国债期货周报：10年期国债收益率跌破1.8%

核心观点： 12月13日央行开展2051亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%，货币市场回购利率回升。中央经济工作会议提出明年将实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市，防范化解风险。11月CPI同比上涨0.2%。国债期货价格上涨，关注2503合约多头；关注基差走阔机会；中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

关键数据：

• 央行12月13日开展2051亿元7天逆回购，操作利率1.5%。
• 货币市场主要期限回购利率：1D（1.40%）、7D（1.76%）、14D（1.87%）、1M（1.71%）。
• 国债期货涨跌幅：TS（0.02%）、TF（0.16%）、T（0.24%）、TL（0.60%）。
• 跨期价差：4TS-T（-0.13元）、2TF-T（5.27元）、3TF-TS-T（-0.03元）。
• 净基差均值：TS（0.0286元）、TF（-0.0018元）、T（-0.0059）、TL（-0.1675元）。
• 11月CPI同比上涨0.2%。

研究结论：

• 货币政策“适度宽松”，国债期货价格上涨。
• 关注2503合约多头机会。
• 关注基差走阔。
• 中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
• 流动性快速紧缩风险需关注。

市场运行状态：

• 国债期货价格上涨，跨期价差和净基差显示市场情绪和资金流入情况。
• 货币市场利率回升，反映流动性有所收紧。

宏观经济跟踪：

• 中央经济工作会议提出明年实施更积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市。
• 通胀数据温和，11月CPI同比上涨0.2%。

流动性跟踪：

• 央行逆回购操作显示流动性维持稳定，但市场利率回升。
• 货币市场短期利率上行，反映短期流动性压力。

货币财政观察：

• 央行操作利率保持稳定，但市场利率有所上行。
• 中央经济工作会议提出提高赤字、特别国债和专项债额度。