股指期货日报：TMT迎来政策利好，创业板走势偏强

期货研究报告|股指期货日报2023-05-31 TMT迎来政策利好，创业板走势偏强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，尽管目前有少数反对意见，预计债务上限法案最终将投票通过，更需担心“抽水”加上联储加息带来的流动性风险，对金融资产带来压力，尤其是非美资产。国内方面，国家领导人表示，当前我们准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验，等待政策端信号和新的经济增长点，扭转市场信心。短期股指缺乏上行动力，预计单边偏弱运行，产业政策利好TMT板块，短期取消对多IH空IC策略的关注。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 美国加息预期升温。宏观方面，二十届中央国家安全委员会第一次会议上，国家领导人指🎧，当前我们所面临的国家安全问题的复杂程度、艰巨程度明显加大；要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。海外方面，美国债务上限 问题，少数提�反对意见，但预计最终将获得足够多的支持来通过，目前需担心“抽水”加上联储加息带来的流动性风险，对金融资产带来压力，尤其是非美资产。 TMT板块迎来政策利好。现货市场方面，目前多项政策表明对TMT板块的利好，二十届中央国家安全委员会表示，要切实做好提升网络数据人工智能安全治理水平等多方面工作；北京政府印发两份利好人工智能方面的文件。A股呈现V型反弹，当下美元兑人 民币汇率继续走高，与人民币汇率走势相关度高的权重板块偏弱，行情演变成题材强势，预计创业板走势偏强。美股方面，预计AI需求将爆发，算力龙头英伟达市值盘中破万亿，拉动纳指上行。 股指期货增仓。期货市场方面，四大股指期货成交量和持仓量均上升，活跃度提升。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：震荡偏弱；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2306收盘涨0.10%报3825.60，成交量76974手，较前一交易日增加17943手，持仓122807手，增加2952手。IH2306收盘跌0.54%报2520.60，成交量47627手，较前一交易日增加11179手，持仓74351手，增加3712手。IC2306收盘涨0.66% 报6047.60，成交量45824手，较前一交易日增加5781手，持仓139794手，增加 790手。IM2306收盘涨0.58%报6558.00，成交量40319手，较前一交易日增加8736 手，持仓88984手，增加2053手。 2.国务院关税税则委员会发布对美加征关税商品第十一次排除延期清单，自2023年6月1日至2023年12月31日，对相关商品延长排除期限，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。 3.上海�台支持民间投资政策措施，包括破除隐形壁垒、提升服务效能、加强要素保障、拓展投资渠道4个方面共20条。其中提🎧，将政府采购工程面向中小企业的预留份额阶段性提高至40%以上。 4.乘联会：4月乘用车新四化指数为78.7。其中，电动化指数为31.6，环比明显下降；智能化指数为46.7，创近3个月新高；网联化指数为60，与上月持平。 5.中国物流与采购联合会：1-4月份，全国社会物流总额为107.6万亿元，同比增长4.4%，比一季度提高0.5个百分点。4月份，全国社会物流总额同比增长6.3%，比3月份提高0.8个百分点。 6.欧洲央行管委西姆库斯表示，预计欧洲央行将在今年6月和7月分别加息25个基点，但现在讨论9月是否会继续加息还为时过早。 7.美国5月达拉斯联储商业活动指数为-29.1，创2020年5月以来新低，预期-18，前值-23.4。 8.美国3月FHFA房价指数环比升0.6%，预期升0.2%，前值自升0.5%修正至升0.7%。美国3月S&P/CS20座大城市房价指数同比降1.1%，创2012年4月来最大降幅，预期降1.6%，前值升0.36%。 9.欧元区5月经济景气指数96.5，预期98.9，前值99；5月工业景气指数-5.2，为2020 年11月以来新低，预期-4.0，前值-2.8；5月服务业景气指数7，预期10.2，前值9.9。 10.日本4月失业率2.6%，预期2.7%，前值2.8%；求才求职比1.32，预期1.32，前值1.32。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-05-30 2023-05-29 日度涨跌幅 上证综指 3,224.21 3,221.45 0.09% 深证成指 10,869.55 10,822.09 0.44% 创业板指 2,218.60 2,203.84 0.67% 中小综指 11,567.93 11,513.09 0.48% 沪深300指数 3,837.75 3,833.94 0.10% 上证50指数 2,535.14 2,548.29 -0.52% 中证500指数 6,061.31 6,025.16 0.60% 中证1000指数 6,564.47 6,534.12 0.46% 科创50指数 1,044.43 1,028.38 1.56% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.81 0.25 1.26 0.03 上证50指数 9.77 0.42 1.16 0.18 中证500指数 25.54 0.59 1.69 0.1 中证1000指数 35.92 0.46 2.28 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 137.62 0.59 0.47 0.54 上证50指数 31.87 0.58 0.26 0.69 中证500指数 127.31 0.5 1.08 0.32 中证1000指数 151.32 0.53 1.66 0.34 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 日度涨跌幅 -2% 传计通建房媒算信筑地机装产 饰 汽综环机电车合保械子 设备 电社商力会贸设服零备务售 建非纺石有筑银织油色材金服石金料融饰化属 轻公交工用通制事运造业输 国煤农防炭林军牧 工渔 银基钢医美食家行础铁药容品用化生护饮电 工物理料器 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 102950 51% 22611 225153 97% 7946 IH 70155 88% 17908 140673 100% 8981 IC 66883 24% 8077 292523 80% 4008 IM 56380 63% 12941 171933 95% 4732 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -12.15 32% -36.75 26% -32.95 50% -30.75 69% IH -14.54 15% -43.94 7% -38.14 24% -25.14 47% IC -13.71 56% -28.91 75% -56.31 85% -102.31 92% IM -6.47 48% -25.67 60% -56.67 85% -96.07 97% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -24.60 -29.40 -15.20 -19.20 分位数 20% 8% 83% 74% 当日值 -20.80 -23.60 -42.60 -50.20 当季-当月 分位数55%28%90%92% 当日值 -18.60 -10.60 -88.60 -89.60 下季-当月 分位数 当日值 77% 3.80 58% 5.80 94% -27.40 92% -31.00 当季-次月 当日值 下季-次月 分