有色及新能源金属晨报

有色及新能源金属晨报 中辉期货2024/1/31期 首席观点 沪苏同日放宽购房条件，海外数据积极，有色略升 宏观方面。国内，已满5年的社保或者个税的非上海市户籍居民，可在外环以 外区域限购1套住房。苏州全面取消限购，不再对购房资格进行审查，购房不再限面积及套数，但新房限售政策仍为两年。 海外，美国12月JOLTS职位空缺902.6万人，高于预期的875万人，11月前值从 879万人上修至892.5万人，招聘人数在12月份562.1万人。整体下降态势，低于2019年以前，但比11月高。 板块方面。国内地产政策继续推出，但是经济前景信心不足，美债利率反复 。夜盘文华有色指数涨0.16%，沪铜涨0.49%、铝涨0.24%，沪锌涨0.09%，沪铅涨0.12%，沪锡跌0.86%，氧化铝跌0.28%。后市美元政策转向对基本金属有支撑，但是美降息预期反复和国内外经济下行也是重要压力。短期关注整体宏观数据、市场情绪和地缘变化带动的影响。 注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。 z 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：美债利率反复，金银价格继续上涨4 铜：房地产政策加码，铜震荡偏强5 锌：宏观情绪反复，多单逢高止盈6 铅：供需双弱局面，铅价动力不足7 铝及氧化铝：下游减产放假，铝价面临压力8 工业硅：长线多单策略寻机进场9 免责声明：10 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 金银：美债利率反复，金银价格继续上涨 表1：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：虽然美国职位空缺数据高于预期，但美元走低，美债利率反复，贵金 属小幅走高，等待美联储议息会议。 【基本逻辑】：美国职位空缺意外创下三个月新高，突破900万关口，不过自主辞职的人数量减少，尽管劳动力需求依然强劲，但劳工们变得更加谨慎。招聘人数在12月份略有反弹，增加了6.7万人，达到562.1万人。招聘数据整体也是下降态势，低于新冠疫情前的水平，12月只不过是较11月疲软数据轻微反弹。美债利率反复，美元下行，贵金属上涨。地缘风险、央行购买黄金是黄金价格的支撑。不过降息预期的反复是金价波动的风险。 【策略推荐】：黄金近日短线长线单子持续持有，关注475附近支撑。白银弹性更大， 日前跌破震荡区间，以5850为多空分水岭操作。中长期黄金仍值得战略配置。 【本周关注】：关注两大央行议息会议、地缘风险等。 铜：房地产政策加码，铜震荡偏强 表2：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：LME铜涨0.67%至8615美元/吨；沪铜主力合约涨0.49报69370元/吨。 【产业逻辑】：海外矿端干扰不断，冶炼产能过剩，进口铜精矿指数降至27.94美元/吨。SMM 全国主流地区铜库存环比增加0.68万吨至9.2万吨，但是累库幅度仍不及预期。预计1月国内电解铜产量为95.36万吨，环比下降4.58%。随着春节临近，中下游加工企业进入节假模式，供需双双趋弱，铜低库存和铜精矿干扰推动铜价上行。 【策略推荐】：继广州放开楼市限购后苏州和上海�刻跟进，海外美元指数小幅回落，市场 信心提振，本周美联储将召开2024年首次货币政策会议，中国1月官方制造业PMI、美国1月非农就业报告相继出炉，建议铜多单继续持有，部分可逢高止盈。沪铜关注区间【68500，70000】元/吨，伦铜关注【8400，8800】美元/吨。 锌：宏观情绪反复，多单逢高止盈 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 表3：产业高频数据 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：LME锌涨0.35%至2568美元/吨，沪锌主力合约涨0.09%报21350元/吨。 【产业逻辑】：海外锌矿端干扰不断叠加冬储备库，冶炼厂锌精矿加工费降至4050元/吨。 预计1月SMM中国精炼锌产量为57.24万吨，环比减少1.75万吨。国内锌精矿加工费继续下 滑，但是暂未传导至锌锭端。