市场概况
过去一周，国内主要市场指数普遍上涨，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨幅分别为1.54%、1.44%、2.17%和2.59%。市场热点主要围绕人形机器人、AI应用、地产政策以及内需支持政策相关板块展开，其中传媒、煤炭行业指数涨幅靠前，食品饮料、综合金融表现靠后。
宏观环境与政策预期
国内经济数据方面，本周未公布重大经济数据，市场更多关注政策预期。随着12月政治局会议和中央经济工作会议的临近，市场预计地产链以及电子、汽车和消费者服务等促内需板块将维持做多态势，但板块前期持续表现可能导致一定程度的兑现，市场波动率或将上升。
海外方面，美国11月新增非农就业人数为22.7万人，失业率为4.2%，整体就业数据难言强劲。联邦基金利率期货隐含12月降息概率回升至85.1%。预计美联储12月将如期降息25个基点，带动全球流动性宽松，预计国内市场做多情绪将持续。
流动性与市场策略
本周央行公开市场操作净回笼11321亿元，短端利率有所上升，但中长期利率有所下降。结合经济面和流动性，建议核心仓位维持大盘成长，战术性仓位切换至有政策推动的可选消费、科技以及破净和并购重组板块。
宏观择时策略
根据国金证券构建的宏观择时策略，12月份进取型、稳健型和保守型的股票权重分别为30%、11.72%和0%，其中经济增长层面信号强度为0%，货币流动性层面信号强度为60%。择时策略2024年年初至今收益率为3.18%，同期Wind全A收益率为12.20%。
微盘股指数择时与轮动指标
微盘股茅指数相对净值在10月14日触发上穿年线信号，且微盘股与茅指数的20日收盘价斜率均为正值，整体来看轮动策略后续更看好微盘指数的相对表现。微盘择时模型未触发风控，建议希望长期持有微盘股风格的投资者继续持有。
量化因子视角
上周反转、波动率因子在全部4个股票池中表现较好。市场资金风格发生切换，从小市值因子占优转向小微板块与顺周期地产链板块双向表现，价值因子表现良好。预计未来一周市场博弈属性加剧，建议加大对于量价类（技术和低波）因子的配置权重。
可转债因子
上周正股成长因子取得了正的多空收益。正股一致预期、成长、财务质量、价值以及转债估值因子均未取得正的多空收益。
风险提示
模型存在失效风险，政策环境变化可能导致模型测算的资产与相关风险因子的稳定关系消失，市场环境变化可能带来各大类资产同向大幅波动的风险。
