宏观周报：本周看什么？国土空间规划，韩国政局震荡

证券研究报告|宏观周报 2024年12月09日 宏观周报 本周看什么？国土空间规划，韩国政局震荡 --宏观周报（20241202-20241208） 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 研究助理 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn陈冠宇 邮箱：chengy@tebon.com.cn连桐衫 邮箱：liants＠tebon.com.cn 摘要： 核心观点：本周聚焦三个方向，其一，湖北、南昌和兰州等地国土空间规划获批。其二，外交部举办海南自由贸易港全球推介活动，亚洲种子大会召开。其三，韩国政局震荡。 高频宏观数据：高频数据继续支撑地产、交通运输、煤炭钢铁维持较高景气度，文旅消费、建筑建材、有色景气度待修复。 短期投资建议：债市关注两大重要会议；股市关注进一步的流动性宽松配合其他政策共同发力。 热点观察1：湖北、南昌和兰州等地国土空间规划获批。我们认为，各省市国土空间规划的逐步获批表明：一是土地从增量时代逐步转化为存量时代，在原有增量时代中，规划更多作为政策工具载体，进入存量时代，加速向市场化转变的过程中， 内生驱动、市场机制将真正发挥效应，空间生产、空间赋能成为核心，规划效力开始真正显现；二是规划中根据各个城市能级大小、区位条件和功能定位，将其划分不同的层级，可以更好体现中心城市在国家整体战略的地位，更好地发挥中心城市的辐射带动作用。 热点观察2：外交部举办海南自由贸易港全球推介活动，亚洲种子大会召开。海南 自由贸易港全球推介活动于2024年12月4日召开，外交部长王毅出席并致辞， 海南省委书记冯飞、省长刘小明分别致辞和推介。160多个国家的驻华使节及官员、国际组织驻华代表、中央部委和地方代表、企业和国际商协会代表、中外媒体代表等500余人出席。王毅表示，建设海南自贸港是习近平主席亲自谋划、亲自推动的新时代改革开放重大战略举措。 热点观察3：韩国政局震荡。首尔时间3日晚10时25分左右，尹锡悦在龙山总统府发表紧急谈话，宣布实施紧急戒严，宣称将剿灭“从北”，即亲朝势力，维护自由宪政秩序。紧急戒严令发布后，共同民主党召集紧急议员会议。国会召开全体 会议表决通过关于要求解除紧急戒严的决议案。在4日下午，韩国政坛6个在野党联合提起针对韩国总统尹锡悦的弹劾动议案，并于当天下午正式递交国会。7日，绝大多数执政党议员亦在就弹劾尹锡悦动议案进行表决投票前退场。弹劾案最终以失败告终。 高频宏观数据：本周宏观高频数据显示：生产方面，日均钢材产量环比正增，建材库存环比回落；消费方面，厂家批发乘用车环比上升，或指向以旧换新政策逐步见效，国庆月结束，电影票房热度同比下行；投资方面，专项债发行完毕支撑基建投资，天气扰动因素逐步消退，一二三线城市土地成交面积环比景气度上行；进出口方面，出口集装箱运价指数同比维持正增，若美国对华关税落地可能扰动出口；价格方面，猪肉、蔬菜、水果价格同比上行；流动性方面，R001、R007同比回落， 人民币汇率渐稳。通过十大类高频数据映射的九大类行业，高频数据继续支撑地 产、交通运输、煤炭钢铁维持较高景气度，文旅消费、建筑建材、有色景气度待修复。 投资建议：债市关注两大重要会议；股市关注进一步的流动性宽松配合其他政策共同发力。 短期债市关注两大重要会议：本周长债收益率下破2.0%后进一步向下触及1.95%，市场交易仍然呈现对后续宽货币预期较足的状态。投资策略方面，市场或对增量宽货币过度乐观，需要警惕短期增量宽货币政策落地不及预期的可能性；中期关注外 贸形势的潜在变化，当前意识形态对抗对全球资本流动带来了较大的扰动，对我国 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 的外商投资产生一定程度影响，特朗普的贸易政策变化或将进一步扰动我国外贸形势，可能促使国内逆周期政策进一步加码，届时10年国债收益率可能仍有回升的动力。 