国债期货日报：10年期国债期货收益率触及1.82%

,-/01|23,-402024-12-12 10!"#$"%&'()*1.82% "ƒ "# 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 $%&'()%*+ ,-./02011112892 !"#$ 12月11日央行以固定利率、数量招标方式开展了786亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%；货币市场回购利率回升，10年期“24附息国债11”收益率触及1.82%。 *分值越高表明货币流动性越扩张、市场情绪越低、资金流入越低 ƒ&'( ■!"#$ 宏观面：（1）宏观政策：12月9日，中共中央政治局召开会议。在货币政策表述方面，提�适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节。2）通胀：11月CPI同比上涨0.2%。 资金面：（3）央行：12月11日央行以固定利率、数量招标方式开展了786亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.53%、1.72%、1.85%和1.71%，回购利率近期回升。 市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为0.0001%、-0.0330%、0.01950%和-0.2393%。（6）价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为0.002元、5.585元和0-0.125元。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.0237元、-0.1786元、-0.0213和-0.0267元。 ■&' 单边：货币政策“适度宽松”，国债期货价格上涨，关注2503合约多头。套利：货币政策“适度宽松”，关注基差走阔。 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。 ■()*+ 流动性快速紧缩风险 华泰评级 资金面流向8.60 较昨日↓0.02 7.29 货币流动性9.60 宏观市场情绪6.53 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 !" 核心观点1 经济市场指标3 国债期货市场4 国债现券市场4 #$ 表1：利率定价跟踪指标3 表2：国债期货各合约成交情况4 表3：TS2506现券最新数据4 表4：TF2506现券最新数据5 表5：T2506现券最新数据5 表6：TL2506现券最新数据6 表7：TS2412现券最新数据6 表8：TF2412现券最新数据7 表9：T2412现券最新数据7 表10：TL2412现券最新数据8 表11：TS2503现券最新数据8 表12：TF2503现券最新数据9 表13：T2503现券最新数据9 表14：TL2503现券最新数据10 )*+,-ƒ !1"#$%&'()* 指标名称 对应日期 指标数值 指标走势 指标评价 近1月近3月 社会融资规模（亿元） 2024-10 14,000.00 ↓↑ 小幅震荡 M2（%） 2024-10 7.50 ↑↑ 流动性增强 制造业PMI（%） 2024-11 50.30 ↑↑ 略有上升 工业增加值（%） 2024-10 5.30 ↓↑ 小幅震荡 中国CPI月度同比 2024-11 0.20 ↑↑ 略有上升 中国PPI月度同比 2024-11 -2.50 ↓ ↓ 略有下降 近1日 近1周 美元指数 2024-12-11 106.69 ↑ ↑ 出现上行 美元兑人民币 2024-12-11 7.18 ↓ ↓ 出现下行 SHIROR7天利率 2024-12-11 1.78 ↑ ↑ 出现上行 DR007加权平均 2024-12-11 1.76 ↑ ↓ 小幅震荡 R007加权平均 2024-12-11 1.87 ↑ ↑ 出现上行 同业存单7天利率 2024-12-11 1.73 ↓ ↑ 小幅震荡 （1Y）AA-AAA信用利差 2024-12-11 0.16 ↑ ↓ 小幅震荡 中国经济意外指数 2024-12-11 26.60 ↓ ↓ 出现下行 TS2412成交持仓比 2024-12-11 50.00% ↓ ↑ 小幅震荡 TF2412成交持仓比 2024-12-11 0.28% ↓ ↓ 出现下行 T2412成交持仓比 2024-12-11 0.00% ↓ ↓ 出现下行 TL2412成交持仓比 2024-12-11 5.19% ↑ ↑ 出现上行 资料来源：iFinD华泰期货研究院 /012+, !2"+,-./012345 品种 合约代码 结算价 变动(%) 成交量 持仓量 持仓变动(%) T2412.CFE 108.135 -0.06 0 571 -48.14 T T2503.CFE 108.150 -0.065 65,589 192,246 -2.29 T2506.CFE 108.020 -0.069 3,715 14,665 1.14 TF2412.CFE 105.950 -0.033 4 1,442 -55.25 TF TF2503.CFE 106.105 -0.066 59,276 122,664 -3.33 TF2506.CFE 106.105 -0.038 1,833 4,595 4.24 TL2412.CFE 116.850 -0.111 69 1,330 -28.11 TL TL2503.CFE 116.970 -0.068 66,414 75,525 1.08 TL2506.CFE 116.600 -0.086 8,030 24,206 1.48 TS2412.CFE 102.550 0.010 10 20 33.33 TS TS2503.CFE 102.802 -0.043 33,691 60,976 -1.09 资料来源：iFinD TS2506.CFE 华泰期货研究院 102.942 