建筑材料行业周报：多项楼市政策执行，重视建材布局机会

建筑材料 2024年12月01日 投资评级：看好（维持）行业走势图 多项楼市政策执行，重视建材布局机会 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn ——行业周报 证书编号：S0790520020003 建筑材料沪深300 29% 14% 0% -14% -29% -43% 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《一线城市楼市政策接力，重视建材布局机会—行业周报》-2024.11.24 《经济政策发力，建材预期反转》-2024.11.18 《政策助楼市企稳，重视建材布局机会—行业周报》-2024.11.17 多项楼市政策执行，重视建材布局机会 多项房地产税收优惠政策在12月1日起执行，包括北京、上海、广州、深圳、重 庆等地取消普通住房和非普通住房标准，明确了取消后的增值税、土地增值税优惠政策，降低二手房交易成本。11月28日，重庆市住房公积金管理中心发布了《关于优化调整住房公积金使用政策的通知》，为提升住房公积金缴存人住房消费能力，从首套房认定、购房首付款提取、商转公置换等方面进行了优化。11月27日，“兰州公积金”微信公众号发文称，甘肃省兰州市对多项公积金贷款政策进行了调整，新增了贷款业务种类“商转组合贷”，差额部分可以选择继续以商业购房贷款形式保留正常偿还即可，可有效缓解传统“商转公”业务缴存人自筹资金的压力与负担。11月16日，贵州省人民政府办公厅日前印发《贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施》，落实好商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为15%的政策，取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；支持缴存人提取公积金支付房租和购买保障性住房，支持省内异地购房提取公积金，支持住房公积金购房代际互助；对重点城市纳入保交房的项目，在项目剩余货值能够覆盖增量融资且新增资金实现“后进先出”的前提下，并购贷款资金可用于补足项目资本金缺 口。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效 标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场 报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材 等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年11月25日至11月29日）建筑材料指数上涨3.29%，沪深300指数 上涨1.32%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.98pct。近三个月来，沪深300指数上涨17.92%，建筑材料指数上涨25.52%，建材板块跑赢沪深300指数7.60pct。近一年来，沪深300指数上涨12.02%，建筑材料指数下跌5.05%，建材板块跑输沪深300指数17.08pct。 板块数据跟踪 水泥：截至11月29日，全国P.O42.5散装水泥平均价为369.44元/吨，环比上涨0.06%；水泥-煤炭价差为256.34元/吨，环比上涨0.09%；全国熟料库容比57.50%，环比下降3.46pct。 玻璃：截至11月30日，全国浮法玻璃现货均价为1417.00元/吨，环比下跌 36.00元/吨，跌幅为2.48%；光伏玻璃均价为122.66元/重量箱，环比下跌2.34元/重量箱，跌幅为1.88%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为30.93元/重量箱，环比下跌5.04%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为14.07元/重量箱，环比下跌8.26%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为17.80元/重量箱，环比下跌6.12%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为67.25元/重量箱，环比下跌3.22%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3300-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4700-5200元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年11月29日，原油价格为79.68美元/桶，周环比下跌3.94%，较2024年年初上涨8.33%，同比上涨1.26%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨 9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周上涨3.29%，跑赢沪深3004 1.1、行情：本周建材板块上涨3.29%，跑赢沪深300指数1.98pct4 1.2、估值表现：本周PE为25.92倍，PB为1.16倍5 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪11 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格下跌12 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比上涨，库存环比上升12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌13 3.3、主要原材料价格跟踪13 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比下跌，库存环比上升、开工率环比上升13 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比持平，天然气环比下跌14 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪15 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪17 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场以稳为主，部分产品近日计划提涨17 4.1、无碱粗纱市场以稳为主，部分产品近日计划提涨17 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪18 5、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势19 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势19 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪19 6、风险提示20 图表目录 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数1.98pct4 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数7.60pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数17.08pct4 图4：建材子板块上涨，玻纤制造板块涨幅最大5 图5：本周建材板块涨多跌少5 图6：本周建材板块市盈率PE为25.92倍，位列A股全行业倒数第19位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.16倍，位列A股全行业倒数第5位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.06%7 图9：本周全国熟料库存环比下降3.46pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比持平7 图11：本周东北地区熟料库存吉林、辽宁、黑龙江环比下降7 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.45%7 图13：本周华北地区熟料库存河北、北京环比上升，内蒙古、山西环比下降7 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌0.99%8 图15：本周华东地区熟料库存安徽、江苏、江西、福建、浙江环比上升，山东环比下降8 图16：本周华南地区水泥价格环比持平8 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比持平8 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨1.83%8 图19：本周华中地区熟料库存湖南、湖北、河南环比下降8 图20：本周西南地区水泥价格环比持平9 图21：本周西南地区熟料库存重庆环比上升，四川、贵州环比持平，云南环比下降9 图22：本周西北地区水泥价格环比持平9 图23：本周西北地区新熟料库存陕西环比上升，甘肃、青海、新疆、宁夏环比下降9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为865元/吨，周环比下跌10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨0.09%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌0.69%10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌1.45%10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比持平11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨2.65%11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比持平11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平11 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌2.48%12 图34：本周玻璃期货价格环比上涨0.40%12 图35：全国浮法玻璃库存环比上升2.48%12 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌13 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平13 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨2.86元/吨，涨幅为0.19%14 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌4.00元/重量箱，跌幅为0.27%14 图42：本周全国纯碱库存环比上升3.29%14 图43：本周与全国纯碱开工率环比上升3.03pct14 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.98%15 图45：本周全国重油平均价环比持平15 图46：本周全国工业天然气价格环比下跌0.35%15 图47：本周浮法玻璃盈利下跌16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差下跌16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差下跌16 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差下跌16 图51：光伏玻璃盈利环比下跌2.24（元/重量箱）16 图52：当前光伏玻璃盈利能力低于2023年同期水平16 图53：本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平18 图54：本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平18 图55：本周重点企业SMC合股纱2400tex价格上涨18 图56：本周电子纱G75报价环比持平18 表1：水泥板块上市企业估值跟踪11 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪17 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪18 表4：消费建材板块上市企业估值跟踪（元/吨）19 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪19 1、市场行情每周回顾：本周上涨3.29%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨3.29%，跑赢沪深300指数1.98pct 本周（2024年11月25日至11月29日）建筑材料指数上涨3.29%，沪深300指数上涨1.32%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.98pct。近三个月来，沪深300指数上涨17.92%，建筑材料指数上涨25.52%，建材板块跑赢沪深300指数7.60pct。近一年来，沪深300指数上涨12.02%，建筑材料指数下跌5.05%，建材板块跑输沪深300指数17.08pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数1.98pct 3.29% 1.32% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 纺织服饰商贸零售轻工制造社会服务 传媒美容护理 综合计算机建筑材料机械设备农林牧渔房地产医药生物食品饮料非银金融 电子环保 国防军工 银行电力设备基础化工 钢铁沪深300交通运输 通信建筑装饰石油石化 汽车家用电器 煤炭公用事业有色金属 -2% 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数7.60pct图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数17.08pct 40