宏观与板块观点
- 宏观方面：国内地方政府债务化解进展顺利，地方已发行约1.93万亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务，化债工作接近尾声。海外方面，美联储主席鲍威尔表示经济增长强劲，通胀略有上升，美联储在降息方面将更谨慎，但未明确12月是否降息。
- 板块观点：地缘政治风险多点开花，但美国经济数据支撑美元，黄金短期震荡。铜价受供应紧张和消费淡季影响，窄幅震荡。锌价等待更多宏观指引，短期承压。铝价库存拐点反复，有所反弹。镍和不锈钢价格反弹承压。碳酸锂供应释放加快，逢高沽空。
分品种分析
- 金银：美元强势，地缘风险增加，黄金短期震荡，区间600—620美元，白银维持大区间震荡，长期看黄金仍有配置价值。
- 铜：鲍威尔发言谨慎，美联储降息概率高，但消费淡季和库存压力限制铜价上行，短期沪铜关注73500—75500元/吨，伦铜8900—9200美元/吨。
- 锌：锌精矿供应偏紧，冶炼厂检修，需求端镀锌开工回升，短期锌价承压，建议多单止盈观望，沪锌关注24800—25800元/吨，伦锌3000—3200美元/吨。
- 铝及氧化铝：铝材出口退税取消，库存拐点反复，铝价短期反弹，沪铝关注20000—20900元/吨；氧化铝高位运行，关注矿端供应变化。
- 镍及不锈钢：印尼镍矿审批审查，镍价反弹承压，不锈钢库存累积，淡季效应明显，短期反弹抛空，镍主力关注120000—130000元/吨。
- 碳酸锂：供应释放加快，价格回落概率增加，逢高沽空，参考区间75000—85000元/吨。
风险提示
- 关注地缘政治、美联储议息会议、中国政策及海外利率变化。
