有色金属行业周报：降息预期再起，金属价格看涨

行业研 究有色金属 降息预期再起，金属价格看涨（20241202-20241206） 2024年12月09日 行业周报 看好/维持有色金属 走势比较 报告摘要 30% 20% 太 10% 23/12/8 24/2/18 平 0% 洋 (10%) 证 (20%) 券 股 份 24/4/30 24/7/11 24/9/21 有色金属沪深300 子行业评级 本周（12/2-12/6）行情表现：沪深300指数+1.44%，报3973点； 24/12/2 上证指数+2.33%，报3404点；SW有色金属行业指数+1.39%，报4636点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第26；在有色金属二级行业中，金属新材料、工业金属、小金属、贵金属、能源金属周涨幅分别为+4%/+2%/+1%/+1%/-1%。 基本金属：长协价格显著下降，政策持续发力有望带动金属价格回升。铜：本周，宏观方面，12月6日，美国劳工统计局公布数据显 示，美国11月非农新增就业22.7万人，超过预期值的22万人；11 有贵金属无评级 限 工业金属无评级 稀有金属无评级 公 司推荐公司及评级 证紫金矿业买入 券洛阳钼业买入 研云铝股份买入 究 锡业股份买入 山金国际买入 报赤峰黄金买入 告相关研究报告 <<美元高位回落，金属价格有望反弹 （20241125-20241129）>>--2024- 12-02 <<地缘冲突加剧，金价显著回升 （20241118-20241122）>>--2024- 11-26 <<【太平洋有色】锡业股份深度报告：山以险峻成其巍峨，海以奔涌成其壮阔>>--2024-11-25 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%，12月降息预期走强。本周Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿长单TC/RC分别为21.25美元/吨和2.125美分/磅，显著低于2024年TC/RC长协 80美元/吨和8美分/磅。本周铜精矿TC平均价为10.45美元/吨，较上周变动+0.37美元/吨。根据SMM预计，本周铜线缆企业开工率为95.12%，环比+0.75pct。随着12月中央经济工作会议开展，政策持续发力有望带动基本金属价格回升。铝：本周电解铝产能维稳，氧化铝价格维持高位，电解铝成本端压力较大，需求端较为平稳。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、锡业股份等。 贵金属：11月央行再度增持黄金，12月降息概率提升，继续看好金价长牛趋势。本周，美国11月失业率回升，交易员押注美联储 12月降息概率显著提升。本周，美国11月失业率回升，交易员押注 美联储12月降息概率显著提升。12月7日，国家外汇管理局统计数 据显示，我国11月末黄金储备为7296万盎司，10月末为7280万盎 司，为2024年4月以来央行首次增持黄金储备。本周，韩国政局动荡，地缘政治频发为金价带来支撑。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：山金国际、赤峰黄金等。 能源金属：行业触底迹象明显，需求端较好为价格带来支撑。电池级碳酸锂价格-1.66%至76900元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.55% 至69038元/吨，电解钴价格-0.28%至177500元/吨，四氧化三钴 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 +0.00%至115000元/吨。供应端，随着澳矿持续减停产，行业出现触底反转迹象。需求端，12月下游需求淡季不淡，为能源金属价格带来支撑。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌11 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍14 三、贵金属15 四、能源金属17 (一)锂17 (二)钴18 五、重点标的19 六、风险提示20 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 6 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 6 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 7 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 7 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 7 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 8 图表7： LME铜（美元/吨）............................................................ 9 图表8： 现货价：铜（元/吨）.......................................................... 9 图表9： LME铜库存（吨）............................................................. 9 图表10： COMEX铜库存（吨）.......................................................... 9 图表11： SHFE铜库存（吨）.......................................................... 10 图表12： 铜精矿TC平均价（美元/吨）................................................. 10 图表13： LME铝（美元/吨）.......................................................... 10 图表14： 现货价：铝（元/吨）........................................................ 10 图表15： LME铝库存（吨）........................................................... 11 图表16： COMEX铝库存（吨）......................................................... 11 图表17： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 11 图表18： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 11 图表19： LME锌（美元/吨）.......................................................... 12 图表20： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 12 图表21： LME锌库存（吨）........................................................... 12 图表22： COMEX锌库存（吨）......................................................... 12 图表23： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 12 图表24： LME铅（美元/吨）.......................................................... 13 图表25： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 13 图表26： LME铅库存（吨）........................................................... 13 图表27： COMEX铅库存（吨）......................................................... 13 图表28： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 13 图表29： LME锡（美元/吨）.......................................................... 14 图表30： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 14 图表31： LME锡库存（吨）........................................................... 14 图表32： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 14 图表33： LME镍（美元/吨）.......................................................... 15 图表34： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 15 图表35： LME镍库存（吨）........................................................... 15 图表36： SHFE镍库存（吨）.......................................................... 15 图表37： 贵金属价格变化............................................................. 15 图表38： Comex黄金（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表39： Comex白银（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表40： 现货价：黄金（元/克）...................................................... 16 图表41： 现货价：白银（元/克）...................................................... 16 图表42： 能源金属价格变化...........