开放式基金与大类资产跟踪报告：央企发力创投基金，壮大耐心资本

证券研究报告 公募基金报告日期：2024年12月09日 央企发力创投基金，壮大耐心资本 ——开放式基金与大类资产跟踪报告 华龙证券研究所 开放式基金（非货币）指数走势 分析师：陈霁 执业证书编号：S0230521030003邮箱：hlzqcjyt@hlzq.com 相关阅读 《勇立潮头，拥抱指数—指数基金 2025年度投资策略报告》2024.12.06 《基金降费让利促双赢，10月债基净赎回超七千亿份—开放式基金与大类资产跟踪报告》2024.12.03 《成长带动市场情绪升温，资金仍集中于宽基指数—ETF周报》2024.12.02 请认真阅读文后免责条款 摘要： 基金市场一周动态：1.央企发力创投基金，壮大耐心资本；2.“固收+”基金发行升温；3.基金营销多举措降本，打出差异化“增效牌”；4.QDII基金再受资金追捧，场内投资频现溢价，场外基金纷纷收紧申购上限。 大类资产及开放式基金表现：A股：上周（20241202-1206，下同）核心指数中小市值风格的指数领涨，其中中证2000（4.03%）、中证1000（2.59%）、万得全A(2.30%)涨幅居前，其余各指数上周均为正。核心指数平均涨幅1.99%，中值1.77%。港股及海外市场：1）港股：上周港股方面央企红利领涨，其中恒生指数收盘报19865.85、恒生科技收盘4464.65、港股通央企红利指数报收 959.01，分别上涨2.28%、2.55%和3.74%。AH溢价指数回落 -1.41%。2）海外：台湾加权指数、德国DAX指数与纳斯达克指数领涨。上周全球指数走势分化，除韩国受尹锡悦弹劾事件影响出现调整外，其余指数表现均相对温和。债券市场：10年期国债收益率下降8BP，跌破2%。从债券指数周度表现来看上周转债表现较好，其次为政金债。信用债优于利率债，长债优于短债。商品及期货市场：我们观察Wind核心商品指数一周走势，上周大宗商品除化工（1.89%）与有色（1.44%）外，其余各类商品指数均出现回调。开放式基金周度业绩：权益型周度回报均值为1.35%，“固收+”型周度平均回报0.68%，纯债型周度回报0.23%，QDII周度平均回报0.29%，商品型周度回报-0.41%。 新发基金数据：已成立：上周已成立基金共18只，合并发行规模343.93亿元。首发：本周（20241209-1213，下同）首发基金共28只。其中被动指数型基金11只，偏股混合型7只，增强指数型4只，REITs与普通股票型各2只，中长期纯债基金与被动指数债券型各1只。新上市：本周新上市3只公募基金：1只ESGETF，2只公募REITs。 权益仓位跟踪：据Wind估算，上周整体权益仓位略有下降 （-0.30%），平均仓位68.23%，前值68.52%。 风险提示：统计数据偏差风险；市场风险；政策风险；宏观经济 请认真阅读文后免责条款 1 变化风险；国内外市场系统性风险；特别提示：基金过往业绩不代表未来表现；本报告涉及的基金不构成投资建议。 内容目录 1基金市场一周动态4 1.1央企发力创投基金，壮大耐心资本4 1.2“固收+”基金发行升温4 1.3基金营销多举措降本，打出差异化“增效牌”5 1.4QDII基金再受资金追捧，场内投资频现溢价，场外基金纷纷收紧申购上限5 2大类资产及开放式基金表现7 2.1大类资产周度市场回顾7 2.2各类基金周度业绩表现9 3新发基金数据10 3.1上周已成立基金10 3.2本周首发基金11 3.3本周新上市基金13 4权益仓位跟踪13 5风险提示13 5.1统计数据偏差风险13 5.2市场风险14 5.3政策风险14 5.4宏观经济变化风险14 5.5系统性风险14 5.6特别提示14 图目录 图1：A股核心指数上周收益率7 图2：申万一级行业上周前五/后五收益率排名（%）7 图3：恒生指数与沪港AH溢价指数走势8 图4：恒生科技与港股通央企红利指数走势8 图5：港股主要指数周度收益率8 