聚烯烃周报：新增产能投产，存量检修高位

核心观点

• 市场分析：石化库存61万吨，较上一周累库3万吨。基差方面，LL华东基差+370元/吨，PP华东基差+20元/吨。LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭。下游进入淡季，开工率预计缓慢下行，刚需采购维持。PDH制PP利润处于盈亏平衡附近，PDH开工率仍维持低位。
• 策略：中性。
• 风险：原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。

关键数据

• 库存：石化库存61万吨，较上一周累库3万吨。
• 基差：LL华东基差+370元/吨，PP华东基差+20元/吨。
• 检修：存量检修装置仍偏多，部分装置开车推迟，开工率维持低位。
• 进出口：LL进口窗口打开，PP进口窗口关闭。
• 下游开工：下游开工率预计缓慢下行，刚需采购维持。
• 生产利润：PDH制PP利润处于盈亏平衡附近，PDH开工率仍维持低位。

研究结论

• 供应端：存量检修装置仍偏多，部分装置开车推迟，开工率维持低位。新增产能中英石化恢复开车，内蒙宝丰、金诚石化顺利投产，新增产能持续放量。年底裕龙石化存投产预期，中长期供应压力较大。
• 需求端：下游开工率维持缓慢下行，刚需采购维持。
• 市场氛围：欧佩克会议宣布减产延期至明年第一季度末，提振市场氛围，预计聚烯烃维持区间整理。