华北小麦企稳 玉米现货止跌反弹

华北小麦企稳玉米现货止跌反弹 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 美玉米种植进度偏慢，报告中性，美玉米高位回落，近月玉米进口利润缩小 东北和华北玉米企稳，南北方港口库存下降，售粮进度快于去年 本周停机较多，库存下降较多，淀粉现货上涨，淀粉厂利润亏损减少。 国际—USDA报告中性，近月进口利润缩小 USDA全球4月玉米供需平衡表国粮中心3月玉米供需表 USDA报告中性，美种植区天气利好，本周种植进度3%，美玉米下跌，进口利润较缩小。截止4月6日当周，美国对中国出口20.88万吨，美玉米出口检验总量2017.47万吨，对 中国出口检验累计448.36万吨，占比22.2%。 美玉米4月进口利润缩小。截止4月13日，美湾玉米4月船期到岸完税价2802元，广东港口2850元，进口利润47元，巴西7月到港2537元，进口利润312元。 本周截止4月13日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物排船计划4.05万吨。 190 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 290 240 690深加工企业玉米库存 640 590 540 深加工企业玉米库存 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 700000 1400000 1300000 1200000 1100000 玉米深加工企业玉米周度消耗量 深加工企业周度玉米消耗量 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 国内-深加工和饲料厂玉米库存下降，华北玉米企稳，深加工消耗环比降低 饲料企业库存 490 1000000 440 900000 390 800000 340 深加工消耗库存同比增加，但利润亏损。据Mysteel农产品统计，2023年15周（4月6日-4月12日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米100.1万吨，较前一周减少13.47万吨；与去年同比增加8吨，同比增幅9.08%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消耗49.34万吨，较前一周减少9.32万吨； 深加工库存维持高位，但利润亏损较大，企业收购谨慎。截止4月13日，96家深加工玉米库存572.6万吨，较上周减少4.79%。 饲料企业玉米库存降低，部分企业采用小麦替代。47家规模饲料厂显示，截止4月13日，饲料企业玉米平均库存29.55天，环比减少0.91天，较去年同期下跌24.53%。 300 600 内贸玉米 外贸玉米 谷物总量 20192020202120222023250 500 200 400 150 100 300 50 200 0 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 北方港口和南方港口玉米库存降低。据根Mysteel玉米调研，4月7日北方四港玉米库存367.9万吨，周环比减少5.4万吨，当周四港下海量16.9吨，周环比增加10.2万吨。广东港内贸玉米库存47.7万吨，较上周减少6.5万吨，外贸库存80.2万吨，较上周减少11.7万吨；进口高粱12.8万吨，较上周增加4.8万吨；进口大麦18.6万吨，较上周增加3.5万吨。 售粮进度加快，农户余粮减少。截止4月13日，全国玉米主要7个主产区售粮进度88%，较上期增加2%，较去年同期增加3%。 2021/9/3 2021/10/3 021/11/3 1/12/3 1/3 3 国内-北港库存降低，南方港口外贸库存继续减少，全国售粮进度快于去年 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 淀粉-开机下降较多，利润亏损减少，库存下降，淀粉现货略涨 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 企业亏损较大，停机较多，开机率降低。本周（4月6日-4月12日）全国玉米加工量49.34万吨，淀粉产量24.68万吨，较上周产量下降6.1万吨。开机率45.97%，较上周降低11.36%。 山东淀粉价格上涨，副产品价格反弹，玉米现货稳定，利润亏损缩小。本周吨淀粉吉林利润为-225元/吨，较上周增加47元，山东利润为-203元，较上周上涨2元。 由于企业亏损较大，近期部分企业停机，预计下周淀粉库存会继续下降。截止4月12日，本周玉米淀粉库存为103.2万吨，较上周减少2.4万吨，降幅2.27%，月增幅4.47%，年同 比降幅22.08%。 7 策略逻辑 玉米：华北小麦企稳反弹，华北玉米止跌反弹，东北玉米现货稳定，港口玉米开始上涨。全国售粮进度高于去年，南北方港口库存回落，但仍处高位，深加工整体库存高位回落，农户基层余粮偏低，东北贸易商悲观情绪稍有改善。关注华北小麦和水稻拍卖，华北玉米一旦上量偏少，玉米现货会继续上涨，但利空仍在。