图6：全球主要指数周度收益率(%)8 图7：1年期与10年期中国国债收益率走势(%)9 图8：短期资金利率变化(%)9 图9：中国市场主要固收指数周度收益率9 图10：Wind核心商品指数周度收益率9 表目录 表1：各类基金周度业绩表现10 表2：上周已成立规模大于2亿的基金（只含主代码）10 表3：本周首发基金（只含主代码）12 表4：本周新上市基金13 表5：权益仓位估算环比变化值13 1基金市场一周动态 1.1央企发力创投基金，壮大耐心资本 近日，国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技。上述政策措施也是落实国务院办公厅发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》(以下简称“创投17条”)的务实之举。 央企发起设立创业投资基金，不仅有利于带动更多的社会资本积极参与，增加耐心资本供给；同时也有利于推动国有资本加大前瞻性战略性新兴产业投资布局，构建更加完善的创业和投资生态链，激活创投市场的活力，加快培育新质生产力。 从具体措施来看，新政将进一步激发国资创投的潜力和活力，带动科技创新产业的协同发展，具体体现在两方面。 一方面，推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本，更加适应种子期、初创期和成长期科技创新型企业的融资需求。 另一方面，健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制，将吸引更多社会资本参与到国资创投中来，提升行业活力。(证券日报) 1.2“固收+”基金发行升温 近日，中国证券报记者独家获悉，拟由天弘基金姜晓丽、张馨元管理的“固收+”基金天弘永利兴宁于11月29日结束募集。据记者了解，兴业银行、招商银行、交通银行、浦发银行、平安银行等渠道参与了首发销售。来自各方渠道的汇总数据显示，该基金发行总规模超过55亿元，成为 今年6月以来发行规模最大的“固收+”基金。此外，数据显示，此前刚 刚成立的二级债基华泰柏瑞集利，首发规模也达到35.28亿元。 一位第三方平台的渠道人士向记者透露，近期旗下代销包括持续营销的“固收+”基金热度确实有所上升，个别产品销售较为火爆。 针对“固收+”基金发行回暖，机构人士指出，9月底市场回暖以来，投资者对A股关注度明显提升，对于稳健型风险偏好的投资者来说，“进可攻、退可守”的“固收+”基金是参与市场的不错选择。在此背景下，一些过往长期业绩突出的固收大厂产品更受关注。 一家第三方平台的投研团队认为，近期“固收+”策略重新引发市场关注，与其产品特征密不可分。“固收+”策略中的固收类资产扮演稳健底仓角色，负责平抑整体组合波动，提升持有体验，而权益资产则负责获得增厚收益。当前市场处于权益资产的阶段性底部，而固收资产保持中长期牛市阶段，为“固收+”产品较好的投资时机。此时配置“固收+”策略产品，不仅能平抑权益资产在阶段性底部的高波动，还能获得固收类资产中 长期牛市行情下的稳健收益。（中国证券报） 1.3基金营销多举措降本，打出差异化“增效牌” 在行业降费大背景下，基金营销多举措降本，并试图打出差异化的“增效牌”。今年以来，公募机构持续收缩营销战线，关闭直销平台、注销分公司、优化代销名单等案例层出不穷。 近日，长江证券（上海）资产管理有限公司公告称，将于2025年1 月1日起，关闭该公司网上交易平台，后续办理开户、认购、申购、赎回、账户查询等业务，需通过该公司的直销柜台或合作的基金销售机构办理。金信基金也公告称，关闭该公司网上直销交易平台、账户查询平台。 此前，弘毅远方基金、长城基金、诺德基金等关闭了旗下网上直销交易平台的开户、认购、申购等业务。 多款直销App也被公募机构下架。财通基金公告表示，自今年12月31日起，其将终止财通基金App的运营及维护服务。长盛基金今年8月已经终止长盛基金App移动客户端的运营和维护服务。 