棉花：市场回暖带动美棉 郑棉维持偏弱震荡

棉花：市场回暖带动美棉郑棉维持偏弱震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来 源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.04%，收于13760元/吨，较上一个交易日下跌5元/吨。隔夜ICE美棉上涨1.01%，报收70.19美分/磅。美棉受到原油上涨及大宗商品市场回暖影响，美棉投资者情绪好转，最终上涨1%，郑棉今日持续走弱，下游需求毫无好转，市场淡季来临。郑棉继续维持弱势震荡。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据外媒报道，印度棉花协会（CAI）公布，2024年12月11日，印度棉花到货量预 估为217700包（每包170公斤），或37009吨。2024/25年度（10月至次年9月）迄今， 印度棉花到货量累计为7449900包，或1266483吨。 2、上周（12月2日-12月8日），全国棉花收购量继续减少，新疆机采棉全周收购量已不足10万吨，手摘棉收购量低于5万吨。收购价根据含杂率、回潮率等指标波动，机采 棉周均价有所回落，手摘棉价格小幅上涨。全国加工量持续增加，已接近500万吨。上周，全国籽棉平均收购价为6.48元/公斤，同比下跌10%，环比上涨0.3%；新疆籽棉平均收购价为6.45元/公斤，同比下跌10.1%，环比上涨0.3%。当周全国籽棉收购量12.3万吨，环比下降31.6%；新疆收购量为11.7万吨，环比下降32.6%。截止2024年12月8日，全国皮棉 累计加工量494.8万吨，同比增长19%。新疆地区皮棉累计加工总量486.9万吨，同比增长 19.6%，其中，自治区皮棉加工量330.1万吨，同比增长27.1%；兵团皮棉加工量156.8万 吨，同比增长6.4%。内地累计加工量为7.9万吨，同比下降7.8%。 3、据外媒报道，洲际交易所（ICE）棉花期货周二延续跌势，因美元走强，且美国农业部（USDA）预期美国2024/25年度棉花产量和年末库存增加。美国农业部（USDA）在12月供需报告中称，USDA将美国2024/25年度棉花产量预估上修至1426万包，11月预估为1419万包。堪萨斯州大宗商品分析师SidLove表示：“考虑到我们遇到的恶劣天气，目前的作物产量令人惊讶，未来的关键问题将是明年种植什么，以及我们在1月份的报告中看到的产量水平。”治亚州棉花经纪公司KeithBrownandCo。的负责人KeithBrown说：“美国东南部的收成即将结束，我们将遇到一些雷雨天气，实际上我们可能会损失一些产量。” 4、据全国棉花交易市场，截止12月11日2024/2025年度新疆棉累计加工503.7万吨， 较上一日增加5.34万吨，较去年同期增加80.59万吨，同比增幅19%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国11月CPI符合市场预期，进一步增强市场对美联储下周降息的预期。美国11月CPI同比增长2.7%，预估为增长2.7%，前值为增长2.6%；11月CPI环比增长0.3%，创七个月来新高，预估为增长0.3%，前值增长为0.2%；美国11月核心CPI同比增长3.3%，预估为增长3.3%。国内方面，郑棉今日持续走弱，需求未见好转，订单不多，大多处于谨慎观望。郑棉持续走低。需求端：数据表现并无好转，市场信心较差，终端需求改善仍需时间，纺织企业的开机率略有提升，但纺企的产成品库存已经重新开始累积，织厂补库意愿不强，需关注后续累库情况。总体来看，在供应增加及未来套保需求增加的情况下，预计短期 郑棉偏弱震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。