集运指数（欧线）周度报告：06、10空单持有，低多02保护

核心观点

• 06、10空单持有，低多02保护。
• 中长期可关注6-8反套、8-10正套入场机会。
• 短期警惕美东1月15日罢工，地缘方面关注巴以停火协议到船司复航的过渡期。

即期运费与现货指数

• 12月13日SCFI欧线运费收于2963$/TEU，环比下降67$/TEU。
• 12月9日SCFIS指数收于3032.96点，因部分船只延后离港而低于预期。
• 12月下旬即期运费以沿用为主，马士基52周开舱价4700$/FEU，51周FAK均值约4985$/FEU。
• 1月上旬2M联盟报出4800$/FEU左右价格，部分船东宣涨6000+/$/FEU，CMA、HPL、ONE仍计划宣涨。

动态运力

• 第50周上海港船期晚开较多，51周MSC有效运力降至22.5万TEU，52周及1月前四周均超30万TEU。
• 2025年1/27-2/9为春节假期及新旧联盟切换期，预计联盟重组影响被春节抵消。
• 1月除赫伯罗特CGX有空班计划外，暂无其他空班。

静态运力

• 2024年1-12月前十大班轮公司接收83艘12000-16,999TEU船，其中25艘投入欧线；13艘17,000+TEU船均投入欧线。
• 2025年预计接收71艘12000-16,999TEU船，10艘交付时间待定；13艘17,000+TEU船，6艘马士基交付时间待定。

需求端

• 欧盟9月工业企业库存环比+0.8，新订单环比-2.4，四季度或仍补库但动能受拖累。
• 10月欧洲从亚洲进口箱量同比+18.17%，1-10月累计同比+7.85%；从中国进口箱量同比+7.85%。
• 美国从中国进口箱量10月同比+10.96%，1-10月累计同比+15.18%。

研究结论

• 1-2月即期运费可能急跌或缓跌，02合约贴水12合约幅度约10-20%。
• 若1-2月运费急跌，4月船司或挺价，关注02合约布空机会；若缓跌，02大概率震荡进交割，布空机会或迁移到04合约。
• EC2506及远月合约短期跟随即期市场，EC2508作为旺季合约或存在超跌修复机会。