流动性跟踪周报：下周同业存单到期7152亿元

流动性跟踪周报20241214 下周同业存单到期7152亿元2024年12月14日 12/16-12/20资金面关注因素： 逆回购到期5385亿元；政府债净缴款322亿元；同业存单到期7152亿元；16日是主要税种申报截止日，17-18日将迎走款高峰期，关注税期扰动。 公开市场情况： 12/9-12/13，公开市场净投放1844亿元。其中，7天逆回购投放5385亿 元，到期3541亿元。 12/9-12/13货币市场利率变动： 货币市场相关利率走势：（1）资金利率分化：DR001下行7.7BP至1.42%，DR007上行2.6BP至1.69%，R001下行1.5BP至1.63%，R007上行6.9BP 至1.91%；（2）同业存单利率分化：CD:1M上行6.5BP至1.81%，CD:3M下行1.5BP至1.83%，CD:6M下行0.8BP至1.82%，CD(股份行):9M下行1.7BP至1.71%，CD(股份行):1Y下行3.2BP至1.71%。 银行间质押式回购日均成交额75113亿元，比12/2-12/6减少6532亿元。其中，R001日均成交额65725亿元，平均占比87.5%；R007日均成交额8382亿元，平均占比11.2%。上交所新质押式国债回购日均成交额为20470亿元，比12/2-12/6增加140亿元。其中，GC001日均成交额17909亿元，平均占比87.5%；GC007日均成交额1929亿元，平均占比9.4%。 12/9-12/13同业存单一级市场跟踪： 四类主要银行同业存单发行总额为9448亿元，净融资额为6115亿元，对比12/2-12/6主要银行发行总额5923亿元，净融资额3453亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体来看，城商行发行规模最高，股份行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从发行成功率来看，农商行、6M、AAA发行成功率最高，分别为93%、89%、88%。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动6.5BP、-1.5BP、-0.8BP、-1.7BP、-3.2BP至1.8%、1.8%、1.8%、 1.7%、1.7%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-3.2BP、-3.5BP、3.5BP、10.1BP至1.7%、1.7%、1.9%、2%。 主体发行利差分化，期限利差收窄，此外，相较12/6，股份行1YCD与R007的利差变动-10.09BP至-20.36BP，1YCD与R001的利差变动-1.73BP至7.4BP。1YCD-1年期MLF利差变动-3.22BP至-29.33BP。 12/9-12/13同业存单二级市场跟踪： 各期限存单收益率分化。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动 2.08BP、-6.38BP、-9BP、-9.52BP、-10.5BP至1.73%、1.68%、1.66%、1.65%、 1.64%。各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-8.65BP、-8.3BP、-8.1BP至1.65%、1.65%、1.71%。各等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-10.5BP、-10.5BP、-9.5BP至1.64%、1.7%、1.83%。 主体利差走阔，等级利差走阔，期限利差收窄。此外，相较12/6，“1YCD–1YMLF”利差变动-8.65BP至-34.64BP，“1YCD-10Y国债”利差变动9.03BP至-12.35BP 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱：tanyiming@mszq.com 分析师郎赫男 执业证书：S0100524080009 邮箱：langhenan@mszq.com 研究助理何楠飞 执业证书：S0100123070014 邮箱：henanfei@mszq.com 相关研究 1.城投择券策略系列：2025，两个方向参与城投债-2024/12/12 2.境外债专题：化债的风吹到了城投点心债？ -2024/12/12 3.信用策略系列：2025，信用研究些什么？- 2024/12/11 4.可转债2025年展望：转债等风来，把握科技与内需风向标-2024/12/11 5.固收点评20241210：适度宽松与超常规— —政治局会议的关键词-2024/12/10 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 表格目录16 1下周资金面关注因素 12/16-12/20资金面关注因素有： （1）逆回购到期5385亿元； （2）政府债净缴款322亿元； （3）同业存单到期7152亿元； （4）16日是主要税种申报截止日，17-18日将迎走款高峰期，关注税期扰动。 表1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一12月16日 周二12月17日 周三12月18日 周四12月19日 周五12月20日 合计 逆回购到期 471.0 1416.0 786.0 661.0 2051.0 到期5385亿元 公开市场 MLF/TMLF到期 到期0亿元 国库定存到期 到期0亿元 国债发行 400 发行400亿元 净发行-783亿元 地方债发行 248 110 发行358亿元 净发行150亿元 政府债 合计发行 0 0 648 110 0 合计发行758亿元 合计净发行-633亿元 国债缴款 955 400 缴款1355亿元 净缴款172亿元 地方债缴款 248 110 缴款358亿元 净缴款150亿元 合计缴款 955 0 0 648 110 合计缴款1713亿元 合计净缴款322亿元 同业存单 存单到期 439 1016 1597 1780 2319 到期7152亿元 其他 缴税截止日 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2024年4-12月的月度超储率如下。