周度农产品价格跟踪:猪价环比企稳,看好下半年景气上行。 生猪:本周商品猪价和仔猪价格环比下跌。7月12日生猪价格18.78元/公斤,环比上涨1.79%;7kg仔猪价格532元/头,环比下跌5.54%;淘汰母猪13.17元/公斤,环比下跌2.89%。 白鸡:短期淡季压力显现,中期看好猪禽共振。7月12日,鸡苗价格2.12元/羽,环比下跌12.77%;毛鸡价格7.29元/千克,环比上涨2.24%。 黄鸡:供给维持底部,需求逐步改善。青脚麻鸡价格7月12日为5.56元/斤,环比下跌2.28%,同比上涨1.09%。 鸡蛋:补栏淡季不淡,中期供应压力仍大。7月12日,鸡蛋主产区价格4.63元/斤,环比上涨5.95%,同比上涨5.95%。 大豆、豆粕:供应宽松渐成趋势,中期盘面震荡下行。7月12日,大豆现货价为4485元/吨,环比上涨0.57%;豆粕现货价3190元/吨,环比下跌3.63%。 玉米:全国售粮进度已达94%,供给压力边际减轻。7月12日国内玉米现货价2426元/吨,较上周同期下跌0.61%,较去年同期下降15.29%。 白糖:短期利空释放充分,中期关注产区天气。7月12日,国内广西南宁糖现货价为6400元/吨,较上周环比下跌1.23%。 橡胶:短期供给逐步上量,价格底部不悲观。7月12日,20号标胶上海现货价为12230元/吨,环比下跌0.04%,同比上涨27.46%。 核心观点:看好养殖布局,关注种子转基因催化。1)生猪养殖:猪价表现淡季不淡,看好板块下半年景气上行。2)黄鸡:前期产能回落,未来有望与猪价反转同步共振。3)白鸡:中期供给充足,有望随猪价反转开启高景气。4)动保:关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5)肉制品:今年猪价处于周期景气上行初期,看好双汇发展业绩上行及高分红。6)饲料及宠物:饲料会向技术服务类企业集中,核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好,或迎来较好机会。7)种植链:转基因商业化落地,看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱,看好中期基本面。 投资建议:推荐养殖。1)生猪推荐:华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等;2)禽推荐:立华股份、益生股份、圣农发展等;3)肉制品推荐:双汇发展;4)种业推荐:丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等;5)动保推荐:科前生物、回盛生物、国邦医药等;6)饲料推荐:海大集团等。 风险提示:恶劣天气带来的不确定性风险;不可控动物疫情引发的潜在风险。 1、本周观点及数据总结 表1:本周农产品基本面数据汇总 2、基本面跟踪 2.1生猪:商品猪价环比企稳,关注南方雨季猪瘟影响 猪价在压栏情绪下提前反映供需基本面,看好下半年板块景气上行。7月12日生猪价格18.78元/公斤,周度环比上涨1.79%,同比上涨35.69%;本周出栏体重达123.36kg,环比-0.30%。需求方面,本周屠宰量环比-0.92%,同比-24.58%。我们预计下半年供需剪刀差有望放大,看好下半年板块景气上行。 中期来看,7月12日7kg仔猪价格约532元/头,环比下跌5.54%,同比上涨47.69%。 行业母猪补栏保持理性,考虑到南方处于雨季多发期,关注可能存在的非瘟疫情扰动影响。 表2:生猪基本面数据 图1:本周商品猪出栏均价环比上涨(元/千克) 图2:本周断奶仔猪价格环比下跌(元/千克) 图3:本周出栏均重微降,整体压栏压力不大(kg) 图4:50kg二元后备母猪价格稳中有增(元/头) 图5:本周屠宰场屠宰量环比增加(头) 图6:淘汰母猪价格近期偏强(元/kg) 图7:本周冻品库容率环比略降,同比低于去年(%) 图8:标肥猪差价走窄,肥猪需求进入淡季(元/kg) 2.2白鸡:短期淡季压力显现,中期看好猪鸡景气共振 2024年7月12日,鸡苗价格2.12元/羽,环比下跌12.77%,同比上涨3.92%;毛鸡价格7.29元/千克,环比上涨2.24%,同比下跌12.06%。