短期股市关注进一步的流动性宽松配合其他政策共同发力：当前经济仍处于“强预期、弱现实”阶段，市场对政策仍有较强期待，预计后续政策大概率维持动态校准、逐步加码的态势，12月中央经济工作会议前仍有预期发酵空间。 风险提示：政策支持力度不及预期；政策落地执行不及预期；经济复苏进程不及预期 内容目录 1.热点聚焦6 1.1.湖北、南昌和兰州等地国土空间规划获批6 1.2.外交部举办海南自由贸易港全球推介活动，亚洲种子大会召开6 1.3.韩国政局震荡7 2.宏观数据观察9 2.1.高频数据行业映射12 2.2.高频数据近期走势13 2.2.1.工业：工业生产开工率涨跌互现13 2.2.2.消费：乘用车销量同比负增13 2.2.3.地产：二线城市土地成交面积同比景气度下滑14 2.2.4.基建：基建项目建设继续有序推进14 2.2.5.外贸：出口集装箱运价指数同比维持正增15 2.2.6.交运：整车货运流量指数同比上行，中国港澳台出行环比景气度下降.162.2.7.物价：蔬菜猪肉水果价格同比上行16 2.2.8.大宗：大宗商品中贵金属表现亮眼17 2.2.9.国债：货币市场利率和国债到期收益率同比多为下行17 2.2.10.汇率：外储无忧，汇率渐稳18 3.大类资产表现19 3.1.股市：全球股市普遍上涨19 3.2.债市：长短端国债收益率回归下行趋势21 3.3.大宗商品：涨跌不一22 4.投资建议及下周关注23 5.风险提示27 图表目录 图1：韩元10月以来持续贬值9 图2：韩国股市震荡9 图20：国内主焦煤价格13 图21：原油期货价13 图22：精对苯二甲酸和纯碱开工率13 图23：螺纹钢库存13 图24：乘用车日均销量13 图25：旅游消费价格散客及团队价格指数（点）13 图26：100大中城市:供应土地占地面积:当周值，万平方米14 图27：100大中城市成交土地占地面积:当周值，万平方米14 图28：100大中城市成交土地溢价率:当周值，%14 图29：30大中城市商品房成交面积:当周值，万平方米14 图30：石油沥青装置开工率，%14 图31：磨机运转率，%14 图32：水泥发运率和库容比15 图33：水泥价格指数15 图34：义乌中国小商品指数，点15 图35：中国出口集装箱运价指数，点15 图36：全球各航线出口集装箱运价综合指数（1998年1月1日=1000）15 图37：中国物流业景气指数15 图38：国内国际航班执行量，架次16 图39：中国公路物流运价指数16 图40：北京:地铁客运量，万人次16 图41：深圳:地铁客运量，万人次16 图42：鸡蛋、蔬菜、水果平均批发价16 图43：猪牛羊平均批发价16 图44：南华综合指数17 图45：南华工业品指数17 图46：南华农产品指数17 图47：南华贵金属指数17 图48：R001和R007加权平均走势，%17 图49：隔夜及1周SHIBOR走势，%17 图50：美元兑人民币18 图34：本周全球资本市场表现（涨跌幅）19 图35：日均成交金额情况19 图36：风格行业近期涨跌幅表现（%）20 图37：换手率TOP5行业变化20 图38：近一个月A股各行业间的股指相关性20 图39：近一个月大类资产的相关性21 图40：利率走势情况21 图41：资金价格走势情况21 图42：十年国债收益率季节性分布（单位：%）22 图43：12月投资日历（1201-1210）24 图44：12月投资日历（1211-1220）25 图45：12月投资日历（1221-1231）26 表1：海南自贸港“4+3+3”现代化产业体系概览7 表4：本期核心高频数据概览9 表5：高频数据映射行业表现12 表4：大宗商品价格情况22 1.热点聚焦 1.1.湖北、南昌和兰州等地国土空间规划获批 事件：据中国政府网消息，近日，国务院发布关于《湖北省国土空间规划 （2021—2035年）》《南昌市国土空间总体规划（2021—2035年）》《兰州市国土空间总体规划（2021—2035年）》《呼和浩特市国土空间总体规划（2021—2035年）》等的批复，原则同意上述规划。 