开放式基金与大类资产跟踪报告：商品与跨境基金表现较好，新发仍集中于被动指数基金

证券研究报告 公募基金报告日期：2024年11月25日 商品与跨境基金表现较好，新发仍集中于被动指数基金 ——开放式基金与大类资产跟踪报告 华龙证券研究所 开放式基金（非货币）指数走势 分析师：陈霁 执业证书编号：S0230521030003邮箱：hlzqcjyt@hlzq.com 相关阅读 《增持港股与创业板，房地产与计算机资金配置边际回暖—2024年三季度基金持仓数据观察》2024.11.18 《A股领涨全球，被动指数型基金业绩领先—开放式基金与大类资产跟踪报告》2024.11.14 《成长风格占优，规模型ETF资金流向回暖—ETF周报》2024.11.12 请认真阅读文后免责条款 摘要： 基金市场一周动态：1.大型宽基ETF费率降至“地板价”助力构建长钱长投良性生态；2.绿色债基，继续扩容；3.上市公司市值管理指引落地，公募继续看好红利资产；4.网红债基陷入“负循环”，流动性管理至关重要；5.新基金发行规模达1.06万亿元。 大类资产及开放式基金表现：A股：上周（20241118-1124，下同）核心指数普跌，其中中证2000（-0.29%）、中证1000（-1.55%）、科创50（-1.78%）相对抗跌，跌幅较深的是北证50（-3.61%）、创业板指（-3.03%）、中证A50（-2.98%）。核心指数平均跌幅2.25%，中值-2.59%。港股及海外市场：（1）港股：上周港股整体回撤，其中恒生指数收盘报19229.97、恒生科技收盘4246.20、港股通央企红利指数报收923.44，分别下跌1.01%、1.89%和0.85%。AH溢价指数继续抬升1.24%。（2）海外：美股与欧洲市场表现相对强势。债券市场：从债券指数周度表现来看国债整体表现优于政金债，长期优于短期，转债收益为负。商品及期货市场：上周大宗商品中贵金属（5.00%）、能源（3.10%）、煤焦钢矿（2.26%）等指数表现较好。油脂油料（-5.10%）及非金属建材（-2.12%）等商品排名靠后。开放式基金周度业绩：权益型周度回报均值为 -1.98%，“固收+”型周度平均回报-0.51%，纯债型周度回报0.06%，QDII周度平均回报0.91%，商品型周度回报4.27%。 新发基金数据：已成立：上周已成立基金共24只，合并发行规模266.05亿元。其中发行规模大于2亿元的基金共16只，规模 263.83亿元。首发：本周（20241125-1201，下同）首发基金共13只。其中被动指数型（含被动债券与增强型）基金8只，各类债券型基金合计5只。新上市：本周新上市1只公募基金。 权益仓位跟踪：上周整体权益仓位略有下降（-0.01%），平均仓位68.19%，前值68.21%。 风险提示：统计数据偏差风险；市场风险；政策风险；宏观经济变化风险；国内外市场系统性风险；特别提示：基金过往业绩不代表未来表现；本报告涉及的基金不构成投资建议。 请认真阅读文后免责条款 1 内容目录 1基金市场一周动态3 1.1大型宽基ETF费率降至“地板价”助力构建长钱长投良性生态3 1.2绿色债基，继续扩容3 1.3上市公司市值管理指引落地，公募继续看好红利资产4 1.4网红债基陷入“负循环”，流动性管理至关重要4 1.5新基金发行规模达1.06万亿元5 2大类资产及开放式基金表现5 2.1大类资产周度市场回顾5 2.2各类基金周度业绩表现8 3新发基金数据8 3.1上周已成立基金8 3.2本周首发基金9 3.3本周新上市基金10 4权益仓位跟踪10 5风险提示11 5.1统计数据偏差风险11 5.2市场风险11 5.3政策风险11 5.4宏观经济变化风险11 5.5系统性风险11 5.6特别提示11 图目录 图1：A股核心指数上周收益率6 图2：申万一级行业上周前五/后五收益率排名（%）6 图3：恒生指数与沪港AH溢价指数走势6 图4：恒生科技与港股通央企红利指数走势6 图5：港股主要指数周度收益率7 图6：全球主要指数周度收益率(%)7 图7：1年期与10年期国债收益率走势(%)7 