短期来看,鸡苗供给增加但旺季补栏窗口逐渐莱茵,下游补栏回升,预计维持震荡反弹;毛鸡淡季缺乏驱动但考虑到屠宰、贸易端逢低累库,价格预计维持震荡。中期来看,供给侧父母代同比减量且存在结构变化,需求侧下半年有望随旺季到来、猪价回暖而改善,白鸡景气有望自Q3迎来向上修复。 表3:白羽肉鸡基本面数据汇总 图9:白羽肉鸡祖代鸡存栏(在产+后备) 图10:白羽肉鸡父母代鸡存栏(在产+后备) 图11:白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量 图12:白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量 2.3黄鸡:供给维持底部,需求逐步改善 参考钢联数据,青脚麻鸡价格7月12日为5.56元/斤,环比下跌2.28%,同比上涨1.09%。 短期来看,黄鸡正处消费淡季但供给维持底部,预计维持震荡偏强。中期来看,黄鸡供给维持底部且需求有望受益生猪景气回升,看好下半年旺季价格表现。 表4:黄羽肉鸡基本面数据汇总 图13:黄羽肉鸡祖代鸡存栏(在产+后备) 图14:黄羽肉鸡父母代鸡存栏(在产+后备) 图15:黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整 图16:黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况 2.4鸡蛋:补栏淡季不淡,中期供给压力仍大 本周鸡蛋价格环比上涨,行业供给仍较为充裕。7月12日,鸡蛋主产区价格4.63元/斤,环比上涨5.95%,同比上涨5.95%。短期来看,供给方面,前期蛋鸡养殖利润收窄,带来淘鸡情绪增加,本周淘汰鸡出栏量环比减1.70%,同比减少2.29%。 需求方面,本周销区销量环比减少12.35%,同比减少3.33%,本周生产环节与流通环节库存分别环比+4.76%、-7.06%。 中期来看,后续鸡蛋供应压力仍大,当前在产父母代蛋鸡存栏环比增加,鸡蛋价格或延续弱势表现。 表5:鸡蛋基本面数据汇总 图17:鸡蛋价格维持底部震荡走势 图18:本周蛋鸡养殖成本环比微降、盈利环比增加 图19:在产父母代蛋鸡存栏量整体增加 图20:本周淘汰鸡数量环比减少 图21:本周鸡蛋主销区销量环比增加 图22:本周鸡蛋流通环节库存环比下降 2.5大豆:国内供应充裕,中期盘面上行承压 2024年7月12日,国内大豆现货价为4485元/吨,较上周环比上涨0.57%,南美新一季大豆预计丰产,预估国内进口大豆到港量较为充足,国内大豆供应整体仍然宽松。 中期来看,全球新季供给预计迎来修复,据USDA发布的7月供需报告,24/25年度库销比较23/24年度明显提升约2.73%,由29.08%增长至31.82%。未来南美新豆上市后,叠加国内生猪产能调减预期,国内大豆和豆粕价格预计保持震荡。 2024年7月12日,国内豆粕现货价为3190元/吨,较上周环比下跌3.63%。截至7月12日饲料企业库存天数环比增加1.44%,终端需求不足,市场交易情绪仍较谨慎,预计盘面上行有压力。 表6:大豆、豆粕基本面数据汇总 图23:国内大豆现货价近期偏弱震荡(元/吨) 图24:大豆国际期货收盘价持续回调(美分/蒲式耳) 表7:全球大豆供需平衡表 表8:全球大豆供需平衡表(分国家) 2.6玉米:产区天气扰动,底部支撑偏强 2024年7月12日国内玉米现货价2426元/吨,较上周同期下跌0.61%,较去年同期下降15.29%。从需求侧来看,饲料企业补库积极性一般,库存天数环比减少0.95%,同比增加9.68%。