油脂周报：缺乏题材指引，油脂分化震荡

油脂周报：缺乏题材指引油脂分化震荡 冯子悦期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、行情回顾和展望 行情回顾 国内大豆和油菜籽供应保持宽松，棕榈油进口成本倒挂库存维持低位，整体上油脂现货供需格局较上周变化不大，消息面缺乏炒作题材，三大油脂期货走势出现分化，豆油下跌超3%，菜油和棕榈油震荡收平；外盘方面，虽然美豆出口保持强劲，但南美大豆丰产预期限制美豆反弹空间，本周CBOT大豆期货窄幅整理，CBOT豆油期货小幅反弹近2%；马来西亚棕榈油11月末库存预计继续下降，东南亚强降雨天气威胁棕榈油产量，本周马棕油期货震荡偏强，小幅收涨逾1%。 行情展望 基本面变化—— 北美大豆：美豆出口保持强劲，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为4.69亿蒲式耳，预估区间介于 4.3-4.86亿蒲式耳，USDA此前在11月预估为4.7亿蒲式耳。（中性） 南美大豆：南美大豆产区近期的降雨利于作物生长，下周USDA将公布月度供需报告，巴西和阿根廷大豆产量被调高的概率较大。（中性偏空） 国际油菜籽：据加拿大统计局数据显示，预计加拿大油菜籽2024年产量预估为1780万吨，去年为1832.8万吨，市场预 期为1851.1万吨，此前公布数据显示为1950.2万吨。（中性偏多） 国际棕榈油：马来西亚棕榈油局（MPOB）将在12月10日发布月度数据。周四公布的一项调查结果显示，2024年11月马来西亚棕榈油产量估计为169万吨，比10月份的180万吨降低6.1%。（中性偏多） 走势展望—— 国内近两个月大豆和油菜籽进口量大幅高于正常水平，大豆及油菜籽库存同比过剩，三大植物油去库偏缓，短期国内油脂疲软的基本面难有改观，油脂板块短期预计维持偏弱震荡，建议以观望为主，关注下周公布的供需报告。 注册仓单量 本周 上周 变化 豆油仓单 13526 0 +13526 棕榈油仓单 963 690 +273 菜籽油仓单 3545 4020 -475 三大油脂基差走势 本周 上周 变化 豆油基差 376 254 +122 棕榈油基差 38 166 -128 菜籽油基差 104 208 -104 CFTC大豆投机基金净持仓 截至11月26日当周，CBOT大豆-管理基金净空头为58466张，较前一周增加9944张；CBOT豆油-管理基金净多头为 21480张，较前一周减少30847张。 主要港口升贴水 截至11月22日，南美港口大豆升贴水235美分/蒲式耳，较前一周下降5美分/蒲式耳；美国墨西哥湾大豆升贴水230美分/蒲式耳，较前一周回升5美分/蒲式耳。 二、基本面数据 美国大豆出口进度 截至2024/25年度第13周，当周美国大豆出口量243万吨，较前一周增加35万吨，上年度同期为122万吨；年度累计出口2170万吨，上年度同期为1821万吨；当周对中国大豆出口量125万吨，较前一周增加28万吨，上年度同期为44万吨；年度累计对中国出口1274万吨，上年度同期为1232万吨。 美国大豆压榨量及豆油库存 2024年10月，美国大豆压榨量为199959千蒲式耳，去年同期为189774千蒲式耳，同比增加5.37%；美国豆油库存 10.69亿磅，去年同期为10.99亿磅，同比下降2.74%。 巴西大豆出口进度 2024年11月，巴西大豆出口量为234万吨，低于去年同期的459.81万吨。2024年1-11月巴西大豆累计出口量为 9589.35万吨，低于去年同期的9759.87万吨。 12月出口预估为124.18万吨，低于去年同期的377.58万吨。 加拿大油菜籽供应量 2024/25榨季第17周，加拿大菜籽当周出口量19.34万吨，较前一周增加6.25万吨；本年度累计出口量379.57万吨，较上一年度同期增加176.93万吨；当周商业库存132.6万吨，较去年同期增加18.12万吨。 加拿大油菜籽压榨量 截至2024年10月，加拿大油菜籽压榨量1101.4千吨，上年同期为885.33千吨，同比增长24.41%。2024年累计油菜籽压榨量为9340.32千吨，同比增长28.14%。 马来西亚棕榈油产量、出口及库存 2024年10月，马来西亚棕榈油产量179.7万吨，去年同期为193.72万吨；出口量173.2万吨，去年同期为148.07万吨；库存188.5万吨，去年同期为244.7万吨。 印尼棕榈油产量、出口及库存 2024年9月份，棕榈油产量为402万吨，低于去年同期的454万吨。印尼棕榈油出口量为186万吨，去年同期为269万吨。棕榈油库存为302万吨，低于去年同期的310万吨。 印度植物油进口量、库存 2024年10月，印度植物油进口量146万吨，去年同期为103万吨，同比增加41.7%；库存量240.8万吨，去年同期为 313.9万吨，同比下降23.3%。 中国大豆进口量 2024年10月，中国大豆进口量808.74万吨，去年同期为515.76万吨，同比增加56.8%；2024年累计进口大豆8994万吨，去年同期为8241万吨，同比增加9.13%。 中国菜籽进口量 2024年10月，中国菜籽进口量84.3万吨，去年同期为3.44万吨，同比增加2347.9%；2024年累计进口菜籽507.44万吨，去年同期为427.09万吨，同比增加18.81%。 中国菜籽油进口量 2024年10月，中国菜籽油进口量15.62万吨，去年同期为23.31万吨，同比减少32.99%；2024年累计进口菜籽油 145.76万吨，去年同期为185.7万吨，同比减少21.51%。 中国棕榈油进口量 2024年10月，中国棕榈油进口量24.75万吨，去年同期为50.65万吨，同比减少51.13%；2024年累计进口棕榈油 230.23万吨，去年同期为358.08万吨，同比减少35.7%。 豆油生产情况 截至2024年度第48周，全国主要油厂大豆库存497.35万吨，去年同期为 472.34万吨；豆油商业库存105.3万吨，去年同期为98.81万吨；开机率54%，前一周开机率为56%。进口大豆现货压榨利润-81元/吨，较上周回升15元/吨。 菜籽油生产情况 截至2024年度第48周，沿海地区主要油厂菜籽库存55.8万吨，去年同期为36万吨；华东地区菜籽油库存34.11万吨，去年同期为31.23万吨；开机率48%，前一周开机率为51%。进口菜籽现货压榨利润646元/吨，较上周下降41元/吨。 棕榈油库存情况 截至2024年度第48周，全国重点地区棕榈油库存48.27万吨，去年同期为96.52万吨；棕榈油进口利润-374元/吨，较上周下降56元/吨。 关注金石期货微信公众号 金石期货公众号金石期货投资咨询部公众号 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 谢谢大家的观看 Thanksforwatching.