12、9政治局会议信号：政策定调十分积极，国内股债双牛有望延续

12月9日中央政治局会议定调十分积极，整体基调在“稳中有进”基础上增加“以进促稳”，确认政策转向。宏观政策“更加积极有为”，首提“加强超常规逆周期调节”，预计2025年GDP增长目标为5%左右。

货币政策：时隔14年首提“适度宽松”，央行或实施十年来最大幅度的降准降息，股债双牛可期。

财政政策：“更加积极”，中央加杠杆空间值得期待，预计赤字率在3.8-4%，专项债或超4万亿，特别国债或超2万亿，广义财政支出延续发力。

消费政策：“大力提振消费”、“全方位扩大国内需求”，预计更新换新的支持力度和范围加大，利好家电家居、汽车、机械、消费电子等。

产业政策：“以科技创新引领新质生产力发展”，建设现代化产业体系，支持新质生产力发展，强化中证A500ETF配置性价比。

楼市股市：“稳住楼市股市”，较9/26会议提出更高要求，将其作为“稳定预期、激发活力”的重要抓手。

改革举措：“发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效”，关注二十届三中全会精神的落实情况。

资产策略：通稿公布后，中国股债汇均有表现，预计中国股债双牛走势有望延续，A股关注低拥挤高股息行业（煤炭、交运、共用事业、银行等）、内需刺激预期（非银、地产、食饮、商贸、社服、汽车、家电、机械、消费电子等）和科技成长主题（新质生产力、自主可控，AI应用、机器人等）。

风险提示：地缘政治风险再起，海外货币政策急转，国内政策节奏不及预期。