中期来看,由于海外进口利润提升,预计未来玉米进口量有望增加,再考虑到今年生猪存栏有望维持调减趋势,国内玉米价格或继续弱势运行。 表9:玉米基本面数据汇总 图25:国内玉米现货价(元/吨)近期震荡反弹 图26:近期国际玉米期货收盘价有所反弹 表10:全球玉米供需平衡表 表11:中国玉米供需平衡表 2.7白糖:短期面临到港压力,中期关注产区天气 2024年7月12日,国内广西南宁糖现货价为6400元/吨,较上周环比下跌1.23%,云南昆明糖现货价为6230元/吨,较上周同期环比下跌0.80%。短期来看,海外糖价反弹后,配额外进口利润再度倒挂,进口白糖近月到港量预计维持偏少,国内糖价预计维持震荡走势;中期来看,巴西产量仍存在不确定性,后续丰产预期若兑现,国内外糖价存在进一步回调压力。 表12:白糖基本面数据汇总 2.8橡胶:短期需求走弱,价格底部不悲观 7月12日,20号标胶上海现货价为12230元/吨,环比下跌0.04%,同比上涨27.46%; 顺丁橡胶华东市价为15050元/吨,环比下跌0.33%,同比上涨40.00%。短期来看,泰国逐步进入产胶旺季,供给预计逐步上量,叠加国内汽车销售及全钢胎开工率走弱,国内胶价短期预计震荡调整。中期来看,天然橡胶的供需基本面反转、价格持续突破将有赖于东南亚减产兑现和国内外橡胶需求维持向好。 表13:橡胶基本面数据汇总 图27:国内20号标胶价格近期震荡偏强(元/吨) 图28:国内顺丁橡胶价格近期维持震荡向上(元/吨) 2.9棕榈油:短期供强需弱,中期关注天气 7月12日棕榈油国内均价为7988元/吨,较上周同期环比下跌1.96%。根据MPOB月报显示,6月马来西亚棕榈油产量环比减少5.23%,同比增加11.58%;库存环比增加4.35%,同比增加6.37%。短期来看,需求偏弱运行,马棕维持累库,短期预计维持震荡偏弱。中期来看,受2023年下半年厄尔尼诺扰动,今年东南亚存在减产可能,后续或对棕榈油价格或有向上支撑。 表14:棕榈油基本面数据汇总 2.10棉花:供给较为充裕,需求尚待修复 短期需求偏弱,持续压制价格。7月12日,国产棉-新疆棉3128B价格为15661元/吨,环比下跌1.13%,同比下跌12.50%;进口棉-美棉M1-1/8价格为16400元/吨,环比下跌0.61%,同比下跌9.39%。短期来看,下游纺纱持续累库、利润低迷,压力反馈上游,进而压制棉价。展望新季,国内及美国等主产区存在丰产预期,棉价上行有赖需求边际改善。 表15:棉花基本面数据汇总 2.11红枣:淡季价格承压,关注产区天气 本周红枣价格有所回落,广东/河北特级红枣成交价分别为13.30/11.80元/千克,前者环比持平,后者环比-3.28%;广东/河北一级红枣成交价分别为12.20/10.60元/千克,前者环比持平,后者环比-1.85%。2023年红枣产区调减幅度较大,叠加库存低位,价格涨至高位。展望后市,红枣年度较为消费集中,终端高价接受能力偏弱,当前淡季价格存在下调压力,中期关注新疆新季天气演绎。 表16:红枣基本面数据汇总 3、市场行情 本周SW农林牧渔指数上涨-2.02%,沪深300指数上涨1.20%,板块跑输大盘3.22%。 从三级子板块来看 , 食品及饲料添加剂/果蔬加工/种子板块涨幅分别为2.58%/0.70%/0.64%。 图29:周度三级板块涨跌幅(%)(7.8-7.12) SW农林牧渔板块中,周度涨幅排名前五的个股依次为驱动力、永顺泰、克明食品、佩蒂股份、华英农业,涨幅分别10.73%、9.91%、9.79%、9.64%、6.04%;跌幅排名前五的个股依次为巨星农牧、华统股份、民和股份、新五丰、海大集团,跌幅分别为13.42%、11.35%、11.06%、10.10%、7.23%。 表17:农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜(7.8-7.12) 附表:重点公司盈利预测及估值 免责声明