宏观周报：本周看什么？养老托育、韩国政局

宏观周报总结

1. 热点聚焦

• 中央经济工作会议

  • 强调银发经济与生育政策，提出“一老一小”为主线。
  • 提出制定促进生育政策，关注可能的生育补贴政策。
  • 积极发展银发经济，关注养老服务、养老地产等领域。
  • 更加积极的生育政策，关注辅助生殖技术的发展。

• 韩国国会通过总统弹劾案

  • 当地时间12月14日，韩国国会通过尹锡悦总统弹劾案。
  • 弹劾案最终通过，尹锡悦将暂停总统职务。
  • 宪法法院将进行最终裁决，尹锡悦仍有机会复职。

2. 宏观数据观察

• 高频数据行业映射

  • 生产方面：日均钢材产量同比正增，建材库存环比回落。
  • 消费方面：乘用车销量同比上升，电影票房热度同比下行。
  • 投资方面：专项债基本发行完毕支撑基建投资。
  • 外贸方面：出口集装箱运价指数同比维持正增。
  • 物价方面：猪肉、蔬菜、水果价格同比上行。
  • 流动性方面：R001、R007同比回落，人民币汇率渐稳。

• 高频数据近期走势

  • 工业生产：开工率涨跌互现。
  • 消费：乘用车销量同比正增。
  • 地产：二线城市土地成交面积同比景气度下滑。
  • 基建：项目建设继续有序推进。
  • 外贸：出口集装箱运价指数同比维持正增。
  • 交运：整车货运流量指数同比下行。
  • 物价：蔬菜、猪肉、水果价格同比上行。
  • 大宗：贵金属表现亮眼。
  • 国债：货币市场利率和国债到期收益率同比多为下行。
  • 汇率：外储无忧，汇率渐稳。

3. 投资建议及下周关注

• 短期债市

  • 关注增量宽货币可能的落地时点。
  • 中期关注外贸形势变化，特朗普关税政策可能导致出口压力。

• 短期股市

  • 关注进一步的流动性宽松配合其他政策共同发力。
  • 认为当前市场对强预期重视不足，中期可以积极一些。

4. 风险提示

• 政策支持力度不及预期。
• 政策落地执行不及预期。
• 经济复苏进程不及预期。