黄金&白银： 维持震荡 聚焦CPI 20241207

贵⾦属周报2024年12⽉7⽇ 黄金&白银：维持震荡聚焦CPI 【盘面回顾】上周贵金属市场整体震荡，白银走势略强于黄金，但仍缺乏驱动，市场等待12月美联储FOMC会议给予指引，国内方面则等待政治 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 局会议及中央经济工作会议政策指引。周边资产看，美指震荡，10Y美债收益率小幅走低，美股仍强劲，比特币刷新高。整周美联储降息预期进一步增强，相较之下欧元区降息预期略有转弱。周内美联储官员讲话密集，美联储鹰派理事周一沃勒表示，他倾向于在本月晚些时候的美联储会议上支持降息，这促使市场对美联储12月降息预期升温。美联储主席鲍威尔周三的言论似乎与更为谨慎的政策制定者保持一致，并在很大程度上呼应了此前认为美联储可以“仔细”考虑降息，不需要匆忙行事的观点。世界黄金协会报告显示，11月全球央行报告黄金净购买量60吨，为今年以来月度最高，其中，印度央行居首，增加27吨黄金储备，紧随其后的是土耳其和波兰，分别增持了17吨和8吨。此外，全球黄金ETF在11月份转为净流出，为4月份以来首次，总计流出21亿美元，其中欧洲流出规模最大（-19亿美元），而北美（+7900万美元）是唯一出现资金流入的地 区。国家外汇管理局最新公布的数据显示，11月末中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司，此前，中国央行已连续6个月暂停增持黄金储备。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减6.6吨至872吨；iShares白银ETF持仓周增23.5吨至14733吨。短线基金持仓看，根据截至12月3日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加9398张至259736张，其中多头增加4210张，空头亦减持5188张；白银非商业净多头寸增加477张至43260张，其中多头增加1209张，空头增加732张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少3吨至555吨，COMEX白银库存周减40.5吨至9538.6吨；SHFE黄金库存增加213千克至14.16吨，SHFE白银库存周增121.7吨至1310吨；上海金交所白银库存（截至11月29日当 周）周减14.2吨至1426.2吨。 【本周关注】本周数据方面主要关注周三美国CPI数据。事件方面：周一22:00，欧元区财长举行会议；周二11:30，澳洲联储公布利率决议；周三22:45，加拿大央行公布利率决议；周四21:15，欧洲央行公布利率决议。在12月19日美联储FOMC会议前一周，进入美联储官员噤声期。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【南华观点】中长线或偏多，中短线预计维持宽幅震荡调整。伦敦金下方强支撑在2550附近，伦敦银强支撑30区域，同时关注美指在108附近强阻力。总体仍推荐回调分步布多思路，高波动下同时做好仓位控制。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国际贵金属市场 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 伦敦金现货 美元/盎司 2632.664 -17.666 -0.67% COMEX黄金 美元/盎司 2654.9 -19 -0.71% 伦敦银现货 美元/盎司 30.964 0.362 1.18% COMEX白银 美元/盎司 31.485 0.385 1.24% SPDR黄金持仓 吨 871.94 -6.61 -0.75% SLV白银持仓 吨 14733.11 23.52 0.16% CFTC黄金多头 张 307611 4210 1.39% CFTC黄金空头 张 47875 -5188 -9.78% CFTC黄金净多 张 259736 9398 3.75% CFTC白银多头 张 64285 1209 1.92% CFTC白银空头 张 21025 732 3.61% CFTC白银净多 张 43260 477 1.11% COMEX黄金库存 吨 555.05 -2.9733 -0.53% COMEX白银库存 吨 9538.62 -40.5079 -0.42% 伦敦金库存 吨 8775.29 234.80 2.75% 伦敦银库存 吨 26628.98 745.96 2.88% 国际贵金属市场 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：wind,同花顺,南华研究 国内贵金属市场 国内贵金属市场 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 SHFE黄金主力 元/克 615.94 -2.86 -0.46% 黄金TD 元/克 613.79 -1.14 -0.19% SHFE白银主力 元/千克 7823 126 2.19% 白银TD 元/千克 7797 148 1.93% SHFE黄金库存 千克 14163 213 1.53% SHFE白银库存 吨 1309.955 121.669 10.24% SGX白银库存 吨 1426.215 -14.205 -0.99% source：wind,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 美国金融市场 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 美元指数 105.9775 0.205 0.19% 2Y美债收益率 4.1 -0.06 -0.73% 10Y美债收益率 4.15 -0.03 -0.72% CRB指数 286.34 -0.6 -0.21% 标准普尔指数 