流动性跟踪周报：下周同业存单到期8321亿元

流动性跟踪周报20231014 下周同业存单到期8321亿元 2023年10月14日 10.16-10.20资金面关注因素： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052电话：15618988818邮箱：langhenan@mszq.com研究助理谢瑶执业证书：S0100123070021电话：13761602770邮箱：xieyao@mszq.com （1）逆回购到期6660亿元；（2）MLF到期5000亿元；（3）国库现金定 存到期500亿元；（4）政府债净缴款7175亿元，高于10.7-10.13政府债净缴款3682亿元；（5）同业存单到期8321亿元，高于10.7-10.13同业存单到期额4689亿元。 10.7-10.13公开市场情况： 公开市场净回笼17810亿元。7天期逆回购投放6660亿元，到期3010亿 元；14天期逆回购到期21460亿元。 10.7-10.13货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行45.8bp至1.7%，DR007下行 35.3bp至1.9%，R001下行42.9bp至1.8%，R007下行54.1bp至2.0%；（2）1月期CD利率下行16.5bp至2.2%，3月期CD利率上行5.1bp至2.4%，6月期CD利率下行11.2bp至2.6%，9月期CD（股份行）利率下行1.0bp至2.5%，1年期CD（股份行）利率上行11.2bp至2.5%。 银行间质押式回购成交额日均为60216亿元，比9.25-9.28减少35亿元。 相关研究1.利率专题：历经赎回，跨季后理财会何？-2023/10/122.可转债季度策略：2023Q4，转债市场怎看？-2023/10/11 3.利率专题：机构行为，四季度关注什么？ 2023/10/114.可转债打新系列：翔丰转债：锂电池负材料知名供应商-2023/10/095.信用一二级市场跟踪周报20230928：行减少，收益率涨跌互现、信用利差普遍阔-2023/10/08 其中，R001日均成交额54265亿元，平均占比90.2%；R007日均成交4921亿元，平均占比8.0%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17583亿元，比9.25-9.28增加488亿元。其中，GC001日均成交额14777亿元，占比85.2%，GC007日均成交额1882亿元，占比10.0%。 10.7-10.13同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行3984亿元，净融资额为-592亿元，对比9.25-9.28 主要银行同业存单发行3100亿元，净融资额-1810亿元，发行规模和净融资额都增加。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为36%、34%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为88%、80%、79%。 同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、农商行1YCD发行 利率分别上行11.2bp、6.0bp、0.1bp，城商行1YCD发行利率下行3.6bp。各期限的发行利率有所分化，1月期、6月期、9月期（股份行）利率分别下行16.5bp、11.2bp、1.0bp，3月期、1年期CD（股份行）利率分别上行5.1bp、11.2bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差下行11.1bp至 8.9bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行22.6bp至39.6bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行65.3bp至48.5bp，1YCD与R001的利差上行54.1bp至69.8bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行11.2bp至1.2bp。 10.7-10.13同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率有所分化。其中，股份行1年期同业存单收益率上行 1.3bp，1月期同业存单收益率下行13.1bp，AAA级1年期同业存单收益率上行5.0bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.6bp至7.9bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行18.1bp至32.5bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行2.0bp至19.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行1.3bp至-1.0bp，“1YCD-10Y国债”利差上行1.8bp至-18.0bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 10.16-10.20资金面关注因素有： （1）逆回购到期6660亿元； （2）MLF到期5000亿元； （3）国库现金定存到期500亿元； （4）政府债净缴款7175亿元，高于10.7-10.13政府债净缴款3682亿元； （5）同业存单到期8321亿元，高于10.7-10.13同业存单到期额4689亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年7-10月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年9-10月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 10.7-10.13，公开市场净回笼17810亿元。其中，7天期逆回购投放6660 亿元，到期3010亿元；14天期逆回购到期21460亿元。 10.16-10.20，7天期逆回购到期6660亿元，MLF到期5000亿元，国库现金定存到期500亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 10.7-10.13货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍下行：DR001利率下行45.8bp至1.7%，DR007下行 35.3bp至1.9%，R001下行42.9bp至1.8%，R007下行54.1bp至2.0%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率下行16.5bp至2.2%，3月期CD利率上行5.1bp至2.4%，6月期CD利率下行11.2bp至2.6%，9月期CD（股份行）利率下行1.0bp至2.5%，1年期CD（股份行）利率上行11.2bp至2.5%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（）2023-10-132023-09-28 5.1 11.2 -35.3 -16.5 -11.2-1.0 -45.8 -42.9 -54.1 -191.8-187.0 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 资料来源：wind，民生证券研究院 注：9.289MCD发行利率数据缺失，以前值代替。 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较9.25-9.28变动-7BP、 -16BP至1.75%、1.85%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较9.25-9.28变动-74BP、-94BP至3.09%、4.23%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5））利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较 9.25-9.28变动+3BP、+2BP至2.07%、2.49%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较9.25-9.28变动-28.6BP、-28.0BP至1.31%、1.44%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-10-13 1.6 0071周度均值0075周度均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/06/05 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2022-11-13 2022-12-13 2023-01-13 2023-02-13 2023-03-13 2023-04-13 2023-05-13 2023-06-13 2023-07-13 2023-08-13 2023-09-13 2023-10-13 2023/06/15 2023/06/25 2023/07/05 2023/07/15 2023/07/25 2023/08/04 2023/08/14 2023/08/24 2023/09/03 2023/09/13 2023/09/23 2023/10/03 2023/10/13 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为60216亿元，比9.25-9.28减少35亿元。其中，R001日均成交额54265亿元，平均占比90.2%；R007日均成交4921亿元，平均占比8.0%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为17583亿元，比9.25-9.28增加488亿元。其中，GC001日均成交额14777亿元，占比85.2%，GC007日均成交额1882亿元，占比10.0%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交001成交007001成交占比（） 100% 80% 60% 40% 20% 2023-09-28 2023-10-07 2023-10-08 2023-10-09 2023-10-10 2023-10-11 2023-10-12 2023-10-13 0% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 100% 80% 60% 40% 20% 2023-09-28 2023-10-09 2023-10-10 2023-10-11 2023-10-12 2023-10-13 0% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 10.7-10.13，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-314亿元，较9.25- 9.28增加3386亿元，其中，国股大行净融出-4739亿元，较9.25-9.28减少 7963亿元，城农商行净融出4424亿元，较9.25-9.28增加11349亿元。 从净供给水平来看，10.7-10.13，银行体系净供给平均4.19万亿元，较 9.25-9.28减少2117亿元，周内净供给水平先增后降，10.13较10.7减少995 亿元至4.00万亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/06/30 2023/07/05 2023/07/10 2023/07/15 2023/07/20 2023/07/25 2023/07/30 2023/08/04 2023/08/09 2023/08/14 2023/08/19 2023/08/24 2023/08/29 2023/09/03 2023/09/08 2023/09/13 2023/09/18 2023/09/23 2023/09/28 2