股指期货日报：“科技创新”受到政策推动，IM偏强

期货研究报告|股指期货日报2024-12-12 “科技创新”受到政策推动，IM偏强 研究院FICC组 研究员 汪雅航 wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，通胀数据提振降息预期，美股三大指数收盘涨跌不一，纳指首次突破2万点。受到中央政治局会议上对“科技创新”政策推动的影响，近两日IM走势强于IH，年末政策力度不减，有望推动跨年行情，建议当前关注股指下月和下季合约，进行多头配置。 核心观点 ■市场分析 政策推动外贸发展。宏观方面，国务院原则同意《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》，要求支持义乌深化重点领域和关键环节改革，在完善市场采购贸易方式、推动进口贸易创新发展、充分发挥综合保税区功能、推动完善跨境电商规则等方面先 行先试，加强内外贸一体化标准建设，推进“一带一路”沿线合作，创新支持中欧班列高质量发展。海外方面，美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 指数震荡。现货市场，A股三大指数震荡，沪指涨0.29%报3432.49点，创业板指跌0.11%。行业方面，板块指数涨多跌少，商贸零售、纺织服饰、轻工制造、房地产行业领涨，仅银行、非银金融、电力设备、计算机行业收跌。当日成交量回落，沪深两市成交金额为1.78万亿元。美股方面，通胀数据提振降息预期，美股三大指数收盘涨跌 不一，纳指突破20000点。 期指活跃度下降。期货市场，基差方面，IH、IC、IM基差�现不同程度回落。成交持仓方面，股指期货的成交量、持仓量均下降。 ■策略 单边：IH2501、IM2403买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家铁路局：今年1至11月，全国铁路货运发送量47.15亿吨，同比增长2.5%。11月当月，全国铁路货运发送量4.55亿吨，同比增长6.4%；货运周转量3245.21亿吨公里，同比增长2.4%。 2.中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，11月，我国动力和其他电池合计产量为117.8GWh，环比增长4.2%，同比增长33.3%。我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%。 3.中汽协：11月，汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%，月度产销创历史新高。中汽协预计12月汽车市场将会持续向好，汽车产销全年将继续保持在3000万辆以上规模。 4.香港特区立法会通过《2024年印花税法例（杂项修订）条例草案》，落实豁免房地产投资信托基金股份或单位转让和期权庄家进行证券经销业务的印花税，以及修订在香港实施无纸证券市场制度下的印花税征收安排。修订条例将于12月20日刊宪。房托基金股份或单位转让和期权庄家进行证券经销业务的印花税豁免将于12月21日起生效。 5.市场调查机构CounterpointResearch发布报告称，2024年第三季度全球半导体行业收入达到1582亿美元，同比增长17%。 6.根据Canalys最新预测，全球生成式人工智能（AI）市场将在五年内增长五倍，从 2024年的146亿美元增长到2029年的728亿美元。 7.亚洲开发银行发布报告称，将2024年亚太地区发展中经济体的增长预期从此前的5.0%下调至4.9%，2025年的增长预期从此前的4.9%下调至4.8%。2024年和2025年中国经济增长预期分别维持在4.8%和4.5%，与此前持平。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-12-11 2024-12-10 日度涨跌幅 上证综指 3,432.49 3,422.66 0.29% 深证成指 10,848.42 10,812.58 0.33% 创业板指 2,261.58 2,264.05 -0.11% 中小综指 11,739.10 11,651.89 0.75% 沪深300指数 3,988.83 3,995.64 -0.17% 上证50指数 2,676.55 2,689.33 -0.48% 中证500指数 6,047.11 5,992.09 0.92% 中证1000指数 6,447.37 6,362.02 1.34% 科创50指数 1,007.19 1,010.91 -0.37% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.84 0.67 1.31 0.4 上证50指数 10.78 0.7 1.14 0.28 中证500指数 27.24 0.78 1.80 0.47 中证1000指数 42.5 0.77 2.19 0.27 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 177.25 0.82 0.8 94.0% 上证50指数 40.8 0.79 0.37 0.92 中证500指数 253.88 0.97 2.79 0.98 中证1000指数 331.35 0.98 3.91 0.98 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 商纺轻商综通农贸织工贸合信林零服制零牧 售饰造售渔 煤美钢社建电炭容铁会筑子护服装 理务饰 有环传色保媒金 属 家食公石用品用油电饮事石器料业化 建基国交汽医筑础防通车药材化军运生 料工工输物 机计电非银械算力银行设机设金 备备融 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-12-11收盘价 2024-12-10结算价 日度涨跌幅 IF 3994.00 4005.00 -0.27% IH 2679.00 2694.20 -0.56% IC 6036.40 5994.40 0.70% IM 6430.20 6366.20 1.01% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 115692 60% -77934 275968 95% -19844 IH 57692 55% -38208 118728 67% -8153 IC 105628 60% -36391 240001 30% -13806 IM 235087 90% -70301 331616 94% -20283 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 5.17 81% 3.97 74% 7.17 81% -11.03 78% IH 2.45 70% 0.85 60% 10.65 79% 11.65 82% IC -10.70 54% -36.10 58% -92.70 56% -197.30 51% IM -17.17 40% -52.97 39% -129.57 31% -258.97 16% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/0