行情回顾与展望
行情回顾
- 国内油脂：大豆和油菜籽供应宽松，棕榈油进口成本倒挂库存低位，整体供需格局变化不大，消息面缺乏炒作题材。豆油下跌超3%，菜油和棕榈油震荡收平。
- 外盘：美豆出口强劲，但南美丰产预期限制反弹空间，CBOT大豆期货窄幅整理，CBOT豆油期货小幅反弹近2%。马棕油期货震荡偏强，小幅收涨逾1%，因东南亚强降雨威胁产量。
行情展望
- 基本面变化：
- 北美大豆：美豆出口强劲，2024/25年度期末库存预估为4.69亿蒲式耳（中性）。
- 南美大豆：降雨利于生长，USDA报告或调高巴西和阿根廷产量（中性偏空）。
- 国际油菜籽：加拿大产量预估下降，市场预期1851.1万吨（中性偏多）。
- 国际棕榈油：马棕油产量预计下降，11月产量估计169万吨（中性偏多）。
- 走势展望：国内大豆和油菜籽进口量大幅高于正常水平，库存过剩，油脂去库偏缓，短期油脂板块维持偏弱震荡，建议观望，关注下周供需报告。
注册仓单量与基差
CFTC持仓
- CBOT大豆管理基金净空头增加至58466张。
- CBOT豆油管理基金净多头减少至21480张。
主要港口升贴水
- 南美港口大豆升贴水下降至235美分/蒲式耳。
- 美国墨西哥湾大豆升贴水回升至230美分/蒲式耳。
基本面数据
- 美国大豆：出口量增加，对中国出口量显著提升。
- 美国豆油：压榨量增加，库存下降。
- 巴西大豆：11月出口量低于去年同期，累计出口量下降。
- 加拿大油菜籽：出口量增加，库存上升。
- 加拿大菜籽油：压榨量同比增长。
- 马来西亚棕榈油：10月产量下降，库存低于去年同期。
- 印尼棕榈油：9月产量和出口量下降，库存低于去年同期。
- 印度植物油：进口量增加，库存下降。
- 中国大豆：10月进口量同比大幅增加，累计进口量增加。
- 中国菜籽：10月进口量同比大幅增加，累计进口量增加。
- 中国菜籽油：10月进口量同比减少，累计进口量减少。
- 中国棕榈油：10月进口量同比大幅减少，累计进口量减少。
- 豆油生产：开机率下降，压榨利润回升。
- 菜籽油生产：开机率下降，压榨利润下降。
- 棕榈油库存：库存大幅下降，进口利润下降。
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