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医药行业周报：健康险发展扩宽创新药的价值天花板

医药生物 2024-12-08 胡博新华鑫证券王英杰

医药行业周报

健康商业险构成新支付体系，拓宽创新药的价值天花板
- 11月初，国家医保局召开会议讨论医保与健康险协同发展模式，同步结算等支持政策有望陆续探索落地。
- 2022年，我国商业健康保险保费收入8653亿元，赔付支出3600亿元，赔付率为41.6%，医保基金支出24431.72亿元，两者差距巨大。
- 商业保险核保成本降低，定位更为精准，将吸引更多客户投保，壮大商保基金池。
- 商保和医保差异化保障定位，未来在创新药械定价上更具主动性。
医保谈判积极落地执行，为医药产业注入新增量
- 2024年医保目录已正式落地，谈判/竞价环节共有117种目录外药品参加，89种谈判/竞价成功，成功率76%，平均降价63%。
- 国内企业在新增药品中占比超过70%。
- 医保累计将835种药品新增进入国家医保目录，协议期内累计支付超过3500亿元。
- 医保谈判支持企业的创新发展，纳入多种新技术路线、新获批上市药品。
- 随着医保政策的持续推进，市场预期有望好转。
创新成果逐步展现，出海机遇众多
- 映恩生物与GSK达成ADC药物独家授权协议。
- ADC和双抗领域的对外交易金额占比已达到25%。
- 国产创新药从me-too模式逐步向Best-in-class和First-in-class升级。
- 新模式如NewCo不断涌现，推动创新药出海加速。
流感阳性率上升，呼吸道诊断需求旺季来临
- 11月25日至12月1日，南方省份哨点医院报告的ILI%为3.5%，北方省份为4.4%，流感阳性率连续4周提升。
- 即使流感样病例低于去年，市场仍将保持稳定增长。
- POCT快检与核酸上门检测有望进一步推广。
零售药房出清加速，龙头受益
- 2024年零售药店出清趋势明显，Q4关店量预计接近万家。
- 医保追溯码推广加速，进一步加速行业出清。
- 零售药房市场集中度提升，龙头连锁药房有望最先获益。
投资评级与选股推荐
- 维持医药行业“推荐”的评级。
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