螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 中航期货 2024-1-26 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 重点数据 主要观点 交易策略 （1）中国人民银行宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。金融监管总局肖远企：近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。（2）据Mysteel调研，从未来7周产量预估来看，在不考虑长流程钢厂轧线复产的前提下，春节期间螺纹钢产量将降至历年低位，最低位接近200万吨水平，供应压力将得到有效缓解。对比山东区域钢厂近4年冬储政策内容，今年冬储价格处于近4年来最低水平，主要原因是2023年建筑钢材价格整体偏低，特别是1月份价格低于往年；此外，今年钢厂对冬储收款的要求有所放宽。随着山东省钢厂冬储政策陆续发布，市场进入冬储收单阶段，后期市场将进入累库阶段。（1）1月1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。为连续5个月维持不变。（2）美国第四季度GDP季调后环比折年率初值为3.3%，为2023年第二季度以来新低，预估为2.0%，前值为4.9%。美国经济2023年增长2.5%，较2022年的1.9%有所提高。 （3）中钢协：1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产209.39万吨，环比增长3.70%，同口径相比去年同期增长8.12%。 本周美国PMI、GDP偏强运行，不过就业走软，核心PCE回落，降息预期仍在博弈，重点观察下周联储例会表态。国内宏观给到超预期提振，降准、定向降息、地产等政策释放，市场情绪明显改善。本周螺纹供需双弱，热卷供需双强，钢材供需面矛盾并不明显，加上宏观支撑，钢材价格反弹，但考虑到节后仍面临不确定性，节前仍以宽幅震荡思路看待。铁矿方面，当前发运处于季节性低位水平，到港回落。铁水产量继续增长，供减需增。但港口库存持续累积，考虑到钢厂补库接近尾声，年后需求或不能快速增加，铁矿高位震荡思路看待。 螺纹2405，热卷2405合约震荡运行。铁矿2405合约高位震荡运行。 多方因素 空方因素 央行超预期降准及定向降息等政策释放政策诚意，提振市场信心 美国GDP等数据表现超预期，压制降息预期 螺纹产量下降 螺纹需求季节性低位 制造业、出口支撑卷板需求仍较强 库存压力进一步显现地产仍然偏弱 多方因素 空方因素 央行超预期降准及定向降息等政策释放政策诚意，提振市场信心 美国GDP等数据表现超预期，压制降息预期 钢厂补库 港口库存继续累积 铁水产量继续回升发运处于季节性低位 上海:价格:螺纹钢:HRB40020mm期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2020-05-202021-05-202022-05-202023-05-20 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 上海螺纹折盘面基差 20202021202220232024 本周，全国247家钢厂高炉开工率76.82%，周环比上升0.59个百分点。电炉开工率60.26%，周环比下降1.28个百分点。 247家钢厂高炉开工率（%） 全国电炉开工率（%） 2019 2020202120222023 2024 2019 202020212022 2023 2024 95 80 90 70 8580 60 75 50 70 40 6560 30 55 20 钢联数据：本周，五种建材产量为860.82（+5.51）万吨。螺纹产量226.89（-7.28）万吨。热卷产量309.73（+15.92）万吨。 1400 5种建材产量 螺纹产量 热卷产量 1200 1000 800 600 400 200 国家统计局数据显示：2023年12月，中国粗钢产量6744万吨，同比下降14.9%；生铁产量6087万吨，同比下降11.8%；钢材产量10850万吨，同比增长1.5%。 1-12月，中国粗钢产量101908万吨，同比持平；生铁产量87101万吨，同比增长0.7%；钢材产量136268万 吨，同比增长5.2%。 本周，高炉继续亏损，电炉盈利扩大。热卷利润回落，高线亏损扩大。 钢厂盈利率降至26.41%，周环比持平。 （元/吨） 1,200.00 高炉螺纹利润电炉螺纹利润 （元/吨） 1,200.00 高炉螺纹利润电炉螺纹利润 1,000.001,000.00 800.00800.00 600.00600.00 400.00400.00 200.00200.00 0.000.00 -200.00-200.00 -400.00-400.00 -600.00 -600.00 本周，钢联5种建材总库存1483.28（+60.88）万吨，社库1044.56（+51.24）万吨，厂库438.72 （+9.64）万吨。 螺纹总库存690.69（+41.57）万吨，社库504.17（+33.95）万吨，厂库186.52（+7.62）万吨。 热卷总库存307.78（+3.6）万吨，社库228.76(+5.84）万吨，厂库79.02（-2.24）万吨。 1500 35城市螺纹钢库存钢厂库存螺纹总库存 1300 1100 900 700 500 300 100 2700 5种建材总库存5种建材社库5种建材厂库 2400 2100 1800 1500 1200 900 600 300 本周建材成交继续走弱。周均成交量为8.55万吨。 