华北小麦预计6月上市，预计开秤价在2800元/吨左右。07期货预计2700基本底部，后期会偏强，但上涨空间有限。预计下周07在2700-2800之间偏强震荡。建议下游深加工和饲料厂，逢低补库存。 淀粉：由于淀粉厂亏损较大，且下游需求较弱，本周开机率大幅降低，玉米淀粉现货上涨，副产品价格企稳反弹，淀粉厂利润稍有改善。预计淀粉厂下周停机稍微回升，淀粉现货会继续上涨，关注副产品价格走势以及下游需求方面，关注5-7淀粉正套离场和仓单情况。 【交易策略】 1.单边：USDA报告中性，美玉米高位回落。华北玉米和东北玉米企稳，港口玉米上涨，预计现货会继续偏强。本周期货反弹较多，目前07玉米2780压力较大，可以尝试2800附近短空。预计05玉米2700-2800震荡。 2.套利：多07淀粉空07玉米，入场点240-220，出场点280以上。 3.期权：卖出c2307-C-2800并卖出c2307-P-2700。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 玉米及替代品价格 锦州港平舱价(元/吨) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 长春淀粉出厂价(元/吨) 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2023 2022 2021 2020 2019 锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨） 1-1 16 1 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 小麦与玉米价差（元/吨）南通港高粱与玉米价差（元/吨） 价差 高粱平均价 玉米平均价 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019-04-29 -1,000.00 2020-04-29 2021-04-292022-04-29 -2,000.00 -3,000.00 -2,000.00 -3,000.00 2021-04-292022-04-29 2020-04-29 0.00 2019-04-29 -1,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 玉米平均价 小麦平均价 价差 生猪、肉鸡、鸡蛋 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 本周（4月6日-4月13日）自繁自养周均亏损200元/头，较上周下跌46元/头，外购仔猪亏损462元/头，较上周下跌104元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋主产区和主销区价格图(元/斤)蛋鸡养殖成本与利润图（元/斤） 本周（4月6日-4月13日）白羽肉鸡养殖利润2.98元/只。 蛋鸡利润：本周养殖成本4.10元/斤，养殖利润0.51元/斤，较上周下跌0.05元/斤。 690深加工企业玉米库存 640 590 540 490 440 390 340 290 240 2023年2022年2021年2020年2019年 190 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 深加工 深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 13 期货市场 100 玉米59价差 50 0 (50) (100) C2305-2309 C2205-2209 C2105-2109 (150) 9-1610-1611-1512-151-142-133-154-145-14 200 淀粉59价差 150 100 50 0 (50) (100) (150) 9-16 10-1611-1512-15 CS2305-2309 1-142-133-154-145-14 (200) CS2205-2209 CS2105-2109 (250) 玉米07基差 300 玉米07合约基差 200100 0 7-158-149-1310-1311-1212-121-112-103-124-115-116-107-10 (100)(200)(300)C2307C2207C2107 玉米5-9价差玉米淀粉59价差 玉米淀粉07基差 淀粉玉米05合约价差 淀粉玉米07合约价差 600 玉米淀粉07合约基差 500 400 300 200 100 0 (100) 7-168-159-1410-1411-1312-131-122-113-134-125-126-117-11 (200) (300)CS2307CS2207CS2107 650 玉米淀粉-玉米05合约价差 600 550 500 450 400 350 300 250 2305 2205 2105 200 5-186-177-178-169-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-13 700 玉米淀粉-玉米07合约价差 600 500