出栏体重仍在增加 生猪去库尚未结束

行情复盘

12月11日，生猪期货主力合约收跌0.38%至14595.0元，资金整体流入5802.84万元。

市场动态

1. 养殖端降重速度不及预期；
2. 市场积极出栏肥猪，肥标价差转弱；
3. 主力合约(LH2501)今日减仓4366手，持仓量约4.2万手，最高价14760元/吨，最低价14545元/吨，收盘于14655元/吨。

基本面分析

1. 供应与需求：12月-次年1月能繁母猪存栏供应量有望持续减少，但仔猪数据显示同期生猪出栏量或增加；需求端12月-次年1月增量明显。
2. 春节前肥标差：从历史情况和现下基本面看，春节前肥标差或宽幅震荡。
3. 多空逻辑：
   • 空头：①体重处于相对高位，且仔猪数据显示12月、次年1月生猪出栏量仍有增加空间；②消费替代及温度偏高削弱旺季需求对猪价的支撑。
   • 多头：①部分养殖户抢跑出栏减轻后市压力；②春节前需求季节性好转。
   • 整体：空头认为猪价下跌趋势未结束，多头对未来价格不悲观。

后市展望

天气转凉后消费端或逐渐好转，对猪价有一定支撑，猪价难持续大幅下跌。

策略建议

1. 观点：震荡偏弱但空间有限；
2. 核心逻辑：
   1. 出栏体重增加说明去库未结束，猪价仍有压力；
   2. 仔猪数据显示后续出栏量增加，猪价承压；
   3. 天气转凉后消费好转对猪价有支撑，猪价难持续大幅下跌。