湖北：批复提到，湖北要构建支撑新发展格局的国土空间体系。深度融入共建“一带一路”，主动服务中部地区崛起、长江经济带发展等国家重大战略，推动长江中游城市群联动发展，深化与京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等区域合作，主动对接西部陆海新通道建设，加快打造内陆开放高地。 南昌：批复提到，要发挥区域先进制造业基地等功能，奋力谱写中国式现代化南昌篇章。批复提出，南昌要主动融入共建“一带一路”，深入参与长江经济带高质量发展，对接长三角一体化发展和粤港澳大湾区建设，共同建设长江中游城市群，加强南昌都市圈国土空间开发保护利用的区域协同，促进形成主体功能明显、优势互补、高质量发展的国土空间开发保护新格局。 兰州：批复提到，要发挥西北先进制造业基地、区域性科技创新高地等功能，奋力谱写中国式现代化兰州篇章。兰州要推动黄河流域生态保护和高质量发展，强化向西开放战略通道地位，深度融入共建“一带一路”，带动西北地区高质量发展，高水平共建西部陆海新通道，深化与西宁和河西走廊城市协同联动，促进形成主体功能明显、优势互补、高质量发展的国土空间开发保护新格局。 呼和浩特：批复提到，呼和浩特要提高面向毗邻国家的次区域合作支撑能力，深度融入京津冀协同发展，加强呼包鄂榆城市群分工协作，协同推进黄河“几字弯”地区生态保护和高质量发展，促进形成主体功能明显、优势互补、高质量发展的国土空间开发保护新格局。 我们认为，各省市国土空间规划的逐步获批表明：一是土地从增量时代逐步转化为存量时代，在原有增量时代中，规划更多作为政策工具载体，进入存量时代，加速向市场化转变的过程中，内生驱动、市场机制将真正发挥效应，空间生产、空间赋能成为核心，规划效力开始真正显现；二是规划中根据各个城市能级大小、区位条件和功能定位，将其划分不同的层级，可以更好体现中心城市在国家整体战略的地位，更好地发挥中心城市的辐射带动作用。 1.2.外交部举办海南自由贸易港全球推介活动，亚洲种子大会召开 海南自由贸易港全球推介活动于2024年12月4日召开，外交部长王毅出席并致辞，海南省委书记冯飞、省长刘小明分别致辞和推介。160多个国家的驻华使 节及官员、国际组织驻华代表、中央部委和地方代表、企业和国际商协会代表、中外媒体代表等500余人出席。王毅表示，建设海南自贸港是习近平主席亲自谋划、 亲自推动的新时代改革开放重大战略举措。6年来，在党中央领导下，海南背靠超大规模国内市场，对接国际高标准经贸规则，自贸港建设成型起势，吸引越来越 多的地区和全球企业前往投资兴业，呈现出开放奋进的崭新气象。冯飞强调海南自贸港具备国际化、绿色化、法治化优势；刘小明从开放水平、制度创新、产业体系、基础设施等方面推介海南自贸港，介绍海南正在加快构建“4+3+3”现代化产 业体系，打造新质生产力重要实践地，并详细介绍“4+3+3”现代化产业体系的内涵与成果。 表1：海南自贸港“4+3+3”现代化产业体系概览 产业体系 产业方向 具体内容 四大主导产业 旅游业 推动旅游与文化体育、健康医疗、养老养生等深度融合，支持建设文化旅游产业园，发展特色旅游产业集群。 现代服务业 推动港口资源整合，拓展航运服务产业链;扩大专业服务业对外开放，积极发展海洋物流、海洋旅游、海洋信息服务等，构建具有国际竞争力的海洋服务体系。 高新技术产业 聚焦平台载体，提升产业能级，以物联网、人工智能、区块链、数字贸易等为重点发展信息产业。 热带特色高效农业 发挥热带“温度”优势，发展热带特色高效农业 三大未来产业 种业 依托崖州湾国家实验室，建设种子科技创新策源地，打造具有国际影响力的“南繁硅谷” 深海 发挥海洋“深度”优势，打造深海科技策源地，发展深海能源、海洋装备制造、海洋生物医药、深远海养殖等产业 航天 发挥近赤道“纬度”优势，建成中国首个商业航天发射场，11月30日