股指期货日报：政策推动科创板改革，市场情绪偏谨慎

期货研究报告|股指期货日报2024-06-20 政策推动科创板改革，市场情绪偏谨慎 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内政策继续推动高质量发展，支持符合条件的公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业，同时资本市场大力支持科创板改革。当前盘面处在缩量盘整阶段，支撑在重要整数点位上方，市场情绪偏谨慎，若跌破3000点，将有望获得大资金托底，建议把握相关机会，套利维持多IH空IM策略。 核心观点 ■市场分析 国内政策推动高质量发展。宏观方面，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，涵盖募、投、管、退等全链条，支持创业投资高质量发展。提�鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具；支持符合条件的上市公司 通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业。海外方面，美国国会预算办公室报告称，在2024财年，联邦政府预算赤字预计将达到1.9万亿美元（约合人民币13.8万亿元）。 市场维持缩量。现货市场，A股三大指数震荡走低，创业板指跌1.26%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅银行、石油石化、有色金属、建筑装饰行业飘红，电力设备、传媒、社会服务、农林牧渔行业跌幅居前。市场成交维持缩量，沪深两市成交额仅有 7047亿元，北向资金净卖�72亿元，已连续8个交易日净流�。证监会发布《关于深化科创板改革、服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，针对市场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，作�相应安排，提�丰富科创板ETF品类及ETF期权产品，研究适时推�科创50指数期货期权。美股休市。 IM增仓。期货市场，基差方面，期指当月合约于本周五交割，基差趋于收敛。成交持仓分化，IH、IC、IM成交量增加，仅IM持仓量小幅增加。 ■策略 单边：IH2409、IM2407买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家统计局发布5月份分年龄组失业率数据显示，5月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.2%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.6%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.0%。 2.财政部、工信部发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》，2024-2026年，聚焦重点产业链、工业“六基”及战略性新兴产业、未来产业领域，通过财政综合奖补方式，分三批次重点支持“小巨人”企业高质量发展。2024年首批先支持1000多家“小巨人”企业，以后年度根据实施情况进一步扩大支持范围。新一轮专精特新中小企业奖补政策拟沿用此前奖补标准，即按照每家企业连续支持三年，每家企业合计600万元测算对地方的奖补数额。 3.根据《中国商贸物流发展报告（2023）》，2023年我国商贸物流总额达126.1万亿元，同比增长5%。截至2023年底，我国已累计改造899个县级物流配送中心。冷链物流设施短板加快补齐，2023年冷库总量约2.28亿立方米，冷藏车保有量约 43.2万辆，同比增长12.9%。餐饮住宿物流定制化服务快速发展，餐饮业2023年食材流通规模达6.1万亿元，净菜市场规模突破3000亿元。住宿业物流需求恢复到2019年高位。 4.首批两只沙特ETF将于6月24日（下周一）开售，募集截止日为7月2日。受QDII额度紧缺限制，两只基金均设置了10亿元的募集上限，网上认购门槛均为1000份或其整数倍。 5.日本5月商品�口同比增13.5%，预期增13%，前值增8.3%；进口同比增9.5%，预期增10.4%，前值增8.3%；未季调商品贸易帐逆差12213亿日元，预期逆差13137亿日元，前值逆差4625亿日元修正为逆差4656亿日元；季调后商品贸易帐逆差6182.34亿日元，预期逆差6252亿日元，前值逆差5608亿日元。 6.英国5月CPI同比升2.0%，预期升2.0%，前值升2.3%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.3%。核心CPI同比升3.5%，预期升3.5%，前值升3.9%；环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.9%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-06-19 2024-06-18 日度涨跌幅 上证综指 3,018.05 3,030.25 -0.40% 深证成指 9,219.07 9,318.47 -1.07% 创业板指 1,788.50 1,811.36 -1.26% 中小综指 9,693.11 9,790.08 -0.99% 沪深300指数 3,528.75 3,545.59 -0.47% 上证50指数 2,413.97 2,415.43 -0.06% 中证500指数 5,168.82 5,230.89 -1.19% 中证1000指数 5,159.99 5,227.25 -1.29% 科创50指数 751.69 756.90 -0.69% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.9 0.32 1.18 0.06 上证50指数 10.28 0.63 1.03 0.07 中证500指数 22.14 0.28 1.56 0.03 中证1000指数 33.33 0.26 1.76 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 106.64 0.25 0.34 0.17 上证50指数 32.78 0.56 0.21 0.35 中证500指数 87.85 0.12 0.77 0.06 中证1000指数 125.81 0.19 1.33 0.1 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 银石有建通行油色筑信石金装 化属饰 钢电计交轻铁子算通工 机运制 输造 综公环合用保事 业 煤纺房非食炭织地银品服产金饮 饰融料 基建机础筑械化材设工料备 医汽美药车容生护 物理 商国家农社传电贸防用林会媒力零军电牧服设 售工器渔务备 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-06-19收盘价 2024-06-18结算价 日度涨跌幅 IF 3527.60 3533.40 -0.16% IH 2414.60 2406.20 0.35% IC 5169.20 5217.80 -0.93% IM 5155.00 5217.40 -1.20% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 93189 34% -3748 239780 85% -3403 IH 53503 48% 6163 109345 59% -4367 IC 107558 66% 8243 257122 45% -1915 IM 148171 88% 14332 262002 82% 297 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -1.15 60% -31.95 29% -41.55 40% -40.35 60% IH 0.63 60% -33.77 15% -35.37 29% -29.97 45% IC 0.38 78% -29.82 67% -64.02 75% -100.42 86% IM -4.99 63% -53.99 33% -133.39 26% -222.59 32% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -2