要求到2025年底水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%。
• 玻璃纤维板块：无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间，推荐中国巨石、长海股份、国际复材等。
• 药用玻璃板块：“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用玻璃渗透率加速提升，推荐力诺特玻，受益标的山东药玻。

市场行情与估值

• 本周市场表现：建筑材料指数下跌4.70%，跑输沪深300指数4.57pct。近三个月建材板块跑赢沪深300指数6.41pct，但近一年跑输18.96pct。
• 细分板块表现：碳纤维板块跌幅最小（-0.95%），管材板块跌幅最大（-5.59%）。
• 估值水平：建材板块平均市盈率PE为25.44倍，市净率PB为1.14倍，均处于行业较低水平。

关键数据跟踪

• 水泥：全国P.O42.5散装水泥平均价363.08元/吨，环比下跌0.77%；熟料库容比50.39%，环比下降2.42pct。
• 玻璃：浮法玻璃现货均价1407.00元/吨，环比下跌0.21%；光伏玻璃均价121.48元/重量箱，环比持平。
• 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3700-4000元/吨，无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨，实际成交存灵活空间。
• 消费建材原材料：原油79.23美元/桶，沥青4520元/吨，丙烯酸6100元/吨，钛白粉16400元/吨，价格小幅波动。

风险提示

• 经济增速下行风险
• 原材料价格上涨风险
• 房地产销售回暖进展不及预期风险
• 国内保交楼进展不及预期
• 房企流动性风险蔓延压力
• 基建落地进展不及预期风险