国内宏观政策方面，2025年或将迎来“超常规”逆周期调节。近期中央政治局会议和经济工作会议明确部署，将通过实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，扩大国内需求。具体措施包括提高财政赤字率、适时降准降息、充实政策工具箱等，以打好政策“组合拳”。中央经济工作会议强调，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
基建与产业政策方面，近期聚焦原子级制造创新发展、新型城市基础设施建设、金融支持中国式养老事业等，同时超前布局重大科技项目，开展“人工智能+”行动，培育未来产业。此外，还将健全多层次金融服务体系，吸引社会资本参与创业投资，并综合整治“内卷式”竞争。
货币政策方面，中央经济工作会议指出，要实施适度宽松的货币政策，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。此外，央行2025年1月份修订了M1统计口径。
社保民生方面，相关部门出台《关于进一步做好就业援助工作的通知》、《关于加强人力资源服务助力制造业高质量发展的意见》、《关于全面实施个人养老金制度的通知》等文件，部署下阶段就业、养老、社会保障等领域的高质量发展要求。
地产政策方面，中央经济工作会议表示，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作，并推动构建房地产发展新模式。
消费政策方面，中央经济工作会议强调，大力提振消费，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。具体措施包括适当提高退休人员基本养老金、提高城乡居民基础养老金、提高城乡居民医保财政补助标准，加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。
金融监管方面，政策聚焦《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》、监管干预理财子“自建估值模型”等。
贸易相关方面，商务部加强相关两用物项对美国出口管制，欧盟拟对中国二氧化钛征收反倾销税。中央经济工作会议提出，有序扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放，推动自由贸易试验区提质增效和扩大改革任务授权，加快推进海南自由贸易港核心政策落地。
海外宏观政策方面，美联储12月或继续降息。多名美联储官员表述12月降息的可能性，包括美联储理事沃勒、戴利、古尔斯比等。美联储理事沃勒表示，在缺乏数据意外的情况下，倾向于支持FOMC在12月降息；戴利表示，12月降息不是不可能的；古尔斯比表示，渐进的降息步伐似乎是合适的。欧央行行长拉加德表示，需要采取大胆的政策行动来刺激投资，2025年通胀率将降至目标水平。欧洲央行管委雷恩表示，目前有更多理由支持12月降息。12月13日，欧洲央行将三大关键利率均下调25个基点。
风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。