不仅是直销平台，分公司与代销平台也是公募机构的营销“降本”方向。 12月4日，金鹰基金公告注销海南分公司，其深圳分公司今年10月已被注销。今年以来，国投瑞银基金、中银基金、宏利基金、九泰基金均曾注销分公司。 与此同时，许多基金代销机构面临着公募机构的解约。近日，南华基金、东方基金等终止深圳前海财厚基金销售有限公司办理旗下基金销售相关业务；国新国证基金终止与江西正融基金销售有限公司的销售合作等。 在行业降费大背景下，降本亦要增效。今年以来，精准与服务成了公募机构实现差异化营销的关键词。 以中泰资管直销App为例，今年其进行了重大改版，关闭了产品的“美颜”效果。比如主动权益类基金先展示投资理念，再展示历史业绩，并增加基金经理自持的情况；债券类产品增加正收益周期与最大回撤修复时间。业内人士认为，突出此前可能在营销中被弱化的信息，有助于帮助用户买到更适合的产品，诚以待人信任自来。 格上理财旗下金樟投资研究员王祎认为，公募机构可利用大数据和AI技术分析用户行为、偏好和需求，实现精准化营销。同时，从单一的销售导向转向服务导向，提供解决方案式营销。（上海证券报。中国证券网） 1.4QDII基金再受资金追捧，场内投资频现溢价，场外基金纷纷收紧申购上限 12月6日，又有国泰纳斯达克100指数基金、华安纳斯达克100ETF 联接等QDII基金调整限购措施，类似情况在近期QDII基金中经常出现。 一般来说，投资者不能及时通过一级市场申购基金份额，只能转向二级市场交易，导致溢价。但就很多基金公司的做法来看，很多都再次对限购进行收紧，单日可申购最大金额较此前进一步调低。 有业内人士分析指出，既是基金公司QDII额度有限的原因，也有规避套利交易的风险，保护更广大投资者的利益。 近期，美股的纳指持续走强，从11月29日到12月4日间，指数连续 上涨4天，创出历史新高。受此影响，一些宽基指数和窄基行业指数也有不小的涨幅，再次推动了国内QDII基金的投资热情。 统计显示，从11月29日到12月4日，全市场135只跨境ETF的区间净流入额为正，达到18.87亿元。这说明通过ETF参与跨境资本市场投资的热情较高。值得注意的是，跨境ETF中，区间净流入额最高的是香港证券ETF（513090.SH），而美国50ETF（159577.SZ）、纳斯达克ETF （159632.SZ）的区间净流入额排在第四、第五位。 可见，从近期跨境ETF受资金的关注程度来看，头部产品中，对标美股的相关ETF仍不及港股市场。但要指出的是，就二级市场的交易热度来看，许多对标美股的ETF场内溢价明显。统计显示，截止到12月5日，部分跨境ETF的场内溢价率超过11%，多家基金公司就溢价提示风险。 12月5日，博时基金发布公告称，旗下博时标普500ETF在二级市场的交易价格出现较大幅度的溢价，偏离基金份额参考净值的幅度较大。同一日，景顺长城基金发布公告称，旗下景顺长城标普消费精选ETF在二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，将在12 月6日开市起至当日10时30分停牌。 此外，还有易方达原油LOF、华夏标普500ETF等多只场内基金出现溢价并提示风险。值得注意的是，相较于此前普遍在宽基指数基金出现溢价的情况，近期也出现了在行业指数基金中，例如，前述景顺长城标普消费精选ETF。 对于目前场内跨境ETF以及其他场内指数基金出现溢价的情形，有分析指出，与近期市场情绪和追涨心态有关。特别是在美国通胀预期有所回落，降息预期有所回升的背景下，美股近期的上涨明显，除了纳指再创新高外，标普500指数也创下历史新高。 当然，也有一种观点认为，跨境ETF涉及到境外资产投资，需要将人民币兑换成外汇，而各家机构的换汇额度是有限的。当基金公司因外汇额度等原因暂停或下调一级市场申购额度时，投资者便不能及时通过一级市场申购基金份额，只能转向二级市场交易，导致溢价。（每日经济新闻） 2大类资产及开放式基金表现 2.1大类资产周度市场回顾 A股：上周（20241202-1206