6090.27 57.89 0.96% 道琼斯工业指数 44642.52 -268.13 -0.6% 纳斯达克指数 19859.77 641.6 3.34% VIX指数 12.77 -0.74 -5.48% 美国金融资产表现 source：wind,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国内金融市场 最新价 周涨跌 周涨跌幅（%） 美元兑人民币 7.2802 0.0314 0.43% 沪深300指数 3973.1405 56.5573 1.44% 上证50指数 2665.4281 40.4723 1.54% 中证500指数 5979.197 127.2585 2.17% 2Y国债收益率 1.3087 -0.0744 -5.38% 10Y国债收益率 1.9512 -0.0692 -3.43% 中美10Y国债利差 -2.1988 -0.0392 1.82% 国内金融市场 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,wind,南华研究 COMEX黄金和COMEX银(1年期) SHFE期货主连价格(1年期) 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 期货收盘价(活跃合约):COMEX银(右轴) 元/克 SHFE黄金 SHFE白银(右轴) 美元/盎司 3000 美元/盎司 元/千克 9000 650 8000 2750 35 600 2500 30 550 7000 2250 25 500 6000 2000 20450 5000 24/0224/0424/0624/0824/1024/0224/0424/0624/0824/10 source：同花顺,南华研究,wind source：同花顺,南华研究 COMEX金银比价 COMEX金银比价 120 100 80 60 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 source：同花顺,wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 黄金与美元指数(1年期) 黄金与美债实际利率(1年期) 美元/盎司 3000 COMEX黄金价格 美元指数(右轴，逆序) 1973年3月=100 100 美元/盎司 3000 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率(右轴，逆序) %1.5 2750 1022750 1.75 104 2500 2500 2 106 2250 108 2250 2.25 2000 23/12 1102000 2.5 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 黄金长线基金持仓 黄金长线基金持仓 美元/盎司 3000 SPDR:黄金(右轴) COMEX黄金价格 吨 900 美元/盎司 3000 SPDR:黄金(右轴) COMEX黄金价格 吨 900 2750 8752750 875 2500 8502500 850 2250 8252250 825 2000 8002000 800 24/0224/0424/0624/0824/1024/0224/0424/0624/0824/10 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 CFTC持仓与黄金 CFTC持仓与白银 张 400000 CFTC非商业多头：黄金COMEX黄金价格(右轴) CFTC非商业空头：黄金 净多 美元/盎司 3000 张 CFTC非商业多头：白银净多 CFTC非商业空头：白银COMEX白银价格(右轴) 美元/盎司 300000 2500 100000 35 200000 2000 50000 30 100000 25 0 1500 0 1000 20 24/03 24/06 24/09 24/03 24/06 24/09 source：同花顺,南华研究 source：wind,南华研究,同花顺 COMEX金银库存 SHFE金银库存 吨 COMEX库存：黄金 COMEX库存：白银(右轴) 吨 千克 20000 SHFE库存:黄金 SGX库存:白银(右轴) 吨 4000 1250 12500 15000 3000 1000 10000 750 10000 2000 500 7500 5000 1000 250 5000 0 20/1221/1222/1223/1220/1221/1222/1223/12 source：同花顺,南华研究,wind source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 沪金指数和期货持仓 沪银指数和期货持仓 元/克 700 收盘价：沪金指数 期货总持仓量:SHFE黄金(右轴) 手 450000 元/千克 9000 收盘价:沪银指数 期货总持仓量:SHFE白银(右轴) 手 1200000 650 8000 600 400000 1000000 7000 550 350000 800000 500 6000 450 3000005000 600000 03/3106/3009/3003/3106/3009/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 美国10Y实际利率拆解(1年期) CRB与美通胀预期(1年期) %5 美国:国债收益率:10年 美国：10Y盈亏平衡通胀率 美国:国债实际收益率:10年 1967年=100 560 CRB现货指数:综合 美国：10Y盈亏平衡通胀率(右轴) %2.5 2.4 4 540 2.3 3 520 2.2 2 2.1 1 500 2 24/0224/0424/0624/0824/1024/0224/0424/0624/0824/10 source：同花顺,南华