流动性跟踪周报：下周同业存单到期6347亿元

流动性跟踪周报20230521 下周同业存单到期6347亿元 2023年05月21日 5.22-5.26资金面关注因素： （1）逆回购到期100亿元，国库现金定存投放500亿元；（2）政府债净缴 款-485亿元，低于5.15-5.19政府债净缴款3936亿元；（3）同业存单到期6347亿元，高于5.15-5.19同业存单到期额5786亿元。 5.15-5.19公开市场情况： 公开市场净投放-270亿元。其中，7天期逆回购投放规模为100亿元，到期规模120亿元；MLF投放规模为1250亿元，回笼规模为1000亿元；1月期 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 国库现金定存到期500亿元。 5.15-5.19货币市场利率变动： 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行8.8bp至1.4%，DR007上行 电话：15618988818 6.5bp至1.9%，R001上行7.4bp至1.5%，R007上行4.4bp至1.9%；（2） 邮箱：langhenan@mszq.com 1月期CD利率上行15.3bp至2.2%，3月期CD利率下行6.3bp至2.3%，6月期CD利率下行3.4bp至2.5%，9月期CD（股份行）利率下行8.7bp至 相关研究 2.4%，1年期CD（股份行）利率上行6.4bp至2.5%。 银行间质押式回购成交额日均为77598亿元，比5.8-5.12减少901亿元。 1.城投随笔系列：贵阳和呼市，道出化债心声 -2023/05/19 2.利率专题：历史上的牛熊转换-2023/05/16 其中，R001日均成交额70990亿元，平均占比91.5%；R007日均成交5804 3.城投主体研究与分析系列：多视角再看主 亿元，平均占比7.5%。 体：山东（胶东经济圈）-2023/05/15 上交所新质押式国债回购日均成交额为15813亿元，比5.8-5.12减少204亿元。其中，GC001日均成交额13555亿元，占比86.0%，GC007日均成交额1678亿元，占比10.4%。 4.信用一二级市场跟踪周报20230514：发行 增加，收益率下行、信用利差涨跌互现-2023/05/14 5.城投、产业利差跟踪周报20230514：城投 5.15-5.19同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行4479亿元，净融资额为-973亿元，对比5.8-5.12 利差整体上行、产业利差小幅走阔-2023/05/14 主要银行同业存单发行4867亿元，净融资额-609亿元，发行规模和净融资额都减少。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为49%、43%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为93%、84%、81%。 同业存单各主体发行利率普遍上行，股份行、国有行、城商行、农商行发行 利率分别上行6.4bp，6.1bp，7.1bp，4.1bp。各期限发行利率有所分化，1月期和1年期CD（股份行）利率分别上行15.3bp、6.4bp，3月、6月、9月期CD利率分别下行6.3bp、3.4bp、8.7bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行发行利差下行2.4bp至10.0bp；期限 利差方面，1Y-6M利差下行9.6bp至14.2bp。此外，股份行1YCD与R001的利差下行1.0bp至98.4bp，1YCD与R007的利差上行2.0bp至55.3bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行6.4bp至-24.8bp。 5.15-5.19同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍上行。其中，农商行同业存单收益率上行2.3bp，1月 期同业存单收益率上行1.7bp，AAA级同业存单收益率上行3.0bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行0.6bp至8.2bp；期限 利差方面，1Y与1MCD的利差上行1.3bp至50.4bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差基本持平于7.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行2.9bp至-27.1bp，“1YCD-10Y国债”利差上行2.0bp至-23.6bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 5.22-5.26资金面关注因素有： （1）逆回购到期100亿元，国库现金定存投放500亿元； （2）政府债净缴款-485亿元，低于5.15-5.19政府债净缴款3936亿元； （3）同业存单到期6347亿元，高于5.15-5.19同业存单到期额5786亿元； 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年4-5月的月度超储率如下。 图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年4-5月周度超储影响因素变动预测如下。 图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 5.15-5.19，公开市场净投放-270亿元。其中，7天期逆回购投放规模为100 亿元，到期规模120亿元；MLF投放规模为1250亿元，回笼规模为1000亿元； 1月期国库现金定存到期500亿元。 