棉花：美元上涨压制美棉 郑棉期价偏弱震荡

棉花：美元上涨压制美棉郑棉期价偏弱震荡 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约偏弱震荡，最终收盘价较上个交易日下跌0.40%，收于16185元/吨，较上一个交易日下跌65元/吨。隔夜ICE美棉大幅下跌，主力合约下跌1.03%，报收86.24美分/磅。美元上涨对美棉施压，导致美棉走势偏弱。目前国内棉花供应较为充裕，新疆加工基本结束，商业库存进入去库周期。外盘大幅下行，或不利于内盘走强。国内下游边际好转，纺企节前原料消耗后，近期下游刚性补货启动，纺织企业成品库存止升反降，原料库存有所增加。需求端虽有边际好转，但实际订单没有大的改善，开机率也没有明显提升，需求端利多不强。中期来看，2季度存在天气炒作期，若疆内棉库存去化，或将打开郑棉上方空间；短期来看，预计棉价处于区间震荡。后续关注需求变化以及新疆天气情况。 1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为93.3%，累计降息25个基点的概率为6.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为50.9%，累计降息25个基点的概率为46.1%，累计降息50个基点的概率为3.1%。 2、据CGTN记者团，历经5天访华行程后，美国财长耶伦在4月8日下午于北京举行发布会，她再次表示：不寻求与中国脱钩，中美两国经济联系密切，脱钩会带来灾难性后果。 3、据中国棉花网，据新疆气象台预报，近日北疆局地及南疆多地将迎来低温降水，北 疆大部和南疆局地有大风沙尘天气，或导致春播工作暂缓、推迟，目前农民、合作社等积极采取预防措施，争取将天气之灾害损失降至最低。 4、据中国棉花网，从调查来看，进入4月上旬，全疆棉花播种大幕全面拉开（南疆喀 什、阿克苏两地3月25-28日已经开播），北疆与南疆播种期相差一周左右，预计南疆三大 棉区4月下旬前结束播种，北疆则推迟至4月底前结束（3月份积温偏低、土壤墒情不适宜，播种期略有推迟）。 5、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年4月7日，新疆地区皮棉累计加工总量557.81万吨，同比减幅9.92%。其中，自治区皮棉加工量377.34万吨，同比减幅4.89%；兵团皮棉加工量180.46万吨，同比减幅18.9%。7日当日加工增量0.03万吨，同比减幅92.53%。 6、据中国棉花协会发布的每周快报，清明节，南疆棉花即将开始大面积播种，北疆尚未开播。新疆气象台预计，北疆棉花适播期接近或略晚于常年，建议伊犁河谷棉区在4月上 旬至中旬，北疆沿天山一带棉区、哈密市棉区在4月中旬初至下旬初，昌吉中东部棉区在4月中旬末至下旬末大面积播种较适宜；今年棉花播种出苗期间将出现阶段性低温、大风沙尘天气的可能性较大，建议各相关部门密切关注气象部门发布的灾害性天气预报，及时调整滴 水时间，做好固膜防风、保温防冷害等防灾减灾工作，力保一播全苗。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，近期美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，美联储降息预计仍是6月可能。USDA3月种植意向报告美棉扩种面积不及市场预期，提振市场情绪，但美元上涨对美棉施压，导致美棉走势偏弱。国内方面，目前国内棉花供应短期较为充裕，新疆加工基本结束，商业库存进入去库周期，关注后续去库存情况。外盘大幅下行，或不利于内盘走强。国内下游边际好转，纺企节前原料消耗后，近期下游刚性补货启动，纺织企业成品库存止升反降，原料库存有所增加。需求端虽有边际好转，但实际订单没有大的改善，开机率也没有明显提升，需求端利多不强。中期来看，2季度存在天气炒作期，若疆内棉库存去化，或将打开郑棉上方空间；短期来看，预计棉价处于区间震荡。后续关注需求 变化以及新疆天气情况。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。