10年期国债收益率逼近1.8%

核心观点：

• 12月12日央行开展661亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%，货币市场回购利率回升，10年期国债收益率逼近1.8%。
• 中央经济工作会议指出明年将实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。
• 11月CPI同比上涨0.2%。

关键数据：

• 资金面流向8.65（分值越高表明货币流动性越扩张、市场情绪越低、资金流入越低）。
• 货币市场主要期限回购利率：1D为1.48%，7D为1.63%，14D为1.87%，1M为1.71%。
• 国债期货市场涨跌幅：TS为0.078%，TF为-0.0944%，T为-0.0970%，TL为0.1000%。
• 国债期货价差：4TS-T为-0.315元，2TF-T为5.375元，3TF-TS-T为-0.275元。
• 国债期货净基差均值：TS为0.0286元，TF为-0.018元，T为-0.0059，TL为-0.1698元。

研究结论：

• 单边交易建议：货币政策“适度宽松”，国债期货价格上涨，关注2503合约多头。
• 套利交易建议：货币政策“适度宽松”，关注基差走阔。
• 套保交易建议：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
• 风险提示：流动性快速紧缩风险。