5.22-5.26，7天逆回购到期100亿元，国库现金定存投放500亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 5.15-5.19货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行8.8bp至1.4%，DR007上行6.5bp 至1.9%，R001上行7.4bp至1.5%，R007上行4.4bp至1.9%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期、1年期CD（股份行）利率分别上行15.3bp、6.4bp至2.2%、2.5%，3月期、6月期、9月期CD（股份行）利率分别下行6.3bp、3.4bp、8.7bp至2.3%、2.5%、2.4%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（）2023-05-192023-05-12 19.1 12.7 15.3 8.8 6.5 7.4 4.4 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：wind，民生证券研究院 注：5月12日9MCD(股份行)利率数据缺失，由前值代替。 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动27BP、1BP 至1.48%、1.83%； （4）CHHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动32BP、21BP至2.43%、2.60%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动-5BP、-3BP至2.17%、2.63%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动 +3.0BP、+2.4BP至1.62%、1.74%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-05-19 1.6 0071周均值0075周均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/01/04 2023/01/09 2023/01/14 2023/01/19 2023/01/24 2023/01/29 2023/02/03 2023/02/08 2023/02/13 2023/02/18 2023/02/23 2023/02/28 2023/03/05 2023/03/10 2023/03/15 2023/03/20 2023/03/25 2023/03/30 2023/04/04 2023/04/09 2023/04/14 2023/04/19 2023/04/24 2023/04/29 2023/05/04 2023/05/09 2023/05/14 2023/05/19 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2022-06-19 2022-07-19 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为77598亿元，比5.8-5.12减少901亿元。其中，R001日均成交额70990亿元，平均占比91.5%；R007日均成交5804亿元，平均占比7.5%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15813亿元，比5.8-5.12减少204亿元。其中，GC001日均成交额13555亿元，占比86.0%，GC007日均成交额1678亿元，占比10.4%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 80000 75000 70000 65000 -12 60000 成交001成交007001成交占比（） 93% 92% 91% 90% 89% 2023-05-12 2023-05-15 2023-05-16 2023-05-17 2023-05-18 2023-05-19 88% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 5同业存单周度跟踪 5.1同业存单一级市场跟踪 5.1.1同业存单发行和净融资 5.15-5.19主要银行同业存单发行4479亿元，净融资额为-973亿元，对比 5.8-5.12主要银行同业存单发行4867亿元，净融资额-609亿元，发行规模和净融资额都减少。 分主体来看，城商行的发行规模和净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行981亿元、859亿元、2175亿元、464亿元，占比分别为22%、19%、49%、10%；净融资额分别为-504亿元、-425亿元、69亿元、-113亿元。 分期限看，1年期存单的发行规模最高，6月期存单净融资额最高。1M、3M、 6M、9M、1Y期限发行规模分别为488亿元、525亿元、827亿元、729亿元、 1958亿元，占比分别为11%、12%、18%、16%、43%；净融资额分别为-217 亿元、-732亿元、677亿元、-472亿元、-357亿元。 从发行成功率来看，国有行发行成功率最高为93%，城商行、股份行、农商行发行成功率分别为71%、86%、88%；期限方面，1月期发行成功率最高为84%，3月期、6月期、9月期、1年期存单发行成功率分别为73%、81%、77%、76%；AAA级存单发行成功率最高为81%，AA和AA+级存单发行成功率分别为57%、72%。 5.1.2同业存单发行利率跟踪 从不同银行发行利率来看，5.15-5.19各主体的发行利率均上行。股份行、国有行、城商行、农商行发行利率分别上行6.4bp、6.1bp、7.1bp、4.1bp至2.5%、2.5%、2.7%、2.6%。 从不同期限的发行利率来看，5.15-5.19各期限的发行利率有所分化。1月期、1年期CD（股份行