铜日报：现货升水报价有所抬升 铜价或震荡偏强

核心观点

• 期货行情：沪铜主力合约9月10日上涨1.36%，夜盘下跌0.47%。
• 现货情况：持货商报价分化，升水重心回落，部分持货商甩货情绪明显，下游以刚需采购为主。
• 宏观与地缘：以色列防长称将转向北部边界，美国拟提出新停火提议，我国前8个月货物贸易增长6%。
• 矿端：Kincora铜业获三新许可证，扩大在澳大利亚的土地所有权。
• 冶炼：国内电解铜产量环比减少0.2万吨，部分冶炼厂检修或减产。
• 消费：9月进入消费旺季，但市场表现谨慎，下游以订单量接货为主，8月新能源汽车销量同比增长43.2%。
• 库存与仓单：LME仓单下降0.03万吨至31.62万吨，SHFE仓单下降0.22万吨至10.74万吨，SMM社会库存下降3.33万吨至23.13万吨。
• 国际铜与伦铜：昨日比价收于7.14，上涨0.27%。

研究结论

• 铜品种进入消费旺季，国内社库去化明显，但市场对美联储降息路径定价切换导致价格波动较大。
• 若宏观与基本面共振，铜价或迎来上涨机会，建议逢低买入套保。
• 策略：铜谨慎偏多，套利暂缓，期权策略为short put@70,000元/吨。
• 风险：国内去库无法持续，海外流动性踩踏风险。

关键数据

• 沪铜主力合约：9月10日开盘72,870元/吨，收盘73,100元/吨。
• 国内电解铜产量：上周23.7万吨，环比减少0.2万吨。
• LME仓单：31.62万吨，SHFE仓单10.74万吨，SMM社会库存23.13万吨。
• 8月新能源汽车销量：同比增长43.2%，环比增长17%。