建筑材料行业跟踪周报：期待新一轮刺激政策

核心观点

• 政策期待与行业分化： 市场期待新一轮刺激政策，但更偏向托底和长期方向，如科技、消费、生育等。建材行业内部存在分化，水泥、玻璃、玻纤等大宗建材与装修建材板块表现不同。
• 大宗建材：
  • 水泥： 短期需求减弱，价格震荡回落，但中期行业亏损状态强化供给侧控制，价格底部反弹，盈利中枢有望提升。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥。
  • 玻璃： 供给收缩，价格反弹，但受库存和终端需求限制。中期供需再平衡需观察产能出清情况。推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
  • 玻纤： 中期粗纱盈利底部向上，供需平衡修复有持续性，景气有望震荡上行。短期风电、热塑产品提价有望落实。推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技。
• 装修建材： 估值修复，受益于地产政策加码和化债、保交楼政策。市场需求仍较弱，但地产放松政策下，坏账计提和现金流风险有望释放。推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材、瑞尔特、坚朗五金、东方雨虹、东鹏控股、科顺股份，建议关注中国联塑、垒知集团、三棵树。
• 关键数据：
  • 水泥： 全国高标水泥价格425.0元/吨，环比-3.2元/吨，同比+44.3元/吨。全国样本企业平均水泥库位65.6%，环比-0.8pct，同比-4.0pct。全国样本企业平均水泥出货率46.7%，环比-0.8pct，同比-8.1pct。
  • 玻璃： 全国浮法白玻原片平均价格1418.6元/吨，环比-14.7元/吨，同比-565.7元/吨。全国13省样本企业原片库存4272万重箱，环比-116万重箱，同比+1141万重箱。
  • 玻纤： 2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价3500-3600元/吨，环比上涨2.91%，同比上涨14.42%。
• 研究结论： 建材行业受益于政策刺激和行业整合，看好未来发展。建议关注财政加杠杆方向（水利建设、西部地区建筑建材公司）和地产放松政策受益方向（居住产业链产品型公司）。同时，关注存在并购重组预期的个股和已公告持有新兴产业资产的个股。