锌价回落，下游逢低补库，SMM七地锌库存总量为8.24万吨。需求淡季，镀锌周度开工率环比减少3.49%至50.35%。【策略推荐】：继广州放开楼市限购后苏州和上海�刻跟进，海外美元指数小幅回落，市场信心提振，本周美联储将召开2024年首 次货币政策会议，中国1月官方制造业PMI、美国1月非农就业报告相继出炉，建议锌多单可逢高止盈，沪锌关注区间【21000，22000】元/吨，伦锌关注区间【2250，2650】美元/吨。风险提示:需求不足，矿山减产 期货研究 铅：供需双弱局面，铅价动力不足 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 表4：产业高频数据 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：伦铅有所反弹，沪铅小幅波动。 【产业逻辑】：供应端，2023年我国铅产量同比增12.76%，涉及调研企业总产能为583.57万吨。2024年1月份，国内电解铅冶炼企业检修较多，整体供应量或出现下滑。临近假期，部 分再生铅炼厂有停产放假计划。库存方面，截至1月末，SMM铅锭五地社会库存下降至4.35万吨，临近假期降幅放缓。消费端，目前下游电动自行车蓄电池市场更换需求欠佳，经销商按需采购为主；汽车蓄电池需求稳中有增，目前经销商陆续完成节前备库。部分下游企业将在本周生产结束后，逐步开始放假减停产。总体上，短期铅供应端收缩，废电瓶成本抬升，下游企业备货渐近尾声，强供应与弱消费博弈延续。 【策略推荐】：沪铅短期反弹动力趋弱，供需呈现双弱局面，关注主力运行区间 【16100-16600】。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 期货研究 铝及氧化铝：下游减产放假，铝价面临压力 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 表5：产业高频数据 资料来源：Wind，SMM，中辉期货 【行情回顾】：伦铝反弹走势，沪铝小幅回升。 【产业逻辑】：电解铝：供应端，2024年1月末，国内电解铝锭社会总库存为46.7万吨， 较上周大幅增加3万吨，但仍处近七年同期低位水平；国内国内铝棒社会库存12.77万吨，较 上周垒库约1.7万吨。需求端，下游春节假期临近，部分型材厂减产放假，需求出现了明显下 滑。此外，海外市场俄铝依然可能作为欧盟实施的第13轮制裁措施选项。 氧化铝：国内铝矿石偏紧，持续影响氧化铝企业开工。近期山西个别氧化铝厂矿石紧缺有所缓解，氧化铝运行产能有所提升，而西南地区部分氧化铝厂节前有停产计划。短期来看，氧化铝供应干扰仍存，整体或延续紧平衡状态。 【策略推荐】：建议沪铝反弹逢高抛空为主，关注库存变动，主力运行区间【18800-19300】； 氧化铝轻仓逢高抛空策略为主。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 期货研究 工业硅：长线多单策略寻机进场 表6：产业高频数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 资料来源：百川盈孚，中辉期货 【行情回顾】:周二工业硅现货价格暂稳，期货主力合约高开高走，收涨0.45%。 【基本逻辑】：从周度供需数据来看，工业硅供需双增，工厂库存增加、交割库库存增加。虽 然多晶硅和有机硅产量均增加，但企业前期基本备货完成，近期采购积极性不高，成交清淡。而不断积累的交割库库存和工厂库存将使得现货市场出现更多低价货，短期现货价格还有下跌的风险。从期货价格来看，目前盘面估值低位，但基本面预期较差，短期无上涨驱动。预计春节前仍将低位震荡。春节以后下游将再次开始一轮采购，届时有望提振市场情绪，因而目前低估值的盘面将是长线策略的机会，建议13000一线买入长期持有。 【风险提示】：多晶硅产量崩塌 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 中辉研究院有色及新能源团队 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 期货有风险，投资需谨慎！ 侯亚辉 Z0019165 肖艳丽 Z0016612 陈焕温 Z0018790 陈寒松 Z0019478 请务必阅读正文之后的免责条款部分10