国债期货日报：10年期国债收益率降至1.95%

核心观点：

• 央行12月5日开展373亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%，货币市场回购利率回落，10年期国债活跃券收益率下破1.95%。
• 财政部将加快债券发行使用，确保再融资债券“发行一批、置换一批”，政策效应尽快释放。
• 10月CPI同比上涨0.3%，通胀压力温和。

关键数据：

• 资金面流向8.48（货币流动性越扩张、市场情绪越低、资金流入越低）。
• 央行12月5日7天逆回购操作利率1.5%，11月8000亿元买断式逆回购操作利率未提及。
• 货币市场主要期限回购利率：1D 1.48%、7D 1.68%、14D 1.80%、1M 1.71%。
• 国债期货涨跌幅：TS -0.017%、TF -0.037%、T -0.009%、TL 0.173%。
• 国债期货价差：4TS-T -0.03元、2TF-T 4.97元、3TF-TS-T 0.09元。
• 国债期货净基差均值：TS 0.009元、TF -0.016元、T -0.007元、TL -0.205元。

研究结论：

• 单边交易建议：2503中性。
• 套利策略：关注收益率曲线再次扁平（+1×T2503-2×TS2503）。
• 套保建议：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
• 风险提示：流动性快速紧缩风险。

附录表格：

• 表1：利率定价跟踪指标。
• 表2：国债期货各合约成交情况。
• 表3-14：TS2506、TF2506、T2506、TL2506、TS2412、TF2412、T2412、TL2412、TS2503、TF2503、T2503、TL2503现券最新数据。