双焦行情回顾与展望
第一部分：双焦行情回顾
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焦煤基本面概况
- 焦煤产量：国家统计局数据显示，10月份规上工业原煤产量同比增长4.6%，1-10月份同比增长1.2%。高频数据显示，样本洗煤厂开工率周环比增加0.37%。
- 焦煤进口：截至10月底，2024年中国进口炼焦煤总计9924.74万吨，同比上涨23.26%。蒙古仍是主要进口来源国，占比47.71%，俄罗斯第二，占比25.83%。
- 港口库存：截至本周五，六港口焦煤库存合计453.91万吨，周环比下降4.92万吨，但绝对水平仍在高位。
- 焦企库存：Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存843.17万吨，周环比增加20.08万吨，焦企原料库存低位，适当增库。
- 钢厂库存：Mysteel调研样本钢厂焦煤库存741.87万吨，周环比减少2.27万吨，钢厂焦煤库存持稳，按需采购为主。
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焦炭基本面概况
- 焦炭供应：国家统计局数据显示，10月份全国焦炭产量同比下降0.9%，1-10月份同比下降1.1%。
- 焦炭出口：1-10月中国焦炭出口总量为726.7万吨，较去年同期减少54.9万吨，降幅7.0%。9月焦炭出口83.0万吨，环比下降3.7%，但较去年同期增长65.0%。
- 焦企开工：截至本周五，Mysteel调研230独立焦企开工率73.73%，周环比增加0.25%。焦企利润尚可，开工小幅回升。
- 焦企库存：截至本周五，Mysteel独立焦企全样本焦炭库存44.9万吨，周环比增加0.84万吨，真实需求下降，焦企库存小幅累积。
- 港口库存：港口焦炭库存合计168.19万吨，周环比减少4.03万吨。市场情绪回落，贸易商集港意愿下降。
- 钢厂库存：Mysteel调研247家钢厂焦炭库存604.1万吨，周环比增加0.28万吨。钢厂刚需采购为主。
- 焦炭需求：Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量232.61万吨，周环比下降1.26万吨。钢厂减产，铁水产量高位回落。
第四部分：双焦后市展望
- 基本面分析：
- 产地个别煤矿生产受影响，整体开工平稳，洗煤厂开工周环比下滑，国内煤炭供应保持平稳。
- 进口方面，港口成交清淡，库存高位。
- 需求方面，钢厂铁水产量继续下滑，真实需求走弱，原料承压运行。
- 供需平衡：
- 焦企利润尚可，环保约束放松，焦炭供应弹性较大，开工积极性存在。
- 需求端淡季终端消费走弱，钢厂控产，高炉开工下滑，铁水产量高位回落。
- 下游利润不佳，对原料仍有压价意愿。
- 研究结论：盘面承压回落，建议偏空思路操作。