表2：月度超储预测（亿元，%） 单位：亿元 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 2024 外汇环比 -231 -190 -361 -350 -319 -264 -233 35 对其他存款性公司债权环比 -8294 1208 9069 -1104 -4025 13872 -8 减：M0环比 100 -248 674 1104 632 减：政府存款环比 -1595 5486 -6131 5491 减：缴准 -6969 -4613 12148 变动合计 -61 394 当月超储 43611 超储基数超储率 资料来源：wind，民生证券研究院预测 单位：亿元 10/8-10/12 10/14-10/18 10/21-10/25 11/28-11/1 11/4-11/8 11/11-11/15 11/18-11/22 11/25-11/29 12/2-12/6 12/9-12/13 公开市场净投放 -13250 -3247 19571 -8514 -13158 1871 1868 5180 -11321 1844 逆回购 -13250 6243 12571 -8514 -13158 17171 668 -3820 -11321 1844 MLF/TMLF 0 -7890 7000 0 0 -14500 0 9000 0 0 国库定存 0 -1600 0 0 0 -800 1200 0 0 0 减：财政收支差额 -9601 -9601 -9601 -8036 -1777 -1777 -1777 -1777 -4534 -4534 减：政府债净缴款 3812 1481 2834 2187 926 1830 4381 7912 7996 7499 减：缴准 -4442 -4442 -4442 -3501 262 262 262 262 341 341 减：缴税 0 0 19067 0 0 28775 0 0 0 0 变动合计 -3019 9315 11713 836 -12568 -27219 -998 -1216 -15124 -1462 2024年10-12月周度超储影响因素变动预测如下。表3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 12/9-12/13，公开市场净投放1844亿元。其中，7天逆回购投放5385亿 元，到期3541亿元。 12/16-12/20，公开市场到期5385亿元。 表4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-12-02 333.0 1.50 -- 7 逆回购 2024-12-03 513.0 1.50 0.00 7 投放 逆回购 2024-12-04 413.0 1.50 0.00 7 逆回购 2024-12-05 373.0 1.50 0.00 7 12/2-12/6 逆回购逆回购到期 2024-12-062024-12-02 1909.02493.0 1.501.50 0.00-- 77 逆回购到期 2024-12-03 2993.0 1.50 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-12-04 2683.0 1.50 0.00 7 逆回购到期 2024-12-05 1903.0 1.50 0.00 7 逆回购到期 2024-12-06 4790.0 1.50 0.00 7 净投放 -11321.0 逆回购 2024-12-09 471.0 1.50 -- 7 逆回购 2024-12-10 1416.0 1.50 0.00 7 投放 逆回购 2024-12-11 786.0 1.50 0.00 7 逆回购 2024-12-12 661.0 1.50 0.00 7 12/9-12/13 逆回购逆回购到期 2024-12-132024-12-09 2051.0333.0 1.501.50 0.00 -- 77 逆回购到期 2024-12-10 513.0 1.50 0.00 91 到期 逆回购到期 2024-12-11 413.0 1.50 0.00 14 逆回购到期 2024-12-12 373.0 1.50 0.00 7 逆回购到期 2024-12-13 1909.0 1.50 0.00 7 净投放 1844.0 逆回购到期 2024-12-16 471.0 1.50 -- 7 逆回购到期 2024-12-17 1416.0 1.50 0.00 7 12/16-12/20 到期 逆回购到期 2024-12-18 786.0 1.50 0.00 7 逆回购到期 2024-12-19 661.0 1.50 0.00 7 逆回购到期 2024-12-20 2051.0 1.50 0.00 7 到期 5385.0 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 12/9-12/13货币市场相关利率走势： （1）资金利率分化：DR001下行7.7BP至1.42%，DR007上行2.6BP至 1.69%，R001下行1.5BP至1.63%，R007上行6.9BP至1.91%； （2）同业存单利率分化：CD:1M上行6.5BP至1.81%，CD:3M下行1.5BP至1.83%，CD:6M下行0.8BP至1.82%，CD(股份行):9M下行1.7BP至1.71%，CD(股份行):1Y下行3.2BP至1.71%。 图1：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度