橡胶日报：成本支撑增强，宏观氛围刺激

核心观点

• 天然橡胶 (RU、NR)：短期偏多思路，关注宏观氛围变化。
  • RU：国产新胶产出进入尾声，泰国南部降雨持续，供应边际减少；社会库存微幅增加，期货库存增幅明显，对价格压制。
  • NR：供应受限，表现强于RU，建议套保做多。
• 顺丁橡胶 (BR)：中性，原料端丁二烯走高，供应阶段性偏紧，但下游订单不足，供应端支撑较弱。

关键数据

• 天然橡胶：
  • RU基差：-990元/吨（+160），全乳胶：17750元/吨（-125）。
  • NR基差：-158元/吨（-150），社会库存：113.5万吨（+0.40）。
  • 泰国烟片胶：76.44泰铢/公斤（-0.73），胶水-杯胶价差：9.1泰铢/公斤（-0.20）。
• 顺丁橡胶：
  • BR基差：-205元/吨（-215），丁二烯：10200元/吨（+400）。
  • 高顺开工率：72.52%（+2.44%），贸易商库存：3540吨（-275）。

研究结论

• RU、NR：短期谨慎偏多，关注宏观利好（如政治局会议消息）及供应端变化（泰国天气）。
• BR：中性，成本支撑强但需求不足，供应端压力较大。
• 风险：天气、原材料下跌、累库、国储政策、宏观氛围变化。

策略建议

• RU、NR：套保做多，关注库存及宏观变化。
• BR：观望，等待需求改善或供应端进一步收紧。