财通商社毛戈平稀缺中国高端美妆集团深耕高端美妆用东方

深耕高端美妆，用东方美学与光影美学理念打造品牌。 公司由中国美妆行业的标志性人物毛戈平先生于2000年创立，旗下拥有MAOGEPING和至爱终生两大彩妆品牌以及化妆培训业务，在中国美妆行业建立了强大影响力。 品牌秉承由毛戈平先生开创、具有中国传统特色的东方美学与光影美学理念，以创新的产品和专业的培训提供全方位的美妆体验。 【财通商社】毛戈平：稀缺中国高端美妆集团 深耕高端美妆，用东方美学与光影美学理念打造品牌。 公司由中国美妆行业的标志性人物毛戈平先生于2000年创立，旗下拥有MAOGEPING和至爱终生两大彩妆品牌以及化妆培训业务，在中国美妆行业建立了强大影响力。 品牌秉承由毛戈平先生开创、具有中国传统特色的东方美学与光影美学理念，以创新的产品和专业的培训提供全方位的美妆体验。 业绩表现稳健，彩妆护肤双轮驱动。 公司营收稳定增长，2024H1营收达到19.72亿元，同比增长41%，其中彩妆业务为基本盘，护肤业务占比提升优化产品结构有望拉动毛利率。 2024H1实现归母净利润为5.13亿元，同比增速分别为40%，展现出强劲的盈利能力和市场竞争力。 2023年毛戈平集团以28.86亿元的零售额在中国高端美妆市场中排名第七，成为唯一跻身中国市场前十大高端美妆集团的本土企业。 创始人IP+美学理念产品+高端渠道构筑核心壁垒。 品牌端，毛先生根据其四十年的化妆艺术经验，将光影美学与东方美学深度融合，形成了独有的化妆流派，已成为品牌的一项强大资产。 产品端，产品矩阵丰富多元，公司未来将持续坚持以彩妆和护肤为双核，当前鱼子酱、高光膏为核心单品，新品已逐步起量，同时计划发布独家香水系列推出香水和香氛产品。 渠道端，深耕线下高端百货渠道，建立渠道核心护城河，会员精细化管理，客户黏性强复购率高，同时有效拓展线上销售渠道，线上线下销售协同效应显著。 公司品牌端拥有创始人毛戈平IP作为品牌强大资产，产品端结合美学全面丰富产品矩阵，彩妆业务贡献业绩基本盘，护肤业务快速增长，渠道端深耕线下高端百货渠道，建立渠道核心护城河，看好公司以MAOGEPING为核心进行品牌组合战略升级和扩张。 我们预计公司2024-2026年实现营业收入41.83/57.98/75.82亿元，归母净利润9.46/12.90/16.90亿元1、根据发行价中值，未行使调整权及超额配股权，上市市值约为123亿元，对应PE分别为13/10/7倍。 2、根据发行价中值，加上发售调整权和超额配股权，上市市值约为150亿元，对应PE分别为16/12/9倍。