图8：短期资金利率变化(%)7 图9：主要固收指数周度收益率7 图10：Wind核心商品指数周度收益率7 表目录 表1：各类基金周度业绩表现8 表2：上周已成立规模大于2亿的基金（只含主代码）9 表3：本周首发基金（只含主代码）9 表4：本周新上市基金10 表5：权益仓位估算环比变化值10 1基金市场一周动态 1.1大型宽基ETF费率降至“地板价”助力构建长钱长投良性生态 11月19日，证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会上提出，稳步推进公募基金行业费率等改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资。 同日晚间，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金、南方基金、华安基金等6家公募机构发布公告称，将调降旗下部分宽基ETF及其联接基金的费率。其中，年管理费率统一调降至0.15%，年托管费率统一调降至0.05%。 在受访业内人士看来，此轮多只大型宽基ETF集体降费，不仅是对投资者利益的有力维护，也是积极响应公募基金行业费率改革的具体体现。同时，基金产品降费有利于吸引更多中长期资金入市、推动指数化投资发展、助力构建长钱长投的良性生态。未来，公募机构需加大产品差异化布局和提升投资者服务水平。 具体来看，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金、南方基金、华安基金旗下分别有8只、14只、2只、2只、9只、2只产品降费。 《证券日报》记者进一步梳理公告发现，上述费率调降的宽基ETF产品，分别跟踪沪深300、中证500、上证50、中证1000、科创板50等多个核心宽基指数。 同时，在此次降费的产品中，不乏广受市场关注的“巨无霸”基金产品。截至11月20日记者发稿，市场上规模超过500亿元的上市非货ETF共有10只。除了易方达沪深300ETF此前已降费外，其余9只产品此次均公告调降费率。其中包括目前全市场规模最大的非货ETF华泰柏瑞沪深300ETF，其规模超过3700亿元，以及华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF等规模在千亿元以上的产品。(证券日报) 1.2绿色债基，继续扩容 在今年首批4只绿色普惠主题金融债券指数基金每只都卖出近80亿元后，绿色债基再度“出击”。11月18日，又有新产品集中进入发售期。为什么基金公司热衷于发行这类产品？ 业内人士认为，近些年的政策指导对基金公司积极布局绿色金融有重要的推动作用。随着绿色金融市场的不断成熟和政策的持续支持，绿色债基还是一片蓝海，且在碳达峰与碳中和的背景下，绿色主题投资价值也随之凸显。公募基金积极布局绿色债基既是因为行业前景的广阔，也是出于社会责任以及对市场趋势的把握。 所谓绿色债基，是指将募集资金投资于符合绿色标准的债券，以支持绿色项目和可持续发展为目标的基金产品。 今年以来，绿色债基的发行已驶入了快车道。二季度，嘉实、国海富兰克林基金、宏利基金、东方基金成立的4只绿色普惠主题金融债券指数 基金，首次募集规模合计达到319.63亿元，每只发行规模都接近80亿元。 （上海证券报·中国证券网） 1.3上市公司市值管理指引落地，公募继续看好红利资产 11月15日晚间，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管 理》（以下简称《指引》），《指引》共15条，进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报。《指引》明确了市值管理的定义和相关主体的责任义务，并就主要指数成份股公司和长期破净公司作出专门要求。要求上市公司要依法做好市值管理、高度重视投资者保护和回报、积极运用并购重组等工具，还提到长期破净公司要制定价值提升计划，主要指数成份股公司要制定市值管理制度。 