04、06保护10空单：集运指数（欧线）：关注短线上行风险，低多

【基本面跟踪】
运力方面，3月欧线运力小幅上修至28.8万TEU/周，空班数量11艘；4月运力变化不大，为32.6万TEU/周，空班2艘（OA和PA联盟各1艘），待定航次1艘（PA联盟）。主要变化包括：PA联盟航线挂港减少，CMA新设日本-中国-欧洲航线。

【宏观新闻与供给端】
地缘局势恶化，霍尔木兹海峡、红海安全风险上升，航运保险费率上涨。短期影响：中东及红海航线运费或上涨（CMA、MSC已宣涨），但欧线运力端传导较慢。中长期可能措施：船返航、改港、转航线，加剧供应链紊乱。马士基、达飞已调整航线。

【需求端与即期运费】
欧线处于季节性淡季，光伏、电池产品抢运带动装载率边际提升，但量不足预期，部分厂家选择保税仓库。即期运费3月上旬中枢约2180美元/FEU，环比略增120美元（主要来自OA联盟）。3月下旬、4月仍有GRI预期（MSC宣涨至3200美元/FEU），实际落地情况是盘面博弈关键，关注马士基12周开舱价。

【合约分析与策略】
2604合约：受地缘及宣涨影响或短线冲高，关注上行风险；1400点以上偏谨慎。3-4月供需弱平衡，周度波动存在。最新即期运费约2180美元/FEU（折SCFIS1550-1600点），2604或迎补贴水，关注马士基12周开舱确认宣涨。
2606合约：跟随2604冲高，1800点以上偏谨慎，短期相对多配表达合约。
2610合约：盘面未计复航影响，2026年欧线供需承压，运价中枢或下行；短期地缘冲突情绪影响为主，逢高布空思路不变。

【套利建议】
短线考虑4-10、6-10正套应对事件冲击。

【趋势强度】
集运指数（欧线）趋势强度：1（偏强）。