0.001 973 3,018 12.74 /034+, !3"TS25066789:; 剩余期限 代码净价 (年) 收益率 (%) 基差净基差IRR(%)隐含利率期现价差久期转换因子凸性 240016.IB 2.6767 100.7290 1.3258 0.7311 0.8121 0.1980 1.6202 0.1032 2.6294 0.9714 9.3696 240010.IB 2.4247 101.1818 1.4017 0.4119 0.3834 1.0306 1.4378 0.5410 2.3709 0.9789 7.8571 240003.IB 2.2082 101.4672 1.3608 0.1119 0.0251 1.7882 1.2239 0.9433 2.1487 0.9846 6.6776 220016.IB 2.6192 102.9491 1.3412 1.0495 0.7013 0.4449 1.5680 0.2811 2.5479 0.9900 8.9130 220007.IB 2.3425 102.6197 1.3475 0.6064 0.2899 1.2252 1.3658 0.6527 2.2717 0.9908 7.3462 220002.IB 2.1096 102.1955 1.3400 0.2278 -0.0186 1.8830 1.1312 0.9987 2.0415 0.9903 6.1518 !"#$%iFinD&'()+ƒ !4"TF25066789:; 剩余期限收益率 代码 净价 基差 净基差 IRR(%) 隐含利率 期现价差 久期 转换因子 凸性 (年) (%) 240014.IB 4.5945 101.7359 1.5166 0.0130 -0.0440 1.8385 1.4712 0.9708 4.4126 0.9587 23.6754 230006.IB 5.2877 106.1088 1.5787 0.8226 0.3888 1.1345 1.6540 1.0323 4.9089 0.9912 29.3278 220027.IB 5.0137 105.9341 1.5806 0.7627 0.3083 1.2354 1.5878 0.6273 4.6361 0.9912 26.5348 220021.IB 4.7918 104.8812 1.5661 0.2439 -0.1536 2.0383 1.5203 1.1056 4.5499 0.9850 25.1293 资料来源：iFinD华泰期货研究院 !5"T25066789:; 代码 剩余期限(年) 净价 收益率(%) 基差 净基差 IRR(%) 隐含利率 期现价差 久期 转换因子 凸性 240017.IB 9.7096 102.5273 1.8367 0.5403 0.1246 1.5487 1.5487 0.8487 8.7890 0.9801 85.2859 240011.IB 9.4575 103.8988 1.8367 1.9638 1.7344 -1.4724 2.0382 -0.7873 8.5752 0.9432 81.0556 240004.IB 9.2137 104.3620 1.8776 1.6483 1.3874 -0.8111 2.0103 -0.4359 8.2989 0.9507 76.4323 230026.IB 8.9616 106.9093 1.8252 1.5249 1.1172 -0.2562 1.9740 -0.1410 8.0539 0.9756 72.0870 230018.IB 8.7096 105.6152 1.8402 1.3288 0.9923 -0.0527 1.9515 -0.0287 7.8447 0.9654 68.5449 230012.IB 8.4575 106.6398 1.8442 1.1086 0.6984 0.5015 1.9163 0.2753 7.6483 0.9769 64.9618 230004.IB 8.2137 108.3205 1.8200 0.9108 0.4118 1.0334 1.8791 0.5750 7.3498 0.9918 60.6215 220025.IB 7.9342 107.3566 1.8006 0.7628 0.2929 1.2433 1.8437 0.6872 7.1845 0.9868 57.5021 220019.IB 7.7288 105.8860 1.7793 0.6673 0.2920 1.2292 1.8232 0.6703 7.0214 0.9741 54.9940 220017.IB 7.6822 106.4151 1.7893 0.6673 0.2920 1.2292 1.8232 0.6703 6.9598 0.9801 54.1865 220010.IB 7.4301 106.9578 1.7700 0.3799 -0.0423 1.9110 1.7592 1.0570 6.7814 0.9851 51.2082 220003.IB 7.1890 106.8599 1.7528 0.4624 0.0199 1.7395 1.7296 0.9574 6.5404 0.9850 47.9347 !"#$%iFinD&'()+ƒ !6"TL25066789:; 剩余期限 代码净价 (年) 收益率 (%) 基差净基差IRR(%)隐含利率期现价差久期转换因子凸性 2400004.IB 29.6384 108.3643 2.0950 3.4684 3.1822 -3.9337 2.2508 -2.1907 21.3736 0.8976 559.3794 2400001.IB 29.4575 110.8115 2.1175 3.4517 3.1273 -3.7302 2.2423 -2.1203 21.2548 0.9172 551.1217 230023.IB 28.8630 119.9385 2.1681 3.1570 2.6987 -2.6115 2.2085 2.20