流动性跟踪周报：下周同业存单到期8270亿元

流动性跟踪周报20240914 下周同业存单到期8270亿元2024年09月14日 9.18-9.20资金面关注因素： （1）逆回购到期8845亿元；（2）MLF回笼5910亿元；（3）政府债净缴 款2069亿元；（4）同业存单到期8270亿元。 9.9-9.14公开市场情况： 9.9-9.14，公开市场净投放8130亿元。其中，7天逆回购投放10232亿 元，到期2102亿元；9.18-9.20，公开市场到期14755亿元。其中，7天逆回 购到期8845亿元，MLF到期5910亿元。 9.9-9.13货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001下行6.2BP至1.66%，DR007上行13BP至1.82%，R001下行15.5BP至1.67%，R007上行6BP至1.93%；（2）CD:1M上行3.9BP至1.92%，CD:3M上行2BP至1.94%，CD:6M下行0.6BP至2.04%，CD(股份行):9M下行4.5BP至1.92%，CD(股份行):1Y下行0.2BP至 1.98%。 银行间质押式回购日均成交额63234亿元，比09/02-09/06减少8003亿元。其中，R001日均成交额48400亿元，平均占比76.4%；R007日均成交额11927亿元，平均占比19%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17702亿元，比09/02-09/06减少49亿元。其中，GC001日均成交额14975亿元，平均占比84.7%；GC007日均成交额1927亿元，平均占比10.9%。 9.9-9.13同业存单一级市场跟踪： 09/09-09/13四类主要银行同业存单发行总额为8827亿元，净融资额为 2681亿元，对比09/02-09/06主要银行发行总额6632亿元，净融资额4672亿元，发行规模增加，净融资额减少。分主体来看，城商行发行规模最高，城商行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，9M存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、6M、AAA最高，分别为94%、84%、84%。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动3.9BP、2BP、-0.6BP、-4.5BP、-0.2BP至1.9%、1.9%、2%、 1.9%、2%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-0.2BP、-4BP、6.1BP、5.6BP至2%、1.9%、2.1%、2.1%。 主体发行利差分化，期限利差分化。此外，股份行1YCD与R007的利差变动-6.22BP至4.18BP，1YCD与R001的利差变动15.26BP至30.25BP。1YCD-1年期MLF利差变动-0.19BP至-32.33BP。 9.9-9.13同业存单二级市场跟踪： 各期限存单收益率分化。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动 0.65BP、-0.98BP、-2.8BP、-3.5BP、-3.5BP至1.87%、1.87%、1.93%、1.93%、 1.93%。各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-3.03BP、-3.03BP、-2.55BP至1.94%、1.92%、2%。各等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-3.5BP、-2.5BP、-2.5BP至1.93%、2.01%、2.08%。 主体利差走阔，等级利差走阔，期限利差收窄。此外，“1YCD–1YMLF”利差变动-3.03BP至-36.27BP，“1YCD-10Y国债”利差变动3.61BP至-13.51BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱：tanyiming@mszq.com 分析师郎赫男 执业证书：S0100524080009 邮箱：langhenan@mszq.com 研究助理何楠飞 执业证书：S0100123070014 邮箱：henanfei@mszq.com 相关研究 1.利率专题：长端利率，再探新低？-2024/0 9/12 2.信用策略系列：信用流动性修复有哪些结构性特征？-2024/09/11 3.地产点评系列：存量房贷利率调整的几点关切-2024/09/11 4.债市跟踪周报20240908：理财存续规模有所回落-2024/09/08 5.信用策略月报：9月，信用结构性压力仍存 -2024/09/08 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 表格目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期8845亿元； （2）MLF到期5910亿元； （3）政府债净缴款2069亿元； （4）同业存单到期8270亿元。 单位：亿元 周一 9月16日 周二 9月17日 周三 9月18日 4875.0 5910 周四 9月19日 1608.0 周五 9月20日 2362.0 合计 公开市场 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存到期国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款地方债缴款 合计缴 454 政府债 0 0 表1：下周资金面主要关注因素（亿元） 同业存单存单 其他 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 2024年9月 外汇环比 501 -231 -190 -361 -350 -50 -6 对其他存款性公司债权环比 -6684 -8294 1208 9069 -1104 3376 9235 减：M0环比 -3799 100 -248 674 1104 660 1900 减：政府存款环比 -6461 -1595 5486 -6131 5491 3400 -4600 减：缴准 22446 -6969 -4613 12148 -7638 1100 2000 变动合计 -18368 -61 394 2017 -412 -1833 9929 当月超储 43672 43611 43277 43738 43536 41703 51631 超储基数 2914233 2911022 2931625 2982537 2975354 2997619 3024178 超储率 1.50% 1.50% 1.48% 1.47% 1.46% 1.39% 1.71% 我们预测2024年3月-2024年9月的月度超储率如下。