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算法持续更新迭代，带动业绩亮眼增长

2024-12-11 杨怡然国证国际车伟光

汇量科技2024年Q3业绩亮眼，单季营收4.16亿美元，同比增长54.6%；经调整净利润0.11亿美元，同比增长162.4%。主要得益于算法持续更新迭代，带动程序化广告平台Mintegral收入增长。Mintegral收入同比增长57.6%，达4.02亿美元，其中智能出价产品成为主流，推动平台在游戏和非游戏品类上的扩张。游戏品类收入2.95亿美元，同比增长46.5%；非游戏品类收入1.08亿美元，同比增长98.5%，电商成为重要增长动力。非程序化广告业务受宏观环境影响同比下降0.5%，营销技术业务收入同比增长1%。毛利率同比提升0.5pp至21.1%，得益于规模效应显现。公司连续多个季度实现盈利，研发投入加大，智能出价体系取得成果。预测2024/2025/2026年EPS分别为0.02/0.04/0.05美元，给予2025年PS 1.5x，目标价12.8港元，维持“买入”评级。风险提示包括政策风险、行业竞争加剧和国际环境变化风险。

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