公募基金认为，本次《指引》更有利于提高上市公司市值管理水平，对于那些长期提供稳定分红的红利类资产来说是一大利好，看好红利资产后市表现。 《指引》所称的市值管理，是指上市公司以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。具体看，《指引》要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。（证券时报网） 1.4网红债基陷入“负循环”，流动性管理至关重要 今年9月下旬以来的债市调整，让那些风格漂移、信用下沉、拉长久期的短债基金迅速暴露风险。部分产品甚至陷入赎回、砸券、下跌的“负循环”，导致基金业绩持续下滑，净值至今仍未修复。尽管它们此前凭借领先同类产品的较高收益成为网红产品，备受追捧，但三季度以来的天量赎回已经昭示着多数持有人受伤离场。 多位公募固收业内人士向中国证券报记者表示，管理短债产品需要对久期风险、信用风险、流动性风险进行均衡考量，不能为了提高收益而把单一风险因子做极致暴露。利差被极致压缩后，过分信用下沉和拉长久期都是不明智之举。 业内人士预计，接下来流动性管理仍将是固收产品的应对重点，不仅要充分考虑流动性溢价，还要增加对市场风险偏好指标的关注，加强投资者行为研究，及时跟踪市场资金流向变化。(中国证券报) 1.5新基金发行规模达1.06万亿元 今年以来，公募基金新发产品超1000只，募集资金总规模突破1万亿元。业内人士表示，受益于资本市场政策红利释放、创新型基金产品的推出，今年新基金发行规模再度站上1万亿元关口，预计未来新基金发行市场持续回暖，且权益类基金发行占比将维持在高位。 数据显示，截至11月23日，今年以来新发基金数量为1002只，发行 总份额达1.02万亿份，发行总规模达1.06万亿元。 谈及新基金发行情况，上海一家基金公司表示，一是在低利率环境下，大量资金转向基金市场，寻求更好的投资回报；二是资本市场政策红利不断释放，系列重磅文件相继出台，增量政策推动经济结构优化和发展态势向好，投资者信心和风险偏好提升；三是创新型基金产品陆续推出，今年上半年权益市场发行低迷，下半年被动指数型产品成为基金公司布局重点，尤其是中证A500指数相关产品等。（中国基金报） 2大类资产及开放式基金表现 2.1大类资产周度市场回顾 A股：上周（20241118-1124，下同）核心指数普跌，其中中证2000 （-0.29%）、中证1000（-1.55%）、科创50（-1.78%）相对抗跌，跌幅较深的是北证50（-3.61%）、创业板指（-3.03%）、中证A50（-2.98%）。核心指数平均跌幅2.25%，中值-2.59%。从行业来看，上周31个申万一级行业中仅综合（5.08%）、商贸零售（2.18%）和纺织服饰（0.06%）收益为正。按周度涨跌幅排名前五的行业分别是：综合（5.08%）、商贸零售（2.18%）和纺织服饰（0.06%）、环保（-0.24%）和有色金属（-0.31%）。周度跌幅较深的行业分别是社会服务（-5.24%）、食品饮料（-4.08%）、通信（-3.78%）、非银金融（-3.61%）和电子（-3.29%）。 港股及海外市场：（1）港股：上周港股整体回撤，其中恒生指数收盘报19229.97、恒生科技收盘4246.20、港股通央企红利指数报收923.44，分别下跌1.01%、1.89%和0.85%。AH溢价指数继续抬升1.24%。（2）海外：美股与欧洲市场表现相对强势。整体来看上周：美股＞欧洲市场＞亚太市场＞A股。 债券市场：上周公开市场逆回购到期18014亿元，货币回笼18014亿 元，公开市场投放18682亿元，货币净投放668亿元。DR007利率均值 1.7048%。DR001均值1.4742%。利率债方面，国债1年期最新收益率报 1.3518%，10年期收益率报2.0775%。从债券指数周度表现来看国债整体表现优于政金债，长期优于短期，转债收益为负。中证企业债（0.11%） ＞中证1-10国债（0.10%）＞短期国债（0.08%）＞中证金融债（0.06%） ＞政金债（0.06