建材成交量 周均成交 35 30 25 20 15 10 5 0 2021/6/17 2021/10/17 2022/2/17 2022/6/17 2022/10/17 2023/2/17 2023/6/17 2023/10/17 本周，5种建材表需为799.94（-25.75）万吨，螺纹表需为185.32（-32.23）万吨。热卷表需为306.13（+12.46）万吨。 1400 5种建材表需 螺纹表观消费 热卷表需 1200 1000 800 600 400 200 0 2023年12月社会融资规模为19400亿元，人民币贷款增加11700亿元，M2同比增长9.7%，M1同比增长1.3%，M1-M2增速收缩至-8.4%。2023年12月PPI同比下降2.7%，比上月缩小0.3个百分点。 2023年房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9.6%和-20.4%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为17%和-8.5%。 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 中国:房地产开发投资完成额:累计同比(%)中国:房屋新开工面积:累计同比(%) 中国:房屋竣工面积:累计同比(%)中国:商品房销售面积:累计同比(%) 20192020202120222022 2023年，基建投资累计同比增长5.9%，较前值加升0.1个百分点。 2023年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.8万亿元。2023年1-11月，新增专项债已发行38634亿 元。 中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%) 40 30 20 10 0 -10 60000 50000 40000 30000 20000 中国:地方政府债券发行额:专项债券:当月值(亿元)中国:地方政府债券发行额:专项债券:累计值(亿元) -20 10000 -30 20192020202120222022 0 201920202021202120222023 2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点。 2023年12月中国出口船舶589艘，同比下降37.9%；1-12月累计出口4940艘，累计同比增长23.2%。 2023年1-12月，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截 至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 中国:产量:汽车:当月值(万辆)中国:销量:汽车:当月值(辆) 中国:产量:汽车:当月同比(%)中国:销量:汽车:当月同比(%) 201920202021202120222023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 中国:造船完工量:累计值(万载重吨)中国:手持船舶订单量:累计值(万载重吨)中国:新接船舶订单量:累计值(万载重吨) 20192020202120212022 2023年12月，我国挖掘机产量21867台，同比下降4.6%。2023年全年，我国挖掘机累计产量235765台，同比下降23.5%，降幅较1-11月收窄1.6个百分点，结束了连续7个月降幅扩大趋势。 2023年12月，中国小松挖掘机开工小时数为90.7小时，环比下降10.2%，同比下降3.3%。2023年1-12月，中 国小松挖掘机开工小时数累计1072.9小时，同比下降3.2%。 2023年12月中国出口钢材772.8万吨，较上月减少27.7万吨，环比下降3.5%；1-12月累计出口钢材9026.4万 吨，同比增长36.2%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 中国:销量:液压挖掘机:主要企业:当月值(台)中国:销量:挖掘机:主要企业:当月同比(%) 201920202021202120222023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中国:出口数量:钢材:当月值(万吨)中国:出口数量:钢材:累计值(万吨)中国:出口数量:钢材:当月同比(%)中国:出口数量:钢材:累计同比(%) 201920202021202120222023 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 数据PA分RT析03 （铁矿）现货：现货价格明显上涨，基差扩大 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61% 期货收盘价(活跃合约):铁矿石 600 500 400 300 200 100 0 青岛PB粉折盘面基差 20202021202220232024 400.00 2020-05-202021-05-202022-05-202023-05-20 数据PA分RT析03 进口和发运：23年全年进口增加，当前发运处于季节低位 12月中国进口铁矿砂及其精矿10086.1万吨，较上月减少188.2万吨，环比下降1.8%；1-12月累计进口铁矿砂及其精矿117906.0万吨，同比增长6.6%。 1月15日-1月21日，全球铁矿石发货2629（-64.6）万吨，澳巴发货量分别为1508.8（-65.1）和644.2（-68.9） 4000 （万吨） 全球发货量 澳巴发货量 澳洲发中国 3500 3000 2500 2000 1500 10