策略摘要
- 矿端供应小幅收缩,但冶炼厂原料库存低位,国产矿加工费上涨趋势受阻,进口矿加工费长单谈判僵持。
- 12月冶炼段产量预期提升,但锌锭社会库存仍在去化,镀锌厂开工率坚挺且原料库存低,基本面强现实状态未变。
- 宏观货币财政双宽政策持续影响盘面,短期锌价下跌难度大。
核心观点
- 现货市场:LME锌现货升水为-25.19美元/吨,SMM上海/广东/天津锌现货价分别上涨160/260/250元/吨,升贴水均下跌。
- 期货市场:沪锌主力合约收于25870元/吨,上涨45元/吨,成交减少,持仓增加,日内震荡。
- 成交库存:现货市场供应偏紧,贸易商挺升水,终端消费畏高情绪明显,宁波市场因长单到货相对弱势。
- 库存数据:SMM七地锌锭库存减少0.76万吨至9.23万吨,LME锌库存减少2100吨至274950吨。
策略
风险
- 海外冶炼产能大面积复产。
- 国内消费不及预期。
- 流动性变化超预期。