华北玉米偏弱 吉林玉米企稳反弹
华北玉米偏弱吉林玉米企稳反弹 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 玉米：美玉米需求增加，商业净多持仓继续增加，技术上仍偏强，美玉米仍有反弹空间。华北玉米上量大幅增加，玉米回落较多，华北小麦价格偏弱，小麦与玉米价格仍较大。本周黑龙江玉米继续回落，吉林玉米开始企稳反弹，东北玉米与华北玉米价差缩小。山东玉米仍处于震荡，下方2100附近有支撑，黑龙江玉米1900元/吨附近有支撑。盘面窄幅震荡，期现价差仍较大。 淀粉：淀粉厂开机率略降，下游提货量增加，淀粉库存降低。东北玉米偏弱，副产品价格也在回落，淀粉现货稳定，淀粉厂盈利增加。盘面01淀粉跟随玉米 回落，短期01玉米与淀粉价差仍会震荡。 【交易策略】 美玉米底部支撑较强，美玉米仍有反弹空间，可以逢低轻仓买入美玉米。华北玉米回落空间有限，吉林玉米也开始企稳反弹。01玉米窄幅震荡，期货升水仍较大，短期下跌空间有限。 1.单边：430以下买入美玉米03合约。01玉米2180-2220底部震荡思路，玉米回调到2180附近继续多单滚动。 2.套利：买入华北玉米卖出05玉米持有。买入05淀粉卖出05玉米。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 USDA全球11月玉米供需平衡表USD11月美玉米供需表 11月报告下调单产至183.1蒲/英亩，美玉米需求增加，技术上美玉米仍有上涨空间。国内进口利润缩小，截止11月22日，美湾玉米1月船期到岸完税价2139元，广东港口2290 元，进口利润150元，巴西1月到港2185元，进口利润104元。 截止11月14日，本周美玉米出口检验82.1万吨，累计出口906万吨。本周对中国出口0.1万吨，累计对中国出口0.7万吨，占比0.09%。 10月进口玉米25万吨，1-9月进口玉米1303万吨，去年同期1860万吨。 美国乙醇产量CFTC美玉米净空持仓 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 135 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 -100000 -200000 -300000 -400000 135791113151719 截止11月12日，美玉米非商业净多持仓17.8万手，净多增加。美国乙醇产量增加。 美玉米03：440美分/蒲附近震荡。 690深加工企业玉米库存 640 590 540 490 440 390 340 290 240 190 2024年2023年2022年2021年2020年 深加工玉米消耗量 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2021 2022 2023 2024 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 深加工消耗增加。据Mysteel农产品统计，2024年47周（11月14日-11月21日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米135.82万吨，较前一周减少0.11万吨。 深加工库存回升，预计下周库存继续上升。截止11月20日，96家深加工玉米库存384.2万吨，较上周增加7.83%。 饲料企业玉米库存上升，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止11月21日，饲料企业玉米平均库存29天，环比减少0.14天，较去年同期减少1.49%。 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 北方港口玉米库存回升，南方谷物库存也在回升。据根Mysteel玉米调研，11月15日北方四港玉米库存344万吨，周环比增加67.7万吨，当周四港下海量102.9万吨，周环比增加 14.2万吨。 广东港内贸玉米库存45.7万吨，较上周增加13.1万吨，外贸库存5.8万吨，较上周减少0.9万吨；进口高粱63万吨，较上周减少2.2万吨；进口大麦66.7万吨，较上周增加2.6万吨， 全部谷物181.2万吨，增加12.6万吨。 国内玉米售粮进度 国内售粮进度和去年持平。截止11月1日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度25%，环比增2%，较去年同期持平。全国7个主产省份农户售粮进度为21%，环 比增2%，较去年同期持平。 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2021年 2022年 2023年 2024年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 山东和黑龙江淀粉利润图 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2021-01-04 -100.00 2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 -200.00 -300.00 利润:玉米淀粉:山东元/吨 利润:玉米淀粉:黑龙江元/吨 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2024年2023年2022年2021年2020年 深加工开机率上升。本周（11月14日-11月21日）全国玉米加工量68.57万吨，淀粉产量35.39万吨，较上周产量减少0.44万吨。开机率68.41%，较上周减少0.85%。 华北玉米现货回落，淀粉现货稳定，副产品价格回落，盈利增加。本周吨玉米黑龙江利润为134元/吨，盈利较上周增加15元，山东利润为146元/吨，盈利减少4元。 下游提货量增加，淀粉库存略降，预计下周淀粉库存会增加。截止11月20日，本周玉米淀粉库存为88.3万吨，较上周下降0.5万吨，降幅0.56%，月增幅11.1%，年同比增幅 39.7%。 价差 小麦平均价 玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -5002020-12-09 .00 2021-12-09 2022-12-09 2023-12-09 -1,000.00 小麦与玉米价差走势 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 全国小麦价格走势 600 500 400 300 200 100 0 -100 潍坊与绥化玉米价差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 01-02 01-18 -03 19 潍坊玉米与01玉米价差 01-01 01-17 2-02 18 01-01 01-22 02-12 03-04 03-25 04-15 -06 7 小麦价格：华北到厂价基本2420元/吨，价格偏弱。 玉米：小麦与玉米价差扩大，华北玉米偏弱，东北玉米回落，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与01玉米价差回落。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2020 2021 2022 2023 2024 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 1357911131517192123252729313335373941434547495153 -500.00 -1000.00 2020 2021 2022 2023 2024 本周（11.14-11.21）自繁自养利润331元/头，较上周减少52元/头，外购仔猪利润61元/头，较上周减少1元/头。 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 -2 -4 -6 -8 2020 2021 2022 2023 2024 -10 14 12 10 8 6 4 2 2020 2021 2022 2023 2024 0 01-02 01-17 02-01 02-16 03-02 03-17 04-01 04-16 05-04 05-19 06-03 06-18 07-03 07-18 08-02 08-17 09-01 09-16 10-07 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋价格走势图(元/斤)蛋鸡养殖利润走势图（元/斤） 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 13 -0.4 本周（11月14日-11月21日）白羽肉鸡养殖利润-0.2元/只，较上周减少0.24元/只。 蛋鸡利润：本周养殖成本3.39元/斤，养殖利润0.97元/斤，较上周减少0.09元/斤。 果葡糖开机率 麦芽糖开机率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2020 2021 2022 2023 2024 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 70 60 50 40 30 20 10 2020 2021 2022 2023 2024 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 瓦楞纸开机率 箱板纸开机率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 135 80 70 60 50 40 30 20 10 2021202220232024 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 淀粉糖开机率：本周（11.14-11.21）F55果葡糖浆浆开机率45.72%，较上周增3.31%，麦芽糖浆开机率53.64%，较上周减少0.22%。 纸厂开机率：本周（11.14-11.21）瓦楞纸开机率64.17%，较上周增加1.29%，箱板纸开机率66.48%，较上周减少0.09%。 玉米及替代品价格 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 锦州港平舱价(元/吨) 2024 4000 3800 3
