集运指数（欧线）观点：关注短线上行风险，低多04、06保护10空单

本周集运指数（欧线）观点总结

核心观点

• 短线上行风险：关注短期运力上行风险，建议低多04、06合约，保护10空单。
• 运力变化：3月和4月运力整体变化不大，但PA联盟航线挂港有所调整，CMA新设日本-中国-欧洲航线。
• 即期运费：3月上旬运费略有上涨，MSC报价稳定，OA联盟涨幅明显，关注3月下旬和4月GRI预期。
• 地缘政治影响：中东局势紧张可能推高中东及红海航线运费，对欧线短期影响有限，中期可能通过运力转移和成本上升间接影响。
• 需求端：亚洲出口欧洲和北美需求持续，但需关注地缘政治对供应链的影响。
• 供应端：德黑兰爆炸、胡塞武装导弹袭击等事件增加供应链风险，船司调整航线以规避风险。

关键数据

• 运力：3月周均运力28.8万TEU/周，空班11艘；4月周均运力32.6万TEU/周，空班2艘（OA和PA联盟各1艘），待定航次1艘（PA联盟）。
• 即期运费：3月上旬GRI落地，马士基降100美元/FEU，MSC沿用2月下旬报价，PA联盟FAK报2200美元/FEU，OA运价中枢约2400美元/FEU，整体运价中枢约2180美元/FEU。
• 新船交付：2月接受2艘12000-16,999TEU新船，未来3个月将接收2艘同级别新船，无17,000+TEU新船交付。

研究结论

• 短期：运力变化不大，但地缘政治风险可能导致运费波动，建议关注短期上行风险。
• 中期：若航运风险升级，可能通过运力转移和成本上升间接影响欧线，建议观察班轮公司运力更改行为。
• 操作建议：低多04、06合约，保护10空单，关注马士基下周开舱价和GRI落地情况。