棉花：美元走弱带动美棉，郑棉维持区间震荡

棉花：美元走弱带动美棉郑棉维持区间震荡 朱皓天zhuhaotianjsfcocom期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来 源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨06，收于13425元吨，较上一个交易日上涨80元吨。隔夜ICE美棉大涨14，收于6871美分磅。美元走弱带动市场热情，美棉跟随上涨。郑棉今日持续震荡，最终小幅上涨收盘，目前淡季来临，基本面无利好支撑。下游需求毫无好转，供应充足的情况下投资者情绪不高。郑棉继续维持弱势震荡。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至01月05日，巴西棉花播种率为305，上周为252，去年同期为317。 2、全国商业库存小幅增长。截止2025年01月03日，棉花商业总库存51924万吨， 环比上周增加1266万吨（增幅250）。其中，新疆地区商品棉44638万吨，周环比增 加1116万吨（增幅256）。内地地区商品棉2226万吨，周环比增加143万吨（增幅687）。整体上看，疆内部分轧花厂皮棉加工已经结束，下游纺企有序采购原料，订单量有限，刚需补货背景下皮棉出库量不及入库量，预计下周全国商业库存仍呈增加之势。 3、截止至1月2日，进口棉花主要港口库存周环比增01，总库存506万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约414万吨，周环比降01，同比库存落16；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约583万吨，其他港口库存约337万吨。 本周港口进口棉库存微增，港口出货放缓，纺企节前备货动作一般，故导致港口进口棉库存 微增。 4、根据出口促进局（EPB）的临时数据，2024年7月至2024年12月，即2024财政年度的前六个月（7月至6月），孟加拉国的成衣出口增长了1328，达到19887亿美元。这比202324财年同期的17556亿美元有所增加。家用纺织品出口录得增长，上升785 至411亿美元，而上一财政年度同期为381亿美元。在此期间，编织和针织服装、服装配件和家用纺织品的出口总额占孟加拉国出口总额的8352，达24533亿美元。 5、据全国棉花交易市场，截止1月6日20242025年度新疆棉累计加工60977万吨， 较上一日增加277万吨，较去年同期增加9912万吨，同比增幅194。 6、据中国棉花公证检验网，截止2025年1月6日，2024年棉花年度全国共有1092家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验25776060包，共58202万吨，较前一日增加277万吨，同比增加173，其中新疆检 验量25382100包，共57318万吨，较前一日增加276万吨；内地检验量为237372包，共 53万吨。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：91价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、财政部部长耶伦于1月7日举行视频通话，双方围绕落实中美元首重要共识，回顾总结近年来中美经济领域交往合作经历，积极评价中美经济、金融工作组等对话机制的重要作用，同意在过渡期内保持沟通、管控分歧，继续稳定中美经济关系。中美关系现在马上会再次成为市场焦点，特朗普是否会加码贸易战、关税战是市场关注热点。国内方面，郑棉今日持续震荡，需求未见好转，订单不多，大多处于谨慎观望。需求端：数据表现并无好转，市场信心较差，终端需求改善仍需时间，目前来看，基本面无利好支撑，郑棉短期内上涨无力。总体来看，在供应增 加及未来套保需求增加的情况下，预计短期郑棉偏弱震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。