表2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 单位：亿元 7.1-7.5 7.8-7.12 7.15-7.19 7.22-7.26 7.29-8.2 8.5-8.9 8.12-8.16 8.19-8.23 8.26-8.309.2-9.6 9.9 公开市场净投放 -7400 0 12400 -683 -2037 -7598 11226 -3471 5040 逆回购 -7400 0 11730 -1983 -2037 -7598 15236 -3471 MLF/TMLF 0 0 -30 2000 0 0 -401 国库定存 0 0 700 -700 0 减：财政收支差额 -4304 -4304 -4304 -4304 减：政府债净缴款 1368 1739 2054 减：缴准 -1660 -1 减：缴税变动合计 2024年7-9月周度超储影响因素变动预测如下。表3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 9.9-9.14，公开市场净投放8130亿元。其中，7天逆回购投放10232亿元， 到期2102亿元。 9.18-9.20，公开市场到期14755亿元。其中，7天逆回购到期8845亿元， MLF到期5910亿元。 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-09-02 35.0 1.70 -- 7 逆回购 2024-09-03 12.0 1.70 0.00 7 投放 逆回购 2024-09-04 7.0 1.70 0.00 7 逆回购 2024-09-05 633.0 1.70 0.00 7 9.2-9.6 逆回购逆回购到期 2024-09-062024-09-02 1415.04710.0 1.701.70 0.00-- 77 逆回购到期 2024-09-03 4725.0 1.70 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-09-04 2773.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-09-05 1509.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-09-06 301.0 1.70 0.00 7 净投放 -11916.0 逆回购 2024-09-09 915.0 1.70 -- 7 逆回购 2024-09-10 1860.0 1.70 0.00 7 投放 逆回购逆回购 2024-09-112024-09-12 2100.01608.0 1.701.70 0.000.00 77 逆回购 2024-09-13 2362.0 1.70 0.00 7 9.9-9.14 逆回购 2024-09-14 1387.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-09-09 35.0 1.70 -- 7 逆回购到期 2024-09-10 12.0 1.70 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-09-11 7.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-09-12 633.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-09-13 1415.0 1.70 0.00 7 净投放 8130.0 逆回购到期 2024-09-18 915.0 1.70 -- 7 逆回购到期 2024-09-18 1860.0 1.70 0.00 7 9.18-9.20 到期 逆回购到期 MLF到期 2024-09-182024-09-18 2100.05910.0 1.702.50 0.00 -- 7 366 逆回购到期 2024-09-19 1608.0 1.70 0.00 7 逆回购到期 2024-09-20 2362.0 1.70 0.00 7 到期 14755.0 表4：近一个月公开市场情况 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 9.6-9.13货币市场相关利率走势： （1）资金利率分化：DR001下行6.2BP至1.66%，DR007上行13BP至 1.82%，R001下行15.5BP至1.67%，R007上行6BP至1.93%； （2）同业存单利率分化：CD:1M上行3.9BP至1.92%，CD:3M上行2BP至1.94%，CD:6M下行0.6BP至2.04%，CD(股份行):9M下行4.5BP至1.92%，CD(股份行):1Y下行0.2BP至1.98%。 图1：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（左） 2024-09-13 2024-09-06 13.0 6.0 3.9 1.31.5 2.0 -0.6 -0.2 -4.5 -6.2 -15.5 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动21.08BP、12.96BP至1.79%、1.81%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动11.11BP、 